Свежие облигации: Эталон на размещении

Приветствую всех любителей ВДО, как вам идея купить 15-летние облигации девелопера в 2023 году? Конечно же, кроме котлованов и сильного снижения спроса на недвижимость в меню есть оферта через 3 года и доходность до 14,2%. Стрёмно? Да. А теперь посмотрим внимательнее.

Обычно я не особо смотрю на такие выпуски, но тут стало интересно. Я в целом позитивно отношусь к выпускам облигаций девелоперов, держу в портфеле Самолёт, Сэтл и даже одного сочинского застройщика. У строителей всегда жирные выпуски на несколько миллиардов, не то что у лизинга или МФО. А доходность предлагается на уровне.

Объём выпуска — 5 млрд рублей, доходность до 13,5%–14,2%, срок 15 лет, с офертой и без амортизации. Рейтинг А-.

АО «Эталон-Финанс» — один из крупнейших московских девелоперов, реализующих жилье в бизнес и комфорт сегментах. Компания входит в Группу «Эталон», основанную в 1987 году. В 2011 году Эталон провёл IPO. Ведёт строительство в основном в Москве и СПб. Тикер: 🏗👷 Сайт: https://etalongroup.ru/investors/

Выпуск: Эталон-Финанс 002P-01

Объём: 5 млрд рублей

Сбор заявок: до 17 февраля 2023

Срок: 15 лет

Доходность: 13,5–14,2% в рублях

Выплаты: 4 раза в год

Оферта: да, через 3 года

Амортизация: нет

Почему Эталон? Неужели кто-то ещё будет покупать квартиры в новостройках?

Ну а что, жить ведь где-то нужно. Спрос на жильё обвалился, цены в некоторых городах падают, где-то, конечно, и растут. Государство продлило льготную ипотеку, хоть и не на самых вкусных условиях. Некоторые застройщики даже придумывают новые варианты привлечения денег. Например, Самолёт мутит ЗПИФн. Конечно же, только на словах, но всё же. Тем не менее, девелоперы продолжают стричь капусту, а ставка в районе 14% — мелочь по сравнению с маржинальностью строительного бизнеса, особенно в Москве и Питере.

Вот свежачок от них:

А ещё у них очень крутой маскот. Точнее — мастигр.

Фото отсюда: https://etalongroup.ru/spb/upload/iblock/3a2/_-_-_-_-6000_-_-_-_-2019-_.jpg

Выпуск, между прочим, в рамках программы облигаций компании серии 002Р объёмом 50 млрд рублей, так что на этом ничего не закончится. В настоящее время в обращении находятся 2 выпуска биржевых облигаций компании общим объемом 15 млрд рублей. 15 февраля компании предстоит погасить один из выпусков на ровно 5 млрд рублей. Совпадение? Не думаю;)

Несмотря на весь скепсис, Эталон имеет рейтинг надёжности ruA- от Эксперт РА. А риски в строительстве были всегда и везде, ну в нашей стране уж точно. Дополнительные риски даже как-то растворяются в перманентных.

Облигации Эталон норм?
Норм
Не норм
Показать результаты
Переголосовать
Проголосовать

Отчётность за 2022 год не может быть хорошей относительно 2021 года, но всё не так плохо, как могло быть. Конечно, они успели продать много квадратных метров на хаях, когда цены продолжали расти в первой половине 2022 года, но всё равно проданные метры упали на треть, а выручка — на четверть. Третий квартал 2022 года вообще даже позитивную динамику показал.

Эталон — древняя и успешная компания, которая переживала уже несколько кризисов (ой, прям как и мы все), так что это внушает дополнительные надежды. Ну и все знают, что кризис когда-нибудь да заканчиваются. Лично я считаю, что Эталон продержится нормально. Рано или поздно люди снова начнут скупать квартиры и делать ремонты. А дома-то они строят хорошие, не то что ПИК.

Смущает 15-летний срок. Конечно, есть оферта через 3 года, есть довольно неплохая доходность выше крупных конкурентов (ПИК и Самолёт дают меньше, Сэтл и другие менее крупные дают что-то похожее, а то и выше). Короче говоря, выпуск выглядит очень противоречивым. Но если оферта сложится в пользу инвесторов и условия после неё будут и дальше давать премию к ОФЗ больше 5%, то этот выпуск может оказаться золотой жилой. А может и не оказаться, ведь как ни крути, а премия за риск несопоставима с имеющимися рисками.

Лично я себе возьму, но буквально несколько штук. В тот портфель, который у меня с самыми рискованными облигациями. Котлетить точно не хочется.

Приглашаю подписаться на мой телеграм-канал, где я рассказываю про свой путь в инвестициях с целью покупки квартиры в Сочи, о финансах и недвижимости.

0
47 комментариев
Написать комментарий...
Dm

В пузырь этот вкладывать - огромная дурь. Что значит "жить ведь где-то нужно"? Да в последние годы инвестиционное жилье скупали тоннами! И конечно оно окажется на рынке. И будет его переизбыток. И застройщики это прекрасно понимают и хотят хапнуть напоследок. Так что это отвратительная идея)

Ответить
Развернуть ветку
Сидор

Пузырь этот уже давно поддерживаться государством. Оно вливает триллионы денег на всяческую помощь застройщикам даже сейчас.
15 лет в нашей стране это конечно как 9 кошек у жизни.

Но на 3 года можно рискнуть.
Тем более тем, кто не верит во вклады и любит чувствовать себя настоящим инвестором.

Ответить
Развернуть ветку
Donna Bauer

ну жить и вправду где то нужно, просто необязательно в РФ

Ответить
Развернуть ветку
Titan

Абсолютно согласен. Вся эта ересь под названием «долевое в черновой или «белый куб», где жить невозможно 3-4 года после сдачи из-за долбежа и сверлежа уже дороже готового жилья процентов на 20-30. Такого же по качеству зачастую и с ремонтом. Это прямой путь к обвалу. Площадь квартир снизилась на 20% за три года. Студии по 15 м2 уже норма😀

Ответить
Развернуть ветку
olli olli

... но 14% это 14%

Ответить
Развернуть ветку
Александр

Пройдет по нижней границе 13,5% минус НДФЛ и того 11,7 на выходе.

Ответить
Развернуть ветку
igotosochi
Автор

самый ожидаемый вариант, да

Ответить
Развернуть ветку
Tony Sib

Интересные размышления) спасибо за статью, было полезно)

Ответить
Развернуть ветку
Слегка Придурковатый

Ничего не могу с собой поделать, но всегда «Эталон» читаю как «Этанол». И маскота им нужно другого, канеш.

Ответить
Развернуть ветку
Сидор

Так есть же водка "Эталон" в такой булочке как разбухший флакон из-под французских духов времен СССР

Ответить
Развернуть ветку
igotosochi
Автор

я не в теме, я больше по пивку)

Ответить
Развернуть ветку
Виталий Полянский

но ведь пиво без водки - это деньги на ветер

Ответить
Развернуть ветку
Слегка Придурковатый

Да щас каких только водок нет.

Ответить
Развернуть ветку
igotosochi
Автор

Да, так лучше. Знал, что ты талантливый дизайнер. У Лебедева работаешь?

Ответить
Развернуть ветку
Слегка Придурковатый

Я круче всех Лебедевых, хуль. Надо истребовать деняк у "Эталона" за ребрендинг маскота, ящетаю.

Ответить
Развернуть ветку
igotosochi
Автор

ебани постец с подписями на ченджорге)

Ответить
Развернуть ветку
Ferry Kusuanto

Зачем они с водкой сфоткались то??

Ответить
Развернуть ветку
Слегка Придурковатый

Потому что в ней есть этанол.

Ответить
Развернуть ветку
Сидор

"Я в целом позитивно отношусь к выпускам облигаций девелоперов, держу в портфеле ... даже одного сочинского застройщика"
Не можешь купить квартиру у застройщика в Сочи - купи обязательства застройщика в Сочи!

Зашел с заднего прохода и постучал в парадную дверь, так сказать ))

Ответить
Развернуть ветку
igotosochi
Автор

Ну а что ещё остаётся-то? Не гараж же покупать в мамайке)

Ответить
Развернуть ветку
Сидор

Я одобряю.

Копить на жилье в Сочи за счет застройщиков Сочи, чтобы потом отдать накопленное застройщику в Сочи - звучит как план-капкан )))

Ответить
Развернуть ветку
Dmitry Gluschenko

Тут нужно пояснения, не все поймут)))

Ответить
Развернуть ветку
Konstantin Semenov

Менеджер Тиньков Инвестиции недавно писал, рекламировал эти облигации))
еще тогда подумал, вот бы почитать на них обзор - и вот тут статья, спасибо!

Ответить
Развернуть ветку
Konstantin Semenov

Еще вопрос, а где вы взяли цифры Изменений? В pdf’ке презентации облигации цифры не найти нормальные 🤔
Это надо самому гуглить? Или просто менеджер Тинькофф обленился и прислал не все?
Я каждый раз листая такую презу облигаций с пересказом пресс релизов, вспоминаю сериал We Crashed про WeWork где над ребятами смеялись, что в заявке на IPO не было цифр, только vision и mission

Ответить
Развернуть ветку
igotosochi
Автор

У них на сайте отчёт есть. Я гуглил)

Ответить
Развернуть ветку
Кот.Финанс

Почему такая доходность, бро? Крепкая же компания хоть и в грустном секторе

Ответить
Развернуть ветку
igotosochi
Автор

Как по мне, так низкая. Но видимо у них не так хорошо, как у пика с самолётом, у которых каски и шапки крепче

Ответить
Развернуть ветку
Кот.Финанс

Такая доходность кмк больше применима к мелким игрокам: Брусника, Легкнда

Ответить
Развернуть ветку
igotosochi
Автор

Ну не знаю. Сам как думаешь? Может денег нужно много и сразу, поэтому подняли, чтоб точно собрать?

Ответить
Развернуть ветку
Сидор

А в чем грусть сектора?

Ответить
Развернуть ветку
Кот.Финанс

Перспективы на 23 не очень. Цены, оььемы

Ответить
Развернуть ветку
Сидор

А вы видели объем господдержки на этот и следующие года? Это же почти госсектор )) почти ОФЗ )))

Там интересы таких людей крутятся (Москва, Сочи и весь Краснодарский край, Питер), что упасть ценам не дадут.

Ну если не будет новой гениальной идеи от нашего правителя. Но тут все полетит ниже ласточек перед дождем

Ответить
Развернуть ветку
igotosochi
Автор
Ну если не будет новой гениальной идеи от нашего правителя

будет

Ответить
Развернуть ветку
Сидор

Тогда что размышлять. Консервы, теплая одежда, спички и презервативы - наши инвестиции на традиционных рынках.
Размер доходности - в годах дожития.

Ответить
Развернуть ветку
igotosochi
Автор

презервативы нужны. вдруг попадешь в плохую компанию

Ответить
Развернуть ветку
Сидор

То есть ты никогда не ходил в поход с ночевкой на пару ночей с бывшим военным?
Сходи - узнаешь 101 способ применения презервативов для выживания. Там военный склад ума рукам покоя вообще не дает ))

Ответить
Развернуть ветку
igotosochi
Автор

ходил в походы только без военных) вроде бы нормально все было)

Ответить
Развернуть ветку
Сергей Леопольдович

Крутятся. Для кого надо крутятся)) Этих надо - 5 чел в стране )))

Ответить
Развернуть ветку
Сидор

только эти 5 чел могут поддерживать свою отрасль годами.

Ответить
Развернуть ветку
Konstantin Semenov

А почему в скрине Изменений падение без минуса, но в скобках?
Это какой то отраслевой стандарт?

Ответить
Развернуть ветку
Сидор

Это стандарт финансовой и бух отчетности по всему миру.
Никто минусы не пишет, вместо них ставятся скобки.

В нашей стране это дошло и государства - думаете, отрицательный рост откуда взялся. Это то же падение, только в скобках:)

Ответить
Развернуть ветку
Konstantin Semenov

Спасибо за ликбез!

Ответить
Развернуть ветку
Алексей Никитенко
Ответить
Развернуть ветку
Херня Всё

Вы оцениваете стройку как бизнес, а это неправильно. В мск стройка - бизнес нужных людей, приближенных к власти.

И оценивать надо не выручку-рейтинг-отчетность, а какова вероятность, что:

1) текущий мэр будет мэром ещё 15 лет
2) текущий строитель не поссорится с мэром за предстоящие 15 лет

Пример - Интэко

Ответить
Развернуть ветку
Сидор

Ну вы сравнили: Интеко - которой владела ЖЕНА тогдашнего мэра и сегодняшних застройщиков.
Сегодня все застройщики формально никак не связаны с властью. И не московской/местной.
так что сегодня смена мэра ничего не изменит - вертикаль власти пряма, крепка и неизменна.

Ответить
Развернуть ветку
mdhfge
как вам идея купить 15-летние облигации девелопера в 2023 году?

Отвечаю: идея - говно

Ответить
Развернуть ветку
Alexey Efimov

А обеспечение какое? И какие условия оферты?

Ответить
Развернуть ветку
44 комментария
Раскрывать всегда