Свежие облигации: Сэтл Групп на размещении

Март продолжает радовать не только 8 марта, с которым поздравляю всех девушек, но и свежими выпусками облигаций, на этот раз компания со стажем — Сэтл Групп. Строители на долговом рынке всегда хорошо представлены, как крупные, так и относительно небольшие.

Ещё в марте из интересного выходят Азбука Вкуса, Кристалл, Глоракс и мейнстрим типа Сбера, Газпрома и прочих ВЭБ и ДОМ РФ. Но недвижка — одна из любимых тем на VC. Всегда живое обсуждение того, как скоро все строители обанкротятся, потому что у людей денег нет;)

Не думаю, что итоговая доходность будет близка к заявленным 13%, уже имеющиеся выпуски дают в районе 11–12%, но вдруг случится чудо, тем более, объём выпуска достаточно большой. Впрочем, не так много интересных вариантов с рейтингом ruA, которые дают хотя бы больше 11%. Думаю, что стоит ожидать в районе 12,2–12,5%.

Объём выпуска — 5,5 млрд рублей, доходность до 12,5%–13%, срок 3 года, без оферты, без амортизации. Ну и застройщик надёжный, несмотря на падение спроса на недвижимость, можно рассмотреть.

Сэтл Групп — крупный российский застройщик, замыкающий топ-5 по объёмам текущего строительства. Холдинг Setl Group был образован в 1994 году как строительная компания «Петербургская Недвижимость». На сегодняшний день это кроме строительства ещё девелопмент, брокеридж и консалтинг в сфере жилой и коммерческой недвижимости. Тикер: 🧱👷 Сайт: https://setlgroup.ru

  • Выпуск: Сэтл Групп 002Р-02
  • Объем: 5,5 млрд рублей (по другим данным 5 млрд)
  • Начало размещения: 9 марта 2023
  • Срок: 3 года
  • Доходность: 12,5–13% в рублях
  • Выплаты: 4 раза в год (12 выплат)
  • Оферта: нет
  • Амортизация: нет

Почему Сэтл Групп? Сейчас покупают квартиры в Петербурге, а не в Дубайске?

Текущий объём земельного банка группы предполагает строительство порядка 13,6 млн метров недвижимости. По итогам 2021 результаты были очень хорошими. Высокие показатели выручки и EBITDA, низкая долговая нагрузка, перспективы.

Так-так, а что за 2022 год? Долг компании на начало 2023 года составил 96,3 млрд. Как видим, мощный рост за год. Показатель Чистый долг/EBITDA тоже увеличился, сейчас он, должно быть, в районе 4. Показатель в зоне повышенного риска, поэтому приходится надеяться на то, что дела у строителей наладятся. Как ни странно, при этом в 2022 году Сэтл заработал больше, чем в 2021 за счёт роста цен, хоть продажи и снизились. Ну и стоит отметить также то, что долговой портфель состоит в основном из проектных кредитов, то есть, деньги взяты под конкретные реализующиеся проекты.

Добавим господдержку строительного сектора. Льготная ипотека пока что продлена до середины 2024 года, полагаю, что и далее что-нибудь с этим придумают, хотя нам уже который год обещают, что ставка ЦБ будет 4%.

Облигации Сэтл Групп норм?
Норм
Не норм
Показать результаты
Переголосовать
Проголосовать

У Сэтл Групп сейчас есть ещё 3 выпуска облигаций на 25 ярдов до 2024–2025 годов, так что при желании можно взять и их. Но возможность зафиксировать более высокую доходность на 3 года должна по идее прийтись инвесторам по вкусу при условии принятия рисков строительного сектора.

Соотношение риск/доходность на мой взгляд не хуже, чем у лизинга со схожими параметрами, но времена сейчас такие, что премия за риск в целом небольшая, всегда хотелось бы на пару пунктов больше. Для компании с рейтингом A — хорошо в нынешних условиях. Но про риски помнить стоит, так что беру этот выпуск в свой портфель на умеренную долю, ведь у меня уже есть и другие выпуски Сэтла, и облигации ЛСР, Самолёта и других строителей. Не хочется сильно раздувать их долю.

Приглашаю подписаться на мой телеграм-канал, где я рассказываю про свой путь в инвестициях с целью покупки квартиры в Сочи, о финансах и недвижимости.

0
46 комментариев
Написать комментарий...
Невероятный Блондин

Какой ад.
почему эти вивариумы продолжают строить?

депрессия и суицид

Ответить
Развернуть ветку
kotova lidiya

Потому что продолжается малый миграционный поток из более мелких населенных пунктов в более крупные и едет в основном бедная молодежь. Понятно, что запросы у таких людей более чем скромные, поэтому застройщики могут не заморачиваться и строить супердешевые, некачественные муравейники продавая за максимум того, что можно с бедолаг слупить.

Ответить
Развернуть ветку
Слава Коженевский

Ну такое себе умозаключение. Многие знакомые "коренные петербуржцы" переезжают условно с просвещения на Парнас и живут. По принципу "большая и новая квартира, лучше, чем старая и маленькая". + покупательная способность у всех весьма ограниченная.

Ответить
Развернуть ветку
Valentin G

Ага, на Парнас, и живут.
А ещё переезжают в Кудрово и Мурино. Тоже живут. Пиши есчо.

Ответить
Развернуть ветку
Zhenya Podrushko

Они сперва туда переезжают, видят стимул оттуда съехать и когда благосостояние улучшается - уезжают. В осадке остаются те, кто не могут уехать. В итоге год за годом это превращается в бедное гетто, с определенного момента даже бедные люди перестанут это рассматривать как вариант.

Ответить
Развернуть ветку
kotova lidiya

Ну такое себе умозаключение это когда свои частные наблюдения человек ставит выше математически измеренных и задокументированных социальных трендов не задавая себе вопросов, насколько это уместно.

Ответить
Развернуть ветку
Слава Коженевский

Если говорить про статистику, то большинство молодёжи из регионов, не могут позволить себе ипотеку. Приезжая в большие города они работают тупо на еду и аренду.

Ответить
Развернуть ветку
kotova lidiya

Не много вы знаете про молодежь из регионов. В регионах очень сильны а) традиционные семейные отношения б) как следствие влияние старшего поколения, которое поголовно считает, что самое главное 'свой угол' и 'детям надо помогать '. Поэтому на ипетеку детей берутся потребкредиты родителей и займы наличными у всей родни. Да, есть категория как правило более образованных и сепарированных молодых людей, которые меньше связаны с родителями и предпочтут работать на аренду, но в подавляющей части 'второй России' это меньшинство.

Ответить
Развернуть ветку
ЧятЖПТ

Потому что ты это покупаешь
А нам рассказываешь что нетакойкаквсе

Ответить
Развернуть ветку
Невероятный Блондин

Я нет.
мне от одной фотографии плохо уже

Ответить
Развернуть ветку
Leo Uvarov

а государства у нас нет? Только имитация?

Ответить
Развернуть ветку
Невероятный Блондин

Утро в Мурино

Ответить
Развернуть ветку
Leo Uvarov

культурные какие. Никто без очереди не лезет.

Ответить
Развернуть ветку
igotosochi
Автор

куда очередь?

Ответить
Развернуть ветку
Невероятный Блондин

В мавзолей ))

Как я понял на утренний автобус до метро, или до станции скорее всего.

Ответить
Развернуть ветку
igotosochi
Автор

Ну до мавзолея, полагаю)

Ответить
Развернуть ветку
LabO

Ответ прост. Дело в бедности. Дом это машины, гибкий график работы, дети-Школа-такси, вечеое его обслуживание. Дом по деньгам это 2 квартиры. А те, что продаются по цене квартиры это хозпомещения, деревяшки на 20 лет, армянское барокко или проблемное.

Ответить
Развернуть ветку
Leo Uvarov

построй сам.

Ответить
Развернуть ветку
LabO

Хороший ответ, но в стиле диванных воинов.

Ошибочное мнение, что получится сэкономить. Но даже если отдать некоторые моменты подрядчикам, а часть делать самому то строится будете столько, кайф от мысли жить в собственном доме очень быстро превратиться в тыкву.

Ответить
Развернуть ветку
Владимир Кича

Строят потому, что есть спрос. Людям нужно новое жилье (взрослеющие дети, расширение семей, приезжие из депрессивных регионов, коих много). Они соглашаются на такое по ряду причин:
1. Низкие зарплаты. Если зарабатываешь 60 тысяч в месяц, ипотеку максимум с платежом на 30 в месяц дадут. Это 3,5 миллиона рублей. На такие деньги не купишь квартиру в "не муравейкнике".
2. Инфраструктура. В таких муравейниках всегда открываются всякие сетевые магазины, пивные и прочее. В малоэтажке слишком низкий поток клиентов и выручка, поэтому там либо вообще ничего не открывается, либо уровня "рынок в подъезде".
3. При малоэтажном строительстве город не заморачивается с транспортом, частные транспортные компании почти искоренены.

Ответить
Развернуть ветку
Alexander Golubev

Судя по фото муравейников, спонсировать через покупку облигаций это не стоит.

Ответить
Развернуть ветку
ЧятЖПТ

Наоборот все.

Ответить
Развернуть ветку
Слава Коженевский

Еще скажите что инвестиции в ВПК не сообщают морали.

Ответить
Развернуть ветку
Dmitriy

Посмотрите на нидерланскую застройку. 3-4 этажа самое то. У нас земли что ли нет, живем в самой большой стране. У нас сейчас даже на отшибах города строят по 25 этажей. Зачем? Земля копеечная.

Ответить
Развернуть ветку
Leo Uvarov

нет инфраструктуры, нет работы за пределами мкад

Ответить
Развернуть ветку
Mindful Reading Service

обожаю когда английские слова пишут русскими буквами)))

Ответить
Развернуть ветку
Свин Копепа

Стул, свитер, монитор, унитаз

Ответить
Развернуть ветку
Alexander Golubev

1. немецкое
2. английское
3. латинское
4. латинское

Ответить
Развернуть ветку
Андрей Колобов

муравейники какие то

Ответить
Развернуть ветку
Кот.Финанс

Мне кажется, это «супер норм» выпуск! Участвую!

Ответить
Развернуть ветку
Кот отца Пигидия

почему крупный Российский застройщик назвался сэтл групп

Ответить
Развернуть ветку
Аккаунт удален

Комментарий недоступен

Ответить
Развернуть ветку
Свин Копепа

Реальный кейс, Мэн!

Ответить
Развернуть ветку
Аккаунт удален

Комментарий недоступен

Ответить
Развернуть ветку
Константин

На небольшую долю портфеля думаю можно взять.
Хотя в недвижку, в нынешней ситуации, не сильно верю.

Однако выпуск в целом выглядит хорошо по показателям.

Ответить
Развернуть ветку
Илай

Иготоши, скажи, что мешает строительной компании после ввода некоторого количества домов "схлопнуться"? что её удержит от этого (какие факторы)?

Ответить
Развернуть ветку
Кот.Финанс

Сэтл уже лет тридцать на рынке

Ответить
Развернуть ветку
Илай

за 30 лет не было такого, что происходит сейчас. Было другое, могут сказать было хуже (вспоминая 1991,1998, 2008 и т.д), но это из другой оперы

Ответить
Развернуть ветку
Кот.Финанс

Активы останутся. Важно не забывать открывать отчетность

Ответить
Развернуть ветку
Сидор

.

Ответить
Развернуть ветку
Tatiana Tsynkush

Активы????? При той кредитной нагрузке все заложено перзаложено. Так что в четвертую очередь, дети.

Ответить
Развернуть ветку
Valentin G

Невыведеные активы, наличие участков под застройку.

Ответить
Развернуть ветку
Roman Rodin

Я так понимаю, что на весь выпуск просто купят юани)

Ответить
Развернуть ветку
Alex

12% на три года? 4% годовых? это же оьычеый вклад в сбербанке)

Ответить
Развернуть ветку
igotosochi
Автор

12% годовых

Ответить
Развернуть ветку
Ваня Петров

Какие облигации строительной компании. При сильном кризисе строительные первые разоряются

Ответить
Развернуть ветку
43 комментария
Раскрывать всегда