Отвечает эксперт: почему российские компании планируют платить повышенные дивиденды

Почему крупные публичные российские компаний заявили о планах выплатить повышенные дивиденды по итогам 2018 года? Прозвучало уже несколько заявлений.

Антон Незнамов, инженер в AspireGlobal

Общий тренд задаёт требование Минфина — госкомпании должны выплачивать 50% от прибыли для наполнения бюджета. Борьба за этот показатель идёт не первый год. Для ряда компаний из года в год делались исключения, но правительство стремится подвинуть ситуацию к этой норме. Глава правительства недавно отмечал, что основанием не платить по этой норме могут быть санкции. В практическом плане вопрос введения новых санкций со стороны США так и не продвинулся дальше угроз с осени прошлого года.

В целом постепенное повышение дивидендов — это распространенная и позитивная корпоративная практика. К тому же у российских компаний за последние годы сложились для этого все условия. Основной дивидендный поток поступает от экспортеров — нефтяников, химиков, металлургов и угольщиков, которые живут в условиях зрелых отраслей и не стремятся существенно увеличить капитальные затраты внутри страны.

В то же время с обострением геополитической напряженности после 2014 года российские компании взяли курс на сокращение своих валютных долгов и не стремятся к экспансии за рубежом. В свою очередь ослабевший рубль позволил им получить существенный рост рублевой выручки. Нефть в рублях в прошлом году достигала отметки 5700 рублей по марке Brent и сейчас находится на уровне 4800 рублей. Средний уровень до 2018 года был в районе 3500-3700 рублей.

Благоприятная ценовая конъюнктура на сырьевых площадках способствовала высоким финансовым результатам, которые и позволили рассуждать о существенном увеличении дивидендов.

Кроме того, по мере снижения долговой нагрузки многие компании поменяли тактику распределения доходов среди акционеров. В частности, ряд нефтяников и металлургов переключились на выплату дивидендов исходя из показателя свободного денежного потока (FCF), который зачастую выше чистой прибыли.

К примеру, АЛРОСА летом прошлого года перешла на новую дивидендную политику. В качестве новой базы для расчета дивидендов используется показатель FCF с ориентацией на долговую нагрузку. Если посмотреть на историю дивидендных выплат с 2013 года, то на всем периоде для инвесторов была бы выгоднее новая дивидендная политика.

Другой пример — «Газпром нефть», которая объявила, что выплатит 37,8% от чистой прибыли компании по МСФО, полученной в прошлом году. В результате за 2018 год будет выплачено в два раза больше дивидендов, чем по итогам 2017 года, что во многом является отражением роста цен на нефть, в частности в рублевом выражении.

Реестр акционеров для получения дивидендов рекомендовано закрыть 1 июля, поэтому, с учетом режима торгов Т+2 на Московской бирже, 27 июня — это последний день, когда можно приобрести бумаги с дивидендами. Для удобства это можно сделать через приложение «Мой Брокер».

Альберт Короев, эксперт по фондовому рынку «БКС Брокер»