Привожу краткий конспект на книгу:
Бета - это показатель волатильности акций или определённого сектора по отношению к рынку в целом. 1 = стандартный рыночный риск. 2 = 2-кратный рыночный риск, т.е. ваш портфель будет двигаться в 2 раза сильнее рынка.
Бета = волатильность
Альфа – избыточная доходность инвестиций по сравнению с доходностью базового индекса (альфа отражает умения управляющего).
20% активных менеджеров получили положительную альфу в 90-х годах. Это число сократилось до 2% сегодня.
Почему? Потому что рынок стал более эффективным. Его труднее эксплуатировать. То, что было источниками "альфы", исчезло, резко снизив способность генерировать альфу. Оставшаяся конкуренция будет становиться все лучше и лучше, потому что оставшиеся мужчины и женщины более искусны, чем люди, которые играли раньше ". 90% торговли осуществляется институциональными инвесторами, которые знают, что они делают. И все больше денег уходит на то, чтобы погнаться за тем сокращающимся источником альфы, который доступен.
Принятие большего количества рисков в вашем портфеле (т.е. кредитное плечо) не увеличивает вашу альфу.
Активное управление - это игра с нулевой суммой. На каждого победителя должен быть проигравший. И обычно этот проигравший - индивидуальный инвестор. И все больше людей переходят к пассивному управлению, чтобы за столом было меньше "рыбы", за счёт которой можно зарабатывать.
Вы не можете полагаться на активных менеджеров, чтобы получить избыточную прибыль. У вас есть 1/50 шанса выбрать правильного человека.
Статистика показывает, что это справедливо для всех классов активов. Акции малой капитализации, голубые фишки, value, иностранные акции, облигации и т.д.
Вы не можете предсказать, куда будет двигаться рынок. Не пытайтесь определить "правильное" время на рынке.
Сосредоточьтесь на том, что вы можете контролировать. Торговые издержки, диверсификация и налоговая эффективность.
Не покупайте дом в качестве инвестиции. Это место для жизни.
Как только информация становится легкодоступной, цены уже отражают это, и действовать уже слишком поздно
Не покупайте отдельные акции
Не покупайте ETN (биржевые ноты), вы принимаете на себя кредитный риск, который вам не компенсируется. Инвесторы ETN с Lehman Brothers потеряли 85%, когда компания потерпела крах
Переоценка акций, как правило, сохраняется дольше, чем недооценка. Почему? Для инвестора более сложно и рискованно открывать короткие позиции по акциям.
Рынки очень эффективны в том смысле, что доступная информация быстро усваивается и отражается в ценах акций
То, что когда-то было альфой, теперь становится бета-версией по мере обнаружения различных факторов. То есть – Бенджамин Грэм инвестировал в акции "стоимости". Но когда "стоимость" была обнаружена как фактор, ее альфа исчезла.
Успех Уоррена Баффета можно объяснить его использованием факторов, а не его способностью подбирать акции
"Мудрость толпы" делает рынок очень сильным конкурентом
Инвестируйте в индексные фонды, держитесь подальше от активно управляемых фондов
Генерировать Альфу настолько сложно, что Чарльз Эллис назвал активное управление игрой с отрицательной суммой. Не так уж невозможно сгенерировать Альфу. Но сосредоточение ваших усилий, скорее всего, будет непродуктивным.
Большинство инвесторов думают, что 3 года - это долгий срок, 5 - это очень долгий срок, а 10 лет - это вечность. Финансисты знают, что 10 лет - это просто "шум". Не отказывайтесь от хорошо продуманного плана.
Инвесторы стоят перед выбором:
Традиционный портфель – рыночная доходность и отсутствие сожалений об ошибках.
Активный портфель – возможная более высокая доходность и потенциальное сожаление об ошибочном выборе.
3 теста для подходящего для вас распределения активов:
1.Способность идти на риск:
-инвестиционный горизонт
-стабильность дохода
-потребность в ликвидности
-варианты плана "Б"
2.Готовность идти на риск
-вы можете спокойно спать по ночам при таком портфеле?
3.Необходимость идти на риск
-если вы "выиграли" игру, прекратите играть
Акции или облигации?
Увеличение доли акций:
-более длительный временной горизонт
-высокий уровень стабильности основного дохода
-высокая толерантность к риску
-потребность в более высокой доходности для достижения целей
-множественные источники дохода (+пенсия)
Противоположностью вышесказанному было бы увеличение доли облигаций в портфеле.
Может быть и есть существо по имени Альфа в инвестиционной Вселенной (конечно есть), но вот удастся ли именно вам его поймать? Объективно оцените свои способности и возможности и ответьте честно сами себе на этот вопрос.
Мой телеграм канал: Intelligent Investments