Баффет на собрании BRK
На последнем годовом собрании Berkshire Hathaway перед самым началом «вопросов и ответов» Баффет показал несколько слайдов. Первый — это крупнейшие компании по рыночной капитализации в мире по состоянию на 31 марта 2021 года:
Баффет прокомментировал:
«Топ-5 из 6 компаний – американские. В 1790 году в США проживало 3,9 миллиона человек, 600 тысяч из которых были рабами. В Ирландии было больше населения, в России – в 5 раз больше, в Украине – в 2 раза больше и т.д... И все же в 2021 году 5 из 6 лучших компаний базируются в США.»
Он спросил, сколько из 20-и крупнейших компаний в списке 2021 года все еще будут там через 30 лет. Затем показал список ведущих мировых компаний в 1989 году и отметил, что ни одна из них не входит в список топ компаний сегодня. Вот список 1989 года:
Баффет напомнил про книги того времени с названиями вроде "Япония - номер один" и т.п., в которых в основном говорилось, что Япония имеет лучшую промышленную и политическую структуры, трудолюбивую, послушную и высокообразованную рабочую силу и многие другие черты, которые делают ее неизбежной силой, которая захватит мир. Но это не совсем сработало.
Баффет, возможно, тем самым намекает, что США достигли пика доминирования. И пора обратить внимание на другие регионы. Berkshire меняет стратегию.
А потом Баффет рассказал об индексном инвестировании. И о том, как профессионалы часто ошибаются. "Быть правым в отношении будущего отрасли не равносильно тому, чтобы быть правым при отборе акций."
Баффет замечает, что люди в восторге от электромобилей и всего, что с ними связано. Но напоминает, автомобиль в начале 1900-х годов тоже был будущим, и в эту отрасль в США вошло более 2000 компаний, а к 2009 году их осталось только три, и две из них обанкротились.
Он показал слайд с некоторыми из многих компаний в автомобильном бизнесе, но поскольку компаний было много, Баффет дал только один слайд с компаниями, названия которых начинались с "Ма" (их было слишком много, чтобы перечислить даже просто компании, начинающиеся с буквы "М"). Та же история была и в 1999-2000 годах в интернет-пузыре. Да и в 1800-х годах было много-много железнодорожных компаний, которые «прыгнули на подножку железной дороги», и только немногие выжили. То же повторится и сегодня.
Таким образом, быть правым в отношении будущего, с точки зрения отраслей промышленности, не гарантирует успеха, будь то электромобили, искусственный интеллект, альтернативная энергетика или что-то еще...
И действительно, только представьте, если нам лет 20 назад кто-то из будущего 2021 года рассказал бы о том, что почти у каждого из 7 млрд. землян будет по телефону, а в самом телефоне будет все – новости, почта, доступ к банковскому счету, игры и т.д. Какие бы мы тогда купили акции, зная это? Скорее всего, Nokia и Motorola, но точно не Apple и Samsung.
Возможно, Баффет делает еще один намек – отказаться от активного управления и передать деньги в индексные фонды, проповедующие пассивный подход к инвестициям.
Стоит напомнить. Множество исследований распределения доходностей акций за разные периоды для индексов Russel3000 и S&P500 выявили интересный парадокс: большинство акций уступают по доходности индексу, в который они входят.
Структура распределения доходности акций на фондовом рынке положительно искажена или асимметрична относительно средней и медианы. То есть доходности уходят от средней и медианы далеко вправо. Вместе с тем, основное количество акций находится слева от средней.
Интуитивно это должно быть понятно – максимально возможный убыток по акции ограничен 100%, а потенциальная положительная доходность не ограничена. Посмотрев статистику лучших и худших акций, к примеру, за 1 год или 5 лет можно увидеть много акций с доходностью -50% или -75%, но в противовес им будут акции с доходностями 100%, 500% или 1000% процентов.
На рисунке ниже медиана делит пополам все акции, входящие в индекс. Слева и справа от нее равное кол-во акций. При случайном выборе акции вы имеете 50/50 шансы, что она даст доходность выше или ниже медианы.
При положительной асимметрии среднее значение всегда больше (правее) медианы. Это означает, что количество акций слева от средней больше, чем справа от нее. На рисунке 75 на 25. То есть в течение 20 лет в индексе побывало почти 1000 акций и только 25% показали доходность выше рынка! И если выбирать акции случайным образом, то шансов выбрать акцию, которая даст доходность хуже среднерыночной в 3 раза больше.
Хуже всего то, что только чуть более 5% акций «тащат» индексы вверх. Посмотрите самый правый столбец на рисунке – это и есть «истории успеха»: Apple, Amazon, Lockheed Martin, Ball Corporation, UnitedHealthcare Group, Humana, Microsoft и др., которые дали доходность в несколько тысяч процентов. Без них доходность индекса могла не превысить и темпов инфляции.
Когда только 25% акций дают доходность выше среднерыночной и около 5% дают основной вклад в рост индексов, выбор ограниченного количества акций для эффективного портфеля крайне затруднителен. Активные управляющие сразу же начинают соревнования с невыгодной позиции, где теория вероятности работает против них.
Этот вывод подтверждает и доходность самого Berkshire под управлением Баффета. Последние 20 лет она не превышает доходности индекса. И это очень неплохой результат!
В среднем ежегодно 60% фондов активного управления, к которым относится и фонд Баффета, показывают результаты хуже рынка (хуже индекса). Через 10 лет уже около 90% фондов проигрывают рынку. Не менее четверти активных фондов работают настолько плохо, что просто закрываются за тот же десятилетний период.
Телеграм-канал https://t.me/TradPhronesis
______________________________________________
Баффет что для своих 90 лет, что для отрасли, что для должности - ну очень смотрящий в корень персонаж
так он последние 40 лет, наверное, только с СЕО всех возможных компаний и общается) все инсайды хранит)
Логика Баффета работает только для крупных владельцев капитала. В этом нет ничего плохого, просто я каждый раз пригораю от того, как "венчурные" инвесторы критикуют его подход. Забывая о том, что у него совсем иные цели.
Это каждый раз дискредетирует всех, кто Баффета критикует.
Я бы сказал бизнес-мудрец 90lvl
Это точно он один делал, без помощников?
Статья — довольно пиздатая (наредкость).
Баффет — красавчик.
Индексное инвестирование — заебись, вложился и голова особо не болит. Правда неквалам не очень много доступно, поэтому лучше быть квалом, как я :)
Кстати, Баффет сейчас сидит на кеше так, как не сидел никогда до этого :) Этот старый пес точно что-то знает о рынке. Будь умным — будь как Баффет — сиди на заборе, пока рынок не уйдет в глубокую коррекцию :)
Этот коммент как будто написал Юрий Дудь
🤘😃
в индексное инвестирование можно копить на пенсию, но состояние на этом не сделать
Комментарий недоступен
зачем тебе кэш при такой инфляции? принтер делает брррр постоянно
Баффет в акциях, а не в кэше
отчет за 1 квартал
https://www.berkshirehathaway.com/qtrly/1stqtr21.pdf
Из 6 крупнейших компаний в мире - 5 американские (Aramco - единственная не из США). Так-с. Ок.
Смотрим дальше.
Из 7и крупнейших клмпаний- опять таки 5 американских (Арамко и Тенсент не из США).
Из 9и крупнейших компаний всего 6 американских (Арамко,Тенсент и Алибаба не из США).
Картинка уже немного другая.
Компания Баффете на 10-ом месте, кстати.
Но....копнем глубже.
В этом списке крупнейшие по капитализации (!), не по прибыли.
Какая прибыль у Теслы???
Накачаем компании деньгами. А прибыль где? Да зачем она вообще нужна?
Следующий шаг.
Сколько компаний из Китай было в 1989 в этом списке?
Правильно, нуль.
О чем это говорит?
Ну тут вариантов тьма)))
Не говорит ли это о том, что компании из Китая будут доминировать в будущем?
Далее сравнивая 89ый год 20 века и 1790 год и показывая как сильно меняется экономика и список крупнейших компаний, Баффет намекает на изменчивость экономики.
И даже сам Баффет не может выбрать перспективные компании. И именно поэтому он вкладывает в индекс, потому что новые инновационные компании рано или поздно войдут в индекс. И Баффет с ребятами будут опосредственно владеть акциями этих компаний через индексное инвестирование.
Вот тут Баффет выбрал по настоящему оптимальный путь.
Какая прибыль у Теслы???
Накачаем компании деньгами. А прибыль где?
Это рашкинский подход, тк в россии нет развитого фондового рынка. Всех финдиректоров на западе учат, что цель - рост стоимости компании, а не прибыли.
1790г «В» украине…
По-русски неправильно говорить "в Украине", как неправильно говорить "Беларусь", но идиотам из этих стран, пишущим на русском языке, все время хочется выделиться.
Авторы статей, учите правила русского языка, не надо отсебятины.
Украинские копирайтеры - самые дешевые русскоязычные копирайтеры на просторах бывш. СССР.
Привыкайте
У кого есть электронная почта Баффета, нужно ему отправить курс по презентациям.
Нет, курс по осознанному инвестированию
Не сказал бы, у его презентаций есть свой стиль. И этот стиль удобен.
30 лет назад доминировали японцы
сегодня доминируют американцы
через 30 лет будут доминировать китайцы
тут даже к гадалке не ходи
Китайцы сейчас — как раз как японцы 30 лет назад. И что дальше будет ещё вопрос. Но в том, что они будут доминировать, есть большие сомнения без институциональных изменений. Может быть, какая-нибудь Индия взлетит. А может Путин помрёт (никто не вечен, вероятность растёт с каждым годом), и российское правительство возьмётся за ум. А может страны Латинской Америки реализуют свой потенциал. А потом Африка подтянется. Как знать.
Как понять - будут доминировать?
Если по численности они и сейчас доминируют.
Скорее всего, намного раньше. Доллар печатается тоннами, беспорядки в США и т.д. С другой стороны Китай с, например, тем же почти нулевым процентом болеющих короновирусом.
В итоге выводы какие? Сначала все так хорошо начиналось, а потом пошла какая то лапша и на ней все и кончилось........
Индексы надёжнее, но менее прибыльно чем акции отдельных компаний. Но это для инвесторов в долгую, а краткосрочные пусть сами думают по ситуации.
выводы актуальны только для тех, кто живет в США и имеет солидные сбережения.
Да подождите вы, подождите! Что там у хохлов-то?!
Все сидят про группам в ВК по типу «Работа в Польше» или «Львов в Литве». :)
Намекает, намекает....
Хотелось бы прямую речь, что он говорит, что имеет ввиду, а не "возможно намекает"...
Все просто, покупай и держи акции. Когда они скупят кучу акций одной компании, подогревая публику новостями об этом, на рынке возникнет их дефицит , что ещё больше их взвинтит вверх, а дальше 5 лет и прибыль пару тыщ процентов. Изи)
Вывод? Много денег не гарантирует увеличение этих денег:)
Не гарантирует, но гарантирует, что вы долго будете богатым.
На что баффет намекает...) “Sell in May and go away?!”
Go away с пляжа?
Комментарий удален модератором
Спам что ли ? Как будто через переводчик
Комментарий недоступен
Сейчас другой подход. Не надо путать кредит и инвестиции. В послевоенную Японию инвестировали деньги, а сейчас Восток кредитуют. Т.е экономическую выгоду будут получать все равно европейские и американские банки
Халява никогда не длится долго. А заработок на акциях - это халява (или казино, если слово халява не нравится).
Комментарий недоступен
Как раз не халява. Это очень трудоёмкая и напряжённая работа. Требует огромного опыта и знания.
Шо, опять?
А я увидел в этих скринах то, что скоро американскому рынку акций придет звездец. Вас не удивляет то, что последнее время котировки только растут и растут и последние пару лет ведется активное привлечение к инвестированию путем рекламы не профессиональных трейдеров а обычных людей. Мол вливайся заработать может каждый! Купил там например акции эппл и зарабатываешь не напрягаясь.
Уважаю, ценю и люблю этого гениального и добрейшего человека. Каждое его слово анализирую и стараюсь понять на что он намекает. Спасибо за интересную статью!
Извиняюсь, а "добрейшего" это из-за чего?
Только вот никто не гарантирует, что в дальнейшем США сохранит лидерство в экономике. Соответственно и инлексгый фонд не дает гарантий роста. В этом лшибка Баффета
Статью читали?
Какие бы мы тогда купили акции, зная это? Скорее всего Sony Ericsson
Комментарий недоступен
Обыграть рынок в догосрок сверхсложная задача, только у 10% активных инвестфондов получается сделать это. Поэтому Баффет все больше сколняется к индексному подходу в инвестициях.
А буквы Ma выбрали потому что по другим список не так эпично поддерживает речь?
На Aa не канает смотреть, а на Ab или Ba уже можно. Их бы и вставил
Комментарий недоступен
Комментарий удален модератором
Комментарий удален модератором
Комментарий удален модератором
Комментарий удален модератором
Комментарий удален модератором
Комментарий удален модератором
Комментарий удален модератором
Комментарий удален модератором
Комментарий удален модератором
Комментарий удален модератором
Комментарий удален модератором
Комментарий удален модератором
Комментарий удален модератором
Комментарий удален модератором
Комментарий удален модератором
Комментарий удален модератором
Комментарий удален модератором
Комментарий удален модератором
Комментарий удален модератором
Комментарий удален модератором
Комментарий удален модератором
Комментарий удален модератором
Комментарий удален модератором
Комментарий удален модератором
Комментарий удален модератором
Комментарий удален модератором
Комментарий удален модератором
Комментарий удален модератором
Комментарий удален модератором
Комментарий удален модератором
Комментарий удален модератором
Комментарий удален модератором
Комментарий удален модератором
Комментарий удален модератором
Комментарий удален модератором
Неудивительно что проигрывают рынку))). Деньги печатать надо, а не играть на рынке. Но это справедливо для несправедливого общества. Для справедливого - важно иметь простой продукт и счастливого гражданина, который думает о развитии общества, а не о том как не проиграть рынку. Ваш Баффомет еще тот черт старый..
Комментарий удален модератором
Комментарий удален модератором
Комментарий удален модератором
Комментарий удален модератором
Комментарий удален модератором
Индустриальный централизованный уклад окончательно сменяется на пост-индустриальный - и, вероятно, он будет децентрализованный. По крайней мере мы в свой области постараемся)
В России много инвесторов на всю котлету в Virgin Galactic