Риск дефолта заемщика
Самым очевидным и важным для инвестора является риск дефолта заемщика, т.е. его неспособность выполнить свои обязательства по возврату долга и выплаты процентов по нему. Чаще всего к займам через краудлендинг прибегают небольшие предприятия и ИП, и процент по кредиту для них достаточно высок и может достигать 20-25% годовых. Поэтому при определенных неблагоприятных обстоятельствах (например, резкое падение прибыли из-за пандемии) у заемщика могут возникнуть трудности по выполнению своих обязательств перед инвесторами.
Вероятность дефолта заемщика и его кредитный рейтинг
Инвестиционная краудлендинг-платформа обязана тщательно проводить анализ заемщиков, которые оформляют заявки на сбор средств. Если анализа не проводится и займы выдаются всем налево и направо - это повод задуматься о качестве и добросовестности инвест-платформы.
Для оценки заемщиков могут быть использованы множество критериев:
✅ Бухгалтерская отчетность - размер выручки и прибыли за последние несколько лет, количество сотрудников, стоимость активов и т.д.
✅ Долговая нагрузка - есть ли у компании на данный момент другие кредиты, долговые обязательства
✅ Кредитная история - были ли в прошлом случаи просрочки платежей, насколько добросовестно компания платит по долгам
✅ Судебные дела - были ли судебные разбирательства в отношении учредителей компании
На основании проведенного анализа заемщика принимается решение, размещать ли его заявку на сбор средств на краудлендинг-платформе. При размещении заявки заемщику присваивается кредитный рейтинг и соответствующий ему процент по займу. Для крупных и стабильных компаний с низкой долговой нагрузкой ставка по займу будет существенно ниже, и может составлять 10-15%. Компании с высокой долговой нагрузкой и нестабильными финансовыми показателями отфильтровываются и не допускаются к размещению заявки на сбор средств.
Как оценить ожидаемые потери
Для любого инвестора важно как можно точнее оценить ожидаемую доходность своих вложений. В случае с краудлендингом изначальным ориентиром будет являться процент по займу - именно эту доходность инвестор рассчитывает получить, отдавая средства в займ в идеальном случае.
Но также важно оценивать ожидаемые потери, которые могут случиться по причине дефолта заемщика.
Для оценки ожидаемых потерь используется следующая формула:
EL = PD x LGD x EAD, где
Expected loss (ED) - ожидаемые потери
Probability of default (PD) - вероятность дефолта в %. Чем ниже кредитный рейтинг, тем выше PD
Exposure at default (EAD) - доля невыплаченных обязательств на момент дефолта. К примеру, на момет дефолта при аннуитетных платежах часть займа уже может быть возвращена. Обычно принимается равным 50%
Loss given default (LGD) - Потери в случае наступления дефолта, или качество обеспечения. При наступлении дефолта инвесторы частично могут получить свои средства через судебные разбирательства и конфискации имущества заемщика. Чем выше процент LGD, тем хуже обеспечение кредита
Разберем на примере
У нас есть компания “Пирожок”, и после анализа ее финансовых показателей ей присваивается кредитный рейтинг BBB с процентом по кредиту 18%. Показатели компании достаточно хорошие, и вероятность ее дефолта (PD) оценивается в 6%. Пускай в активах компании есть несколько складских помещений, поэтому есть какое-никакое обеспечение займа, и потери в случае дефолта (LGD) оцениваются в 50%.
Тогда ожидаемые потери при выдаче займа компании “Пирожок” будут равны:
EL = 0.06 x 0.5 x 0.5 x 100% = 1.5%
А ожидаемую доходность можно посчитать как
18% - 1.5% = 16.5%