{"id":13503,"url":"\/distributions\/13503\/click?bit=1&hash=a6a620b0b3e1c075f1e83feddacf93e193aeb4143fb6c4c0845bea8392031afd","title":"\u0414\u043e\u0440\u043e\u0433\u0438\u0435 \u0433\u043e\u043b\u043e\u0441\u043e\u0432\u044b\u0435 \u0440\u043e\u0431\u043e\u0442\u044b vs. \u043d\u0435\u0434\u043e\u0440\u043e\u0433\u0438\u0435 \u0433\u043e\u043b\u043e\u0441\u043e\u0432\u044b\u0435 \u0440\u043e\u0431\u043e\u0442\u044b","buttonText":"\u041a\u0442\u043e \u043f\u043e\u0431\u0435\u0434\u0438\u0442?","imageUuid":"f51d1df3-c90f-5d41-a4ff-0d0fa66a34ac","isPaidAndBannersEnabled":false}

«Во время золотой лихорадки продавай лопаты». Этот продавец лопат приносит 20% годовых

В последнее время на фондовый рынок хлынули домохозяйки (после платных курсов из Instagram) и айтишники (с мечтой о ранней пенсии по системе FIRE). Они спорят, какие акции лучше купить — высокотехнологичный Apple c доходностью 2,8% или понятную Кока-Колу, приносящую 2,7%.

Тем временем я, руководствуясь принципом «Во время золотой лихорадки продавай лопаты», инвестирую в компанию с доходностью 20%.

Не только золотодобыча снимает все сливки с золотой лихорадки Дмитрий Гринберг

Мой трудовой опыт в основном связан с финансовым анализом сырьевых и медиа-корпораций, и я хорошо понимаю инвестиционный тезис: растут цены на сырье — еще сильнее растут прибыли добывающих это сырье компаний. Так, за последние 2 года, цены на золото выросли на 30%, а акции Полюс Золота — на 150%.

Сами акции золотодобытчиков я уже не покупаю — дорого. А вот акции сервисных компаний — да.

Как показывает история, компании стараются воспользоваться выгодной ситуацией, пока цены на сырье высоки — и добывать еще больше золота, меди и никеля. Как компании увеличивают добычу? Заказывают больше работ у подрядчиков по гелогоразведке и бурению. Про результат работы геологов - открытое новое месторождение, я писал в предыдущей статье «Как миллиардеры задешево скупают золото на стадии котлована». А вот тема бурильных компаний осталась нераскрытой.

В мире остается все меньше месторождений, где добыча ведется открытым способом (карьер). Все работы уходят под землю, и с каждым годом — глубже и глубже. Чтобы понимать, где именно находится золото под землей (а располагается оно неравномерным ядром или жилами), требуется бурить десятки разведочных скважин, и на это добытчиками тратятся миллионы долларов. Даже два мировых гиганта - Barrick и Newmont – нанимают специализированных бурильных подрядчиков, таких как Swick Mining Services.

Эта компания за последний год увеличила свою прибыль в 4 раза:

Но, как финасовый аналитик, я советую смотреть не столько на прибыль, сколько на свободный денежный поток (FCF). Этот показатель труднее подкрутить бухгалтерскими хитростями, и он четко показывает, сколько денежных средств компания способна отдать своим акционерам. Здоровая компания этими деньгами платит дивиденды и выкупает акции.

К примеру, Coca-Cola и Apple генерируют 2,5-3% FCF и примерно такие дивиденды и платят. Swick Mining – огромные 20 % FCF, которые распределяет на дивиденды (ок. 6,7%) и обратный выкуп акций (10%). В прошлом году они так же выкупили акции в размере 10% от общего кол-ва.

В следующем году Swick выкупит до 10% своих акций Дмитрий Гринберг

На фоне мощного подьема активности в бурении, компания недавно выпустила 3 положительные новости, которые она могла бы гордо назвать «тройной удар»:

Позитивные новости наносят "тройной удар" Дмитрий Гринберг

Это увеличение дивидендов, выкуп 10% акций и отделение подразделения Orexplore в отдельную компанию.

Orexplore – это стартап, разрабатывающий софт и аппараты для 3D-томографии геологических образцов. Я списывался со знакомым инженером, и он сказал что у нас в стране нет ничего подобного. В России для анализа проб используются более простое оборудование, и оценить востребованность продукции Orexplore у него нет возможности. Хотя самим продуктом компании он был восхищен, с точки зрения прогнозирования будущих доходов это пока не имеет значения. Несмотря на заманчивую идею, неопределенность слишком высока.

3D-томограф Orexplore для анализа геологических образцов Дмитрий Гринберг

Отделение Orexplore в отдельную компанию позволит высвободить для выплаты акционерам большую часть доходов от бурильного бизнеса. На новости о сплите акции Swick поскочили на 20%.

В будущем году компания ожидает увеличение обьема работ на 15%. Можно ожидать и рост цен на бурильные работы. Я заметил, что во время прошлого бума цен на сыре бурильные компании работали с большей маржей, чем сами золотодобытчики из-за дефицита установок и обученных бригад.

В этот раз во всем мире особый спрос именно на подземное бурение, и Swick единственная в мире компания, которая зарабатывает на этом виде бурения 95% выручки.

Я, как и всегда, пишу только о тех компаниях, в которые инвестирую сам. Я держу акции Swick с 2019 года и пережил и необоснованное снижение в кризис 2020 г. и восстановление к уровням выше, чем когда я их покупал.

Позиция с 2019 года Дмитрий Гринберг

В мире есть еще около 7 публичных бурильных компаний, часть из них уже выросла на 100-200%, а о других я рассказываю в своем телеграм-канале.

0
7 комментариев
Написать комментарий...
VnePolitiki

Плюсую.

Ответить
Развернуть ветку
Дмитрий Гринберг
Автор

Спасибо, старался

Ответить
Развернуть ветку
Kirill

Круто получается, пишите есче). Вопрос: а какими ресурсами вы пользуетесь для анализа экономики, трендов, отраслей, что бы понимать куда дует ветер на РФ рынке?

Ответить
Развернуть ветку
Дмитрий Гринберг
Автор

Bloomberg и Wall Street Journal.
Российский рынок почти не анализирую

Ответить
Развернуть ветку
Kirill

Спасибо за ответ. Почему не анализируете РФ рынок?) Здесь же в основном сырьевые компании)

Ответить
Развернуть ветку
Дмитрий Гринберг
Автор

Да, но их крайне мало. К примеру, в Канаде сотни только лишь одних золотодобывающих компаний.

Ответить
Развернуть ветку
Kirill

Ух ты, не знал, спасибо за инфу. Эти компании должно быть не очень крупные? Вообще, странно, что ваш пост набрал мало лайков, хорошая аналитика, хотелось бы больше таких постов анализа отраслей, компаний.

Ответить
Развернуть ветку
Читать все 7 комментариев
null