Сегодня у нас 31.01.2024. А это значит, что этому знаменитому высказыванию уже исполнилось целых десять лет! Давайте вспомним, как это было, и подумаем, что у нас может быть дальше с курсом рубля.
Цитата Юлии Цепляевой, директора Центра макроэкономических исследований Сбербанка:
— Я считаю, что в феврале — марте рубль должен вернуться к равновесному курсу 33 рубля за доллар. Я серьезно так считаю! Лично я свои деньги не побежала никуда перекладывать по 35 рублей — это безумие! И мне очень жалко людей, которые покупают доллар за 35 рублей, потому что вероятность, что они потеряют свои деньги, — большая. Я знаю, что в панику трудно противостоять коллективному бессознательному. Но если у вас суммы не безумно большие — вам точно надо избегать любых метаний. А если суммы большие — надо включить мозг и подумать, не поздно ли уже менять деньги. Потому что вероятность того, что рубль подорожает, с моей точки зрения, гораздо выше, чем, что он продолжит дешеветь.
Сразу через месяц после этого высказывания курс доллара вырос до 37 рублей. А что произошло потом? А что было потом, мы все хорошо помним. Но все же стоит заметить, что после достижения в феврале 37 рублей, курс сначала упал к июню до 33.7 р. И только потом уже начался обвал нефти наперегонки с обвалом рубля. В итоге к 16 декабря курс добрался до 80 рублей за доллар. А спустя 8 лет и вовсе до 121 р. за доллар.
Конечно, аналитики не видят будущего. А еще аналитики в основном анализируют текущую ситуацию, и пока они это делают, сама ситуация часто меняется. А поэтому меня всегда удивляло, как можно делать такие громкие самоуверенные заявления? Люди же на них реагируют и перестают сами мыслить, ведь подобные речи оказываются очень убедительными для большинства слушателей. Сейчас спустя много лет ее высказывания звучат смешно и нелепо, но разве в начале 2014 года вы бы восприняли их так же, как и сегодня? Сомневаюсь.
Вот и сейчас меня беспокоит ситуация с курсом. Вроде есть масса мнений, что рубль удержат, что он вообще еще укрепится. Да я и сам ожидал укрепления со 100 р. до 90-92.5 р. в октябре-ноябре. А с этого года и к 82-85 р. до начала марта, где я планировал основательно закупать валюту. Однако последние пару месяцев курс завис около 90 р., и, похоже, что пытается снова развернуться вверх. И если в феврале ему удастся снова закрепиться выше 90 р., то, вероятно, постепенно начнется новая волна девальвации рубля. Поэтому на данный момент я уже купил фьючерс на доллар по 88 р., половину продал около 90.2 р., а другую оставил на случай возможного большего локального подъема курса, о котором я напишу завтра обзор. Однако надо понимать, что цели роста новой волны девальвации в этот раз уже могут быть заметно выше 100 рублей уже во второй половине года.
Об этом в первую очередь говорят увеличенные расходы бюджета на 2024 год до 36 трлн рублей. При том, что доходы за 2023 год составили примерно 26 трлн рублей. И где же государство будет брать недостающие средства? Очень интересный вопрос! Ответ на него мы будем искать уже в этом году. И, скорее всего, эти средства будут получены в основном через мощную девальвацию рубля во второй половине этого года. Ведь рост курса на 10 рублей дает дополнительно бюджету 1 трлн рублей. Вот и представьте, насколько далеко нужно опустить рубль, чтобы покрыть дефицит. Представили себе цифры?
Конечно, это не единственный способ наполнения бюджета. Вполне вероятно, что после мартовского мероприятия будут повышены налоги, будут сокращены расходы, какие только можно сократить, а Минфин будет завлекать банки и население в ОФЗ. Но без существенной девальвации рубля найти достаточно средств для покрытия дефицита кажется маловероятным, а значит, может наступить бюджетный кризис.
Поэтому даже не смотря на невероятные недавние заявления правительства о возможном продлении до конца 2024 года обязательной продажи валютной выручки экспортерами (а именно эта мера и удерживает сейчас рубль от падения), поверить в то, что курс доллара будут сдерживать весь год ниже 100 р., довольно сложно. Это просто невыгодно для бюджета. Так что даже если механизм продажи выручки будет пролонгирован (главный вопрос в том, какая именно доля выручки будет обязательная к продаже), среднесрочный и уж тем более долгосрочный тренды у нас все же за девальвацию.
Кстати, для тех, кто хочет всегда быть в курсе ключевых рыночных трендов, у меня есть телеграм-канал, где я оперативно делюсь самыми важными прогнозами и новостями. Присоединяйтесь!
На этом у меня всё. Надеюсь, вам было интересно, и мне удалось вам дать грамотное представление о будущем курса рубля. Спасибо, что дочитали!
Приятно было вспомнить. Думаю история повторится, тем более раз такая разница в расходах и доходах, обвал рубля просто неизбежен.
Ну, теоретически можно и другими способами пополнять бюджет: круто поднять налоги (НДС как вариант на 2%), НГД еще больше и НДФЛ тоже можно поднять, есть у них такие идеи. Плюс заставить банки еще больше вкладывать в госдолг, то есть использовать деньги населения (Минфин об этом тоже что-то говорил) и др. Варианты есть, просто этого мало, без девальвации не хватит.
Но все эти мероприятия только с апреля. НДС в 2018 как раз и поднимали в прошлый раз, так что в этом году более чем вероятно. А деньги на вкладах вряд ли, они же и так уже вложены.
Вложены, но не все. Всегда есть свободный кэш, особенно у Сбера. Это триллионы. Конечно, если у банков будет недостаточно денег, будут как-то крутиться, и тогда может быть опасная ситуация с нехваткой средств для их собственных нужд.
Сейчас население как раз много денег на вклады понесло, вот их и могут использовать, и приток продолжится. Может как раз для этого Набиуллина и ставку поднимала?
Возможно и для этого) Но прежде для борьбы с инфляцией. А для этого как раз ликвидность надо из потребительского сектора в банки перетащить, это и происходит при высокой ставке. И ее можно вложить в ОФЗ, да. Правда, по факту эти деньги потом все равно вернуться на рынок.
Как? Они же в облигации ушли и надолго, только купоны вернутся
Так они же направлены на финансирование производства, на выплату рабочим. А они потом в магазины с этими деньгами пойдут. По сути, просто перетекание капитала из одних рук в другие.
Но все же не вся сумма, а лишь часть ее.
Внушительная часть. В общем, тут в любой схеме есть куча рисков, и главное, катализаторов инфляции.