Search Funds - поисковые фонды, целью которых становится покупка компаний со стабильным финансовым потоком, на действующем рынке. Вхождению в состав акционеров, полная смена команды и управление.
Ключевая задача - за счёт эффективного управления, количества ресурсов, капитала увеличить рентабельность бизнеса и продать большому стратегу.
Чем отличается Search Funds от PE/VC
- Рентабельность по Ebitda от 10%
- Емкий, стабильно растущий рынок и спрос
- Не эффективное управление
- Понятны действия за счёт которых можно увеличить рентабельность
Жизненный цикл фонда
- Привлечение инвестиций (2–6 месяцев);
- Поиск и приобретение компании (12–24 месяца);
- Управление и повышение прибыльности или капитализации (4–7+ лет);
- Выход (6 месяцев).
Как фонд работает с инвестором - находит инвесторов и подписывает договор о намерениях на Х сумму которая не взымается, а хранится на счетах инвесторов. Сумма насчитывается из: поиск + due dill + покупка. Возможна выплата за searchers на время поиска компании.
После выхода поисковик обычно сохраняет от 8% до 25% акций уже проданной компании. Важно отметить, что владельцы компаний охотнее соглашаются на предложения Search Fund нежели, чем на допуск в компанию Private Equity, которые могут пожертвовать интересами самой компании для получения быстрой отдачи от своих инвестиций.
«Обычно в самом начале есть человек, в которого верят инвесторы. Как правило, с опытом управления, значительными инвестициями в свое бизнес-образование, и что немаловажно — с "горящими глазами". То есть стремящийся проявить себя в роли генерального директора или предпринимателя, заработать деньги для себя и для инвесторов.
Ему оплачивают расходы на поиск компании, ее тщательную проверку (due diligence), после чего принимают решение о выделении основных инвестиций на поглощение компании.
Таким образом, в самом начале инвесторы и предприниматель объединяются для поиска цели поглощения. Отсюда и название фонда».
Чем Search Fund выгоден инвестору
- низкий уровень риска (бизнес стабилен, работает, приносит прибыль)
- не зависит от котировок акций (низкая волатильность)
- на ручном управлении проверенного предпринимателя
- возможность распределить портфель инвестиций (диверсифицировать риск портфеля в разные активы)
- понятная доходность от 25-30% IRR
Ключевая мысль - управленец (searcher) привлекает капитал для покупки бизнеса и за счёт личных компетенций, команды и ресурсов развивает его увеличивая капитализацию + дивидендный поток
ЦА
- собственники крупных компаний, которые хотят отойти от дел но не хотят продавать свой бизнес большому игроку т.к велик риск его потери или размытия
- собственники компаний, кто решил отойти от дел и не хочет продать бизнес, а передать его некому
Отличие Search Funds от PE/VC
- получает полный контроль (p/e не всегда, v/c никогда)
- чек покупки до 10 млн.$ (p/e от 30, vc от 100)
- бизнес стабилен, растёт. Но не такой большой как нужен P/E и не стартап который подходит VC
«Search Fund в своей концепции похож на Special Purpose Acquisition Company (SPAC), так как направлен на поиск одной компании. Существенное отличие в том, что инвестиции в SPAC привлекаются на публичном рынке, а не на частном»
«Сначала выберите отрасль, в которой вам хотелось бы работать и подумайте над критериями отбора компании. Обсудите идею с вашими потенциальными инвесторами и поймите, кто будет вашим доверенным юристом»
В России Search Funds не так распространены, но тем не менее само направление имеет перспективу при наличии правильной команды.