В сентябре 2021 года рейтинговые агентства предупредили о возможном банкротстве второго по величине китайского застройщика Evergrande Group (тикер — 3333). Хотя банкротство ещё не произошло, новость вызвала волну слухов и панику на рынке.
На фоне всего этого возникает логичный вопрос: есть ли смысл сейчас инвестировать в китайский рынок?
Отвечают эксперты комьюнити «Лимон на чай»:
• Олег Абелев — кандидат экономических наук, постоянный спикер школы инвесторов «Лимон на чай»;
• Иван Илюшин — начальник управления аналитических исследований «ВТБ Капитал Управление инвестициями».
В интервью эксперты оценивают разные сектора китайской экономики и дают конкретные рекомендации инвесторам. Вот лишь несколько из них:
- Доля китайских активов в портфеле должна составлять не более 10-15%;
- Для инвестиций интересны сырьевая и IT отрасли;
- Самые привлекательные компании для инвестора: Baidu (тикер — BIDU), Lenovo (тикер — 0992) и China Construction Bank (тикер — 0939).
Олег Абелев:
Как повлияет история с Evergrande на Китай и вообще на мировой финансовый рынок?
Иван Илюшин:
Evergrande Group — это крупнейший застройщик Китая, который в 10 раз больше, чем весь российский сектор публичных девелоперов. Его состояние показывает, что происходит в экономике, но с другой стороны даже такая крупная корпорация — это ещё не вся страна.
Олег:
А если за Evergrande посыпется вся строительная отрасль? К каким это последствиям приведёт?
Иван:
Строительный сектор — это 30% китайской экономики. И если сейчас Китай растёт на 6% за год, то спад в строительстве может привести к замедлению до 3-4%.
Олег:
А как за годы изменилось восприятие китайских инструментов инвесторами в России? Как воспринимали 5 лет назад, как воспринимают сегодня?
Иван:
Скажу о нашей компании. Более 10 лет назад у нас появился фонд БРИК. Он стал первым продуктом, который предусматривал инвестиции в Китай.
Мы не анализировали отдельные компании, а участвовали через страновые ЕТF. Потом у нас стали появляться китайские технологические корпорации.
Сейчас я занимаюсь запуском стратегии ориентированной непосредственно на азиатские рынки. И Китай будет занимать там существенное место, потому что вес азиатских индексов Китая вместе с Гонконгом составляет около 40%.
Олег:
Иван, а какой должен быть сегодня вес китайских активов в портфеле розничного инвестора при консервативном подходе?
Иван:
Если мы говорим об акциях — 15-20%. Это соответствует доли Китая в индексах глобального рынка.
Вообще рынок Китая сейчас, наверное, худший из развивающихся рынков. В то же время он очень большой и очень разный, поэтому стоит обратить на него внимание хотя бы для диверсификации портфеля. И к тому же даже если экономика Поднебесной замедлится с 6 до 4% — это хороший показатель в современном мире.
Олег:
Предлагаю теперь пройтись по конкретным секторам. Какие из них наиболее интересны с точки зрения «риск-доходность»?
Иван:
Сейчас нам нравится сектор добычи полезных ископаемых. На фоне пост-пандемийного восстановления цены на эту продукцию стали расти, что может обеспечить приличные дивиденды.
Второй сектор — телекомы. Их бумаги дают хорошую премию по сравнению с долговым рынком и защищают от инфляции.
Олег:
А в какие сектора, кроме строительного, точно не нужно соваться инвесторам?
Иван:
Из больших секторов — это финансовый. Банки торгуются ниже половины балансовой капитализации, но в случае падения рынка недвижимости они первыми окажутся под ударом.
Олег:
В итоге строительный и финансовый сектор — потенциально самые опасные для инвестиций. А что с IT и транспортом, на которые приходится львиная доля экономики?
Иван:
В целом мировые IT-компании очень дорогие, но в Китае они стали первой жертвой регулятивного давления и начали падать. Это глобальная проблема, которая затронула не только Китай, но и США с Европой.
Олег:
Дополню: компании Alibaba (тикер — BABA) и JD. Com (тикер — JD) могут не допустить торговаться на американских площадках. И в целом перспектива китайского IT-сектора очень зависит не от экономических, а от геополитических факторов.
Мы помним угрозы администрации Трампа убрать крупные IT-компании Китая из котировальных списков американских бирж. Хорошо, что эти призывы так и остались призывами.
Сейчас вроде бы наступило относительное затишье, но администрация Байдена тоже не очень лояльна к IT-компаниям из Поднебесной.
Иван, теперь скажите пару слов о транспортном секторе. Дело в том, что многие китайские компании стали публичными на международных площадках относительно недавно. Это, например, China Ocean Shipping Group Company (0517), Company и China Railway Materials Co Ltd (000927). Есть у них перспективы?
Иван:
Скажу о контейнерных перевозках. В последнее время цены там взлетели, но они менее устойчивы, чем на рынке ископаемых.
Олег:
Сегодня Китай — крупнейший логистический игрок мира, через которого проходит 70% всех операций с заоблачными прибылями. И не хотелось бы оставаться чужим на этом празднике жизни.
Иван, в заключении прошу вас назвать топ-три китайских компании по соотношению «риск-доходность». Имею в виду активы для долгосрочного инвестирования (от 3 лет).
Иван:
Назову два имени в тех. секторе:
Китайский поисковик Baidu (тикер — BIDU). Он торгуется на Санкт-Петербургской и американской биржах и достаточно много инвестирует в перспективные технологии, например в завод беспилотных автомобилей.
Baidu уже сейчас, а не в отдалённом будущем генерит денежный поток. Ожидается, что к 2025 году денежный поток компании по отношению к текущей капитализации может превысить 14%. Это очень много. Для сравнения: у Яндекса будет 4% по самым оптимистичным прогнозам. То есть Baidu окупается лучше Яндекса в несколько раз.
Вторая компания: Lenovo (тикер — 0992) — производитель оргтехники. А из банков можно взять China Construction Bank (тикер — 0939), но это достаточно рискованная инвестиция.
Олег:
Из нашей беседы я вынес сегодня три основных вывода:
- Доля китайских активов в портфеле должна составлять не более 10-15%;
- Для инвестиций интересны сырьевая и IT-отрасли;
- Самые перспективные компании: Baidu, Lenovo и China Construction Bank.
Иван, спасибо за то, что уделили время! Было интересно, живо и, надеюсь, полезно для наших читателей.
Друзья, если вы хотите получать больше экспертной информации по инвестированию, обязательно перейдите по ссылке и добавьте в закладки страницу нашего комьюнити: https://lemonfortea.ru/community/.