Наивысшая опасность падения фондовых рынков в ближайшую неделю

Upd. Apple сейчас шортят. Видно по чартам. Уже второй раз за несколько дней большие объемы.

Прошлый раз так близко к краху рынки были из-за одного из самых больших шорт сквизов в истории акций Gamestop и других небезызвестных компаний в конце января-феврале этого года.

Вот одна из статей, которую написал в нескольких частях с предупреждениями.

В этот раз коррекцию по сути запускают правительства США и Европы, в добавок к Китаю, который сдувает пузыри весь 2021г.

Один из моментов - это Global Tax Policy. Его приняли 10 июля 2021г. Это историческое событие подразумевает введение минимального 15% налога для корпораций вне зависимости от страны - налоговой резиденции и означает, что акции корпораций вроде Google(Alphabet) или Apple, и другие крупные компании не смогут снижать налоги в Ирландии и других местах с заниженными налогами.

Вдобавок как один из главных пунктов, Байден в своей предвыборной программе, указывал отмену Трамповских снижений корпоративных налогов. Вместо 23% компании будут платить 28% в этом году и больше (уверен что налоги будут только повышаться во всем мире). Поэтому не смотрите только на выручку, выше налоги выше цены на закупку и чистая прибыль уже будет не такая как раньше.

Но это лишь один из моментов.

Второе - это антитрастовые и антимонопольные разбирательства. Посмотрите акции монополии Microsoft времен доткомов, когда против компании начали принимать антимонопольные меры. -40% во время краха и -60% в течение пары лет. На 15 долгих лет. Пиков цен 2000-2001 года Microsoft достиг только в 2015-2017. А ведь это был монополист. OS Linux можно сказать не было, это была сырая система, особенно для корпораций, Apple был в предсмертном состоянии.

Против холдинга Alphabet 7 июля объявили 4е антитрастовое разбирательство. Apple, Amazon и Facebook также попадают под раздачу. И скорее всего ими не ограничится. Надеетесь купить сейчас и пересидеть несколько лет? На примере Microsoft в 2035 - 2040г году возможно вы и вернёте часть инвестиций.

9 июля Джо Байден подписал указ о новых антитрастовых и антимонопольных мерах, которые направлены на все те же крупнейшие корпорации.

На русском:

Особенно порадовало: "Издать закон, который запретит производителям техники не разрешать ремонт устройств в сторонних мастерских." Это будто создано специально для Apple, которая на ремонтах делает огромные деньги и содержит кучи магазинов под своим брендом по всему миру.

Пунктов много, около 70. Тем кто инвестирует в американские компании важно прочитать эти пункты, потомучто многие касаются самых разных сфер, не только ИТ. Одним компаниям пойдет на пользу, другим, особенно наиболее крупным это снизит доходы.

Третья причина - политическая.

Новой администрации надо исполнять обещания, но рынки в таком состоянии крайне токсичны. Проводить реформы, любые движения при раздувающимся гигантском пузыре века вряд ли хорошая идея.

А самое главное, важно не потерять доверие в одно из самых сложных времен в экономике за многие десятки лет. Чем позже, тем больше будет удар по репутации администрации Байдена после падения рынков и меньше возможностей выбора мер спасения.

Кроме того в августе конгресс идет на каникулы и основные законы будут в июле.

Если в августе случится крах, и нужно будет действовать моментально, то разъехавшийся по отпускам конгресс может ухудшить ситуацию. Кроме того после возврата с каникул деятельность будет происходить какое-то время замедленно. Нужно входить в курс дела, анализировать накопившуюся за время отпуска информацию, ведь за три недели в политике может случится очень многое.

Так приблизится октябрь, десятый месяц администрации Байдена, где с него спросят - неужели нельзя было за 10 месяцев что то сделать с пузырем? В Китае сдувают, в Европе, Японии, Корее и других странах пузырь куда меньше.

Кстати, а почему этот пузырь держали? Уверен, что причина была в продолжающейся технологической революции. Падение на рынках остановило бы экономическую ракету, к тому же могло привести к ужасающей безработице. Цена роста впрочем высокая - токсичность. Токсичность в виде различных Nikola и Theranous, или попросту неэффективных компаний, которые принесли бы большую пользу своим банкротством, чем продолжением перепроизводства продуктов и услуг, зачастую плохого качества, поэтому и состояние дел у более качественных конкурентов лучше, чем у полубанкротов. Мы их пока не замечаем, так же как и в Великую Депрессию, и кризис доткомов. Это во время и после краха, инвесторы хватаются за голову от количества полумошеннических или откровенно мошеннических компаний. Падает качество, растут цены, теряется доверие к фондовому рынку. Реклама стоит космических сумм, ведь деньги вкладчиков криптобирж, брокеров, форексов, игр и прочих технологических компаний направленных на "заработок" и развлечения купаются сейчас в деньгах. Тоже самое с компаниями, которые экономят на качестве, но не экономят на рекламе. Но компании с полезными обществу продуктами не смогут так легко пробиться в медиа, особенно высокотехнологичные.

Активы непредсказуемы, в любой момент цена акций может упасть на 50-80%, как это было в этом году с акциями входящими в портфель Кэти Вудс и других агрессивных фондов.

Объявленные Байденом меры прямо указывают на эти признаки токсичности. Вы можете увидеть, что целью заявлены снижения цен, улучшение конкуренции, а значит качества, облегчение доступа к рынку более мелких игроков. Намеки заканчиваются, компаниям уже прямо говорят, что с overprice и монополизацией будут бороться по всем фронтам.

Количество принятых экономических решений в конце недели и в выходные говорят о том, что за рынки берутся по полной.

Впрочем крайне высок и шанс очередного сильнейшего шорт сквиза. Традиционная война быков и медведей может швырять целые индексы на многие проценты и акции на десятки процентов за считанные дни. Эти войны в прошлом были очень жесткие, особенно перед обвалом Великой Депрессии. Если в 2008 это был кровавый short squeeze Volkswagen group, то сейчас явно не обойдется без инфраструктурно-энергетической компании Теслы, которую шортят похоже уже из садомазохизма, либо за компанию с самым известным шортистом Майклом Бьюри, который в 2008 был на грани разорения и по признаниям - это было удачей, что удалось в итоге спастись. Помимо инфраструктурной(тоннели, солнечные панели, батареи, крупнейшая сеть электрозаправок) деятельности Тесла вдобовок еще и выпускает электромобили. Конечно же батарейная компания, одна из немногих, будет принимать участие в инфраструктурных планах Байдена. А с учетом сети зарядок и наличия в программе Байдена упоминания о расширении сети электрозаправок, перепадёт еще и здесь. Что еще выкинет Маск на рынок неизвестно - бурение тоннелей будет одобрено во многих городах и штатах, или космический интернет будет встраиваться в Теслы и заправки. Да, это отдельные компании, но они дают конкурентное преимущество именно Тесле. Semi грузовик обрастет заказами или Cybertruck получит военные, гос.заказы. В общем рецептов шортсквиза полно.

Вполне возможно, что на этой неделе ничего и не случится. Рынок иррационален. Однако как и раньше советую держаться подальше от акций, ведь роста не будет.

В следующей статье постараюсь написать про наиболее опасные компании и глубину падения. Facebook, который 90% доходов получает от рекламы и упадет вместе с кризисным дисконтом рекламы. Реклама в кризис может торговаться с дисконтом в 50-70%, туда же отправятся и акции Facebook. Apple, доход которой все также слишком зависим от продажи айфонов. Дешевые Iphone типа SE имеет маржу меньше на 20-30%. Luxury не совместим с кризисом. Люди откладывают покупки и выбирают самое необходимое. Мода на покупку нового айфона каждый год-два уйдет в небытие. Кроме того Apple крупнейший фигурант многих антитрастовых разборок. Капитализация Apple 2,4 млрд. В 2.4 раза больше, чем относительно недавний прайс в 1 трлн в 2018 году. Только роста выручки за эти 3 года в 2.4 раза не было, да и триллион получился благодаря надеждам на продажу контента музыки, фильмов. Тем временем люди предпочитают Netflix, Spotify, HBO, Disney, а Apple постиг можно сказать провал, для компании такого уровня. Да и кэш на балансе не вырос до таких отметок. Поэтому цена должна была меньше триллиона. От компаний связанных с рекламой, финансами, luxury, страхованием и страховой медициной в США, автопроизводителей надо убегать при первой возможности. Это традиционные наболее звонко лопающиеся пузыри. Пример автопроизводителей - GM и Ford. Акции падали или лежали в боковике, а тут случился кризис и безработица и цены превысили 7-10 летние максимумы, забавно :-) United Health group тоже ждет звонкое падение. Цены на медицину в США дикие, в несколько раз выше Европы. UHC занимаются еще страхованием. Особенно акции выросли при Трампе, который отменил "ObamaCare". План Байдена - вернуть и расширить доступную медицину уменьшит доходы в разы. На фармацевтику также. А UHC зарабатывали и на этом. Но цены на фармацевтику будут снижаться Вот план Байдена:

И вишенка на торте. UHC имеет life insurance и другие долгосрочные виды страховок. Собранные деньги вкладываются в фондовый рынок. Это уже похоже на творчество барона Мюнхгаузена, который сам себя вытаскивал из болота. UHC получили прибыль на пузыре, выросли сами, получили еще больше денег, вложили раздув пузырь, получили прибыль и так далее. Таких компаний куда больше, они влияли на рынок. Кстати, обычно страховые компании и пенсионные фонды вкладывают финансы в наиболее крупные и надежные активы... и опять мы возвращаемся к компаниям из FAANG. компаниям вроде Apple и Google, которые были таковыми до пузыря и антимонопольных разбирательств.

Вряд ли инвестиционным и пенсионным фондам понравится идея лопаться вместе с ними. Проблема конкретно Apple еще и в том, что доля в портфелях высокая, выше других компаний. В любом случае риск многократно превышает потенциальную прибыль. Вырасти на несколько процентов акции смогут только на шортсквизах или закрытии неудачных шортов. Неудачных потомучто биг тех продолжает расти вопреки любой логике. За первое полугодие акции выросли на такое количество процентов, как в 2014-2019 г. не вырастало за год или два. Еше раз пример с Apple. 2018 капитализация - 1 трлн долларов. Apple 2021 - 2,4 трлн. С таким полугодовым ростом как в 2021г второе полугодие и в нормальное, не кризисное время приводит к небольшой коррекции или прекращению роста. И уж тем более такое случится после почти 1.5 годового ралли.

Всем удачи и осторожности в финансах!