Мифы и реальность о продаже токенов в США

Большинство блокчейн-стартапов считает США одним из наиболее привлекательных рынков для ICO, учитывая уровень развития экономики и уровень платежеспособности американских граждан.

При этом многие компании испытывают затруднения при анализе существующих возможностей для продажи токенов в США в связи с распространенными заблуждениями о сложностях выхода на американский рынок. В этой статье мы рассмотрим основные опасения блокчейн-стартапов при изучении возможностей для ICO в США.

При анализе возможностей для предложения и продажи токенов в США, многие компании исходят из следующих ошибочных предположений:

• Согласно последним заявлениям и решениям Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), предложение и продажа токенов в США считаются продажей ценных бумаг. В связи с этим, токены должны быть зарегистрированы в качестве ценных бумаг в Комиссии SEC, что представляет собой очень дорогостоящую и трудоемкую процедуру и тем самым автоматически исключает данную альтернативу.
• Продажа токенов в США регулируется целым рядом сложных законодательных норм, что существенно затрудняет проведение ICO.
• Для продажи токенов американским инвесторам, блокчейн-стартапам необходима регистрация юридического лица в США.

В связи с последними заявлениями Комиссии SEC, включая решения в отношении проектов the DAO, Munchee и др., при проведении ICO в США большинство токенов будут классифицированы в качестве ценных бумаг.

При этом, американское законодательство содержит ряд исключений, которые позволяют осуществлять продажу токенов-акций (securities) в США без регистрации. Положение “D” Закона о ценных бумагах 1933 года предоставляет возможность продавать токены-акций аккредитованным американским инвесторам без регистрации в Комиссии SEC и оформления информационного проспекта.

Одновременное применение положения “S” Закона о ценных бумагах позволяет осуществлять продажу нерезидентам США без ограничений.

Определение аккредитованных инвесторов в американском законодательстве включает не только финансовые организации, но и физических лиц, которые не являются профессиональными участниками фондового рынка. В связи с этим, на данный момент структурирование ICO в США с применением Положения “D” обеспечивает полноценную продажу токенов-акций (securities) в США и минимизирует дальнейшие юридические риски.

Продажа токенов (ICO) в США регулируется Законом о ценных бумагах 1933 года, Законом о ценных бумагах и фондовых биржах 1934 года, законами «чистого неба» (blue sky laws), а также решениями судов по делам, которые используются в качестве прецедентов (тест Howey и др.)

В отличие от большинства других юрисдикций, законодательство США, которое применяется в данной сфере, не менялось на протяжении многих десятков лет, что обеспечивает предсказуемость и прозрачность юридического регулирования ICO в США.

Юрисдикция страны регистрации компании, которая решила провести ICO, не влияет на регулирование продажи токенов американским гражданам, независимо от места их проживания. Любая продажа токенов американским покупателям будет регулироваться нормами законодательства США.

При этом, для продажи токенов американским гражданам и резидентам, регистрация юридического лица в США не требуется.

Американский рынок представляет наилучшие возможности по привлечению капитала при проведении ICO. Существующая интерпретация продажи токенов со стороны Комиссии SEC и классификация большинства ICO в качестве продажи ценных бумаг не исключают возможности для ICO в США.

Американское законодательство предусматривает ряд исключений, включая нормы Положения “D” Закона о ценных бумагах, которые позволяют провести ICO в США без регистрации. Одновременное применение Положения “S” позволяет осуществлять продажу токенов нерезидентам США без ограничений.

Законодательство США содержит четко сформулированные нормы в отношении ICO, которые позволяют структурировать продажу токенов и минимизировать юридические риски. Выбор страны для регистрации компании с целью проведения ICO не влияет на применение законов США в отношении продажи токенов гражданам и резидентам США.

Структурирование ICO с применением Положения “D” является оптимальным решением для минимизации юридических рисков при продаже токенов. В то же время, классификация токенов в качестве продуктовых (utilities) в США с 2018 года исключена в большинстве случаев, учитывая последние выводы Комиссии SEC.

За юридической консультацией и полным пакетом услуг по структурированию Вашего ICO и продажи токенов в США с применением Положений “D”и “S” Закона о ценных бумагах, обращайтесь к блокчейн-юристам “Dilendorf & Khurdayan” (Нью-Йорк).

ОТКАЗ ОТ ОТВЕТСТВЕННОСТИ. Данная статья не является и не подразумевает предоставление юридической консультации. Информация, которая приводится в данной статье, предоставляется исключительно в ознакомительных целях. Блокчейн-стартапам и другим лицам, заинтересованным в понимании применения законодательства той или иной страны к их деятельности или рассматриваемым транзакциям, следует обратиться за индивидуальной юридической консультацией к квалифицированным юристам, предоставляющим услуги в соответствующих юрисдикциях.