Мои главные тезисы и инсайты после просмотра 5 часов интервью с Майклом Сейлором (CEO MicroStrategy). Часть 2

Продолжаю делиться выжимками из интервью М. Сейлора. В прошлом посте я упоминал про FASB Rule, которое начнет применяться в декабре 2024 ко всем корпорациям США. И это огромный бычий фактор для Биткоина. И вот почему.

Текущая финансовая система построена на постоянной инфляции. Хотя власти и заявляют о 2% целевой инфляции, реальный показатель 7%.

Из-за того, что деньги теряют в своей силе 7% в год, корпорации вынуждены их инвестировать, чтобы не терять капитал.

Для этого у них есть 5 вариантов:

- держать в USD кэш и терять 7% в год

- покупать долг США и терять 3,5% в год т.к. он облагается налогом

- выплачивать дивиденды (по сутти раздавать айрдропы и терять капитал)

- выкупать свои акции (buyback)

- делать поглощения

Еще компании могли бы сохранять свой капитал (treasury) в недвижимости или золоте. Но первая неликвидна и требует затрат на обслуживание. А второе трудно хранить и оно не приносит денежный поток. Вот и весь выбор.

До момента пока MicroStrategy на распознала новое направление - Bitcoin Standart. И помог им в этом кризис Ковида в 2020 году. Тогда Сейлор резко раскритиковал политику ФРС за огромную эмиссию и начал думать куда направить капитал своей компании, пока он стремительно не обесценился.

Как раз в 2020 году MS впервые приобрела Биткоин и разместила его на баланс компании.

С этой точки зрения Биткоин идеален для корпораций:

- он глобален и не контролируется ни одним государством

- его удобно хранить и перемещать

- SEC официально признала его commodity т.е. это не ценная бумага

- его эмиссия конечна, а значит, при росте спроса и падении его предложения, цена этого цифрового актива будет постоянно расти, увеличивая капитализацию всей корпорации

Вслед за MS Биткоин купила также Tesla, но дальше дело не пошло по одной простой причине - корпорации в своих отчетах не могли разделять прибыль и убытки от операционной деятельности от инвестиционной. До настоящего момента.

В декабре 2024 года начнет действовать FASB Rule. Новое руководство требует, чтобы компании впоследствии оценивали определенные криптоактивы по справедливой стоимости, а изменения справедливой стоимости отражали в составе чистой прибыли в каждом отчетном периоде. Кроме того, компании должны предоставлять дополнительную информацию о владении определенными криптоактивами.

Проще говоря, теперь корпорации могут приобретать к себе на баланс Биткоин и разделять прибыль, полученную от своей операционной деятельности от прибыли, полученной от инвестиций в цифровые активы.

И это правило развязывает руки для CEO и CFO крупных организаций, заставляя их пересмотреть аллокации активов в своих портфелях. Теперь будет возможно взять 3-5% в биткоине на баланс своей компании и отражать это в отчетах, увеличивая показатель EPS и, соответственно стоимость акций.

Поскольку Биткоин официально считается цифровым активом, под него можно оформлять кредиты. Что и сделала MS. В 2023 году они взяли 2 млрд заемных средств и закупили еще биткоина на баланс своей компании.

Теперь вопрос времени когда сначала небольшой, а потом все бОльший ручеек корпоративного капитала направится в этот инструмент. И чем выше будет капитализация битка, тем больше доверия будет к этому инструменту.

Как только биткоин преодолеет по капитализации золото (13 трлн), следующие, кто всерьез начнут смотреть в его сторону это Real Estate инвесторы, с общей капитализацией 300 трлн.

Об этом мы поговорим уже в следующей части.

#SaylorBTC #Saylor #microstrategy