{"id":13505,"url":"\/distributions\/13505\/click?bit=1&hash=ca3734639136826288c9056e5c8fa03a05e87c4060ae84df200f2c90f5262470","title":"\u0412\u044b \u0440\u0430\u0437\u0440\u0430\u0431\u043e\u0442\u0447\u0438\u043a? \u0410 \u043f\u043e\u043d\u0438\u043c\u0430\u0435\u0442\u0435 \u0447\u0442\u043e-\u0442\u043e \u0432 \u0438\u0441\u043a\u0443\u0441\u0441\u0442\u0432\u0435 \u043a\u043e\u0434\u0430?","buttonText":"\u041f\u0440\u043e\u0432\u0435\u0440\u0438\u0442\u044c","imageUuid":"f5f0e11f-fefd-52f5-8712-82164a59b7ce","isPaidAndBannersEnabled":false}
Крипто
A.INVEST

Стейблкоины (не)стабильны: почему инвесторы уходят из USDT в USDC?

При всех достоинствах криптовалют, к ним всегда предъявляют одну и ту же претензию: волатильность. Действительно: тот же биткоин в конце прошлого года стоил больше $67 000, а сейчас колеблется около $20 000. Может, конечно, он вырастет в итоге выше прошлых максимумов, но как в такой нестабильной валюте, например, определять стоимость товаров или платить зарплату?

Для того и были придуманы стейблкоины: их курс куда более стабилен, поскольку привязан к доллару. В основном речь идёт о централизованных валютах: это USDT, USDC, BUSD, а также DAI и UST.

В чем суть “стабильных токенов”?

Всё очень просто:

  • Создается некий фонд (хранилище), где лежат доллары.
  • Выпускаются цифровые монеты в количестве, равном числу тех самых долларов.
  • Покупая токен – например, USВС – вы можете быть (почти) уверены, что в любой момент вам обменяют его на доллар по курсу 1:1.
  • Благодаря этому курс стейблкоинов также стабилен.

Ничего нового, кстати: в своё время точно так же печатались сами доллары – и привязывались к золоту, чтобы они были чем-то обеспечены

А почему “почти уверены”?

Как мы помним, вся ценность стейблкоинов – в их обеспеченности долларами, которые лежат в том самом хранилище. А это вызывает неизбежные вопросы:

  • Правда ли они там все еще лежат?
  • Хватит ли долларов на каждый токен? Может, половину долларов кто-то уже унёс, или – что ничем не лучше – намайнил лишних токенов?

И здесь тоже есть исторические параллели: до 1971 года доллары были обеспечены золотом, но затем ФРС “взбесилась” и напечатала столько бумаги, что сегодня мы имеем долларовую инфляцию под 10%.

Какие сегодня есть стейблкоины?

Посмотрим на самые известные.

1. USDT. Появились в 2014 году, компания Tether Limited зарегистрирована в Гонконге. Фактически Tether владеют те же лица, что криптобиржей Bitfinex (почему это важно, расскажем чуть ниже). Рыночная капитализация USDT около $67 млрд, цена к доллару на сегодня $0,998.

2. USDC. Возникли в 2018 году, управляются консорциумом Centre, который был основан Circle.Капитализация около $55 млрд, цена также $0,998.

3. BUSD – “продукт” криптобиржи Binance. Возникли в 2019 году. Текущая цена $1,01. Капитализация $17 млрд.

4. DAI. Возникла в 2014 году, управляется компанией MakerDAO. Текущий курс $0,997, капитализация $6,2 млрд.

5. UST, управляемая Terra. Проект был запущен в 2018 году. У монеты всё было более-менее неплохо до мая 2022 года: её цена стабильно составляла $1. Однако сейчас она упала до $0,03 – по сути, это уже “мёртвый” стейблкоин. Капитализация всего $95 млн, хотя она еще недавно была $17 млрд.

В чём разница между этими токенами?

В основном – в степени риска, что в какой-то момент управляющая системой компания не сможет/не захочет обменять токены на доллары в необходимом количестве. Например, стремительный крах Terra начался 9 мая, когда неизвестный “кит”, то есть владелец большого количества токенов, продал UST на сумму $108 млн. От этой продажи курс просел всего на несколько центов, но этого хватило: инвесторы начали массово выходить из актива, что привело к обнулению его стоимости буквально за несколько дней.

Кто-то – например, американская комиссия по ценным бумагам и биржам SEC – видит в этом банальный экзит-скам. Не исключено, что управляющая компания и руководящие ею лица либо никогда не имели нужного количества долларов, либо давно их потратили.

Почему USDT считают ненадёжным?

Пока что проблем с курсом у него нет: всё как у USDC. Впрочем, Terra тоже держала курс ”до последнего”.К Tether несколько вопросов:

  • В 2018 году она отправила $625 млн на биржу Bitfinex, которой требовалась ликвидность. Всё бы ничего, но это были деньги из “обеспечительного фонда”. А если завтра Tether придётся расплачиваться по другим обязательствам аффилированных компаний?
  • Кроме того, Tether уже много лет обещает провести полноценный аудит, чтобы обнародовать данные о том, сколько у нее в реальности есть активов, включая кэш и гособлигации США. Но пока инвесторы так и не дождались вожделенного отчёта.

В результате всего этого в мае капитализация USDT упала с $83 млрд до $71 млрд и после этого тоже продолжила падать. Инвесторы, очевидно, испугались, что может случиться такая же беда, как и с Terra, и стали “сбегать в USDC и BUSD”. Капитализация этих токенов на фоне подобных событий закономерно выросла.

В последнее время ходят слухи о том, что Tether готовится к “адскому аудиту”, чтобы снять с себя все обвинения и подозрения. Если удастся пройти это испытание, то велик шанс вернуть себе и доверие, и капитализацию.

Что с UST и DAI?

Хотя они и стоят в ряду стейблоинов и вроде как не отличаются на первый взгляд от остальных, но нужно понимать, что они никогда и не были обеспечены “живыми деньгами”, а только некими алгоритмами, которые должны регулировать курс. Поэтому, хотя на данный момент у DAI всё хорошо, нет никаких гарантий, что завтра ее не постигнет участь Terra. Впрочем, гарантий, что у Tether найдется нужное количество долларов “на складе”, тоже нет.

А USDC и BUSD?

Circle и Binance регулярно проходят аудиты, которые подтверждают, что они не увлеклись выпуском токенов и имеют необходимое обеспечение. Поэтому эти два токена можно считать наиболее надёжными на данный момент “заменителями доллара”. А если сравнивать их между собой, то предпочтение стоит отдать USDC – у него больше история и, что важнее, капитализация. Именно поэтому USDC в качестве расчетной валюты активно выбирают не только отдельные инвесторы, но и целые проекты – например, такие, как приложение STEPN.

Конечно, предсказать что-то на криптовалютном рынке с абсолютной точностью нельзя. Но если вас преследует желание купить “криптодоллары”, то USDC и в меньшей степени BUSD выглядят наиболее надёжно.

Не является инвестиционной рекомендацией.

0
1 комментарий
Sergey Klochko

Тут вопрос в том не утащит ли степн за собой в конце пирамиды этот стейблкоин.

Ответить
Развернуть ветку
Читать все 1 комментарий
null