Норвежский пенсионный фонд отчитался за 2021 год, и я представляю вам новый пост из цикла "Пенсионный фонд здорового человека vs Пенсионный фонд курильщика".
Пенсионный фонд здорового человека
Пенсионный фонд здорового человека начал свою активную инвестиционную деятельность в 1990-х годах. Дело в том, что Норвегия - это тоже страна-экспортер нефти, экономика которой сильно зависит от продажи энергоресурсов. Первую нефть на шельфе Северного моря они начали добывать в 1960-х, и к 1990-м годам назрел вопрос: как грамотно распоряжаться сверхдоходами от добычи нефти - так, чтобы перенести эти доходы в будущее и чтобы следующие поколения могли воспользоваться этим богатством?
Дело в том, что к середине 1990-х с инфраструктурой внутри страны был уже наведен порядок, у людей была работа, и уровень жизни был высоким, а вложения в национальную экономику могли создать риск "огосударствления". Если государство скупит бизнесы внутри страны (или доли в бизнесах) - ничего хорошего из этого не выйдет. Так что единственно верным решением для норвежцев стали инвестиции в бизнесы в других странах.
Для этого решили использовать фонд благосостояния (национальный пенсионный фонд): это было логично, ведь сверхдоходы от нефти должны принадлежать народу, а не государству. Государство (в лице министерства финансов) здесь выступает как доверительный управляющий, ведущий абсолютно открытую отчетность перед народом. Настолько открытую, что у каждого (даже у меня - человека к Норвегии не имеющего никакого отношения) есть возможность заглянуть к ним в отчеты.
В 1996-1997 норвежцы начали скупать бизнесы у братьев-скандинавов и давать им в долг: речь о Дании, Швеции, Финляндии. Дела пошли хорошо, появилась практика, и решено было выйти на международный рынок. У них есть чем поучиться, я уже три года слежу за ними и перевожу наиболее интересные материалы (например, об их стратегии писал здесь)
+1,5 трлн крон (13 трлн ₽) в 2021 году
По состоянию на конец 2021 года активы норвежского пенсионного фонда составляли уже 12 триллионов 340 миллиардов крон или порядка 1,4 трлн долларов.
Интересный факт: большинство активов сейчас - это акции компаний со всего мира. В акциях сконцентрировано 72% от стоимости активов фонда (синий цвет на графике). Несмотря на сложившийся среди обывателей стереотип, что эти все акции - это циферки и графики на экранах, и ничего из себя не представляют и вообще рынок акций похож на казино, действительно "умные" и крупные деньги делают долгосрочную ставку на них.
На втором месте в фонде облигации. Долговые инструменты занимают 25,4% от всех активов фонда (серый цвет на графике).
Голубым на графике указана недвижимость, её всего лишь 2,5% в фонде, но это (как правило) очень крупная и востребованная недвижимость: например, небоскребы в Нью-Йорке или складская недвижимость в Западной Европе.
Занимательный факт: начиная с 2015 года, активные пополнения фонда с доходов от нефти почти прекратились, и в 2016 году впервые часть средств (101 млрд крон) выведены из фонда для пополнения бюджета. Фонд впервые был использован по назначению. В 2018-2019 годах бюджет не был дефицитным, так что появились вновь сверхдоходы от нефти, и фонд получил небольшие пополнения. А вот в 2020-2021 годах норвежцы забирают из фонда благосостояния значительные средства.
О чудо! Несмотря на изъятия, фонд продолжает прирастать огромными темпами. Откуда берутся новые деньги в фонде, который не пополняется, а наоборот - понемногу начал проедаться? Темно-синим на графике - объем инвестированных за все время средств.
Конечно же, большая часть денег - это аккумулированная прибыль от тысяч бизнесов, которыми на небольшую долю владеет норвежский пенсионный фонд. Голубым на графике показан этот эффект. Как снежный ком эти доходы нарастали со временем, и сейчас на вложенные ранее 2,9 трлн крон в фонде чистый доход составляет 8 трлн крон.
Серым показан эффект удешевления самой норвежской кроны к международным валютам. Он тоже есть, т.к. инфляция в кроне была выше чем в долларе или евро.
Доходность фонда не всегда была положительной. Так, в печально известном 2008 году фонд "похудел" на 23%. Тем не менее, среднегодовая доходность фонда составляет 6,6%, несмотря на то что фонд пережил "потерянное десятилетие" с 2000 по 2010 год - время, за которое доходность инвестиций (если смотреть в сумме) не покрывала инфляцию.
Фонд инвестирует по всему миру. Даже в Россию. К сожалению, ещё не представлены данные за 2021 год, но в 2020 году норвежские пенсионеры владели небольшими долями в 50 наших компаниях на сумму свыше 30 млрд норвежских крон (260 млрд ₽) - от Сбербанка и Яндекса до Саратовского НПЗ (Крекинг) и Башнефти. Но по абсолютным показателям наибольший вклад в доходность в 2021 году принесли американские корпорации - 960 млрд крон (8,4 трлн ₽).
Что это за корпорации - тоже не секрет. Больше всего денег норвежским пенсионерам в 2021 принес Microsoft - 78 млрд крон (680 млрд ₽).
Так как Норвегия - страна маленькая, им приходится открывать офисы в разных странах и нанимать местных экспертов для того чтобы понять, а куда можно инвестировать. Так, сейчас 98 менеджеров по всему миру управляют 4% фонда, но цифра отданного на аутсорс управления сильно растет. Например, у норвежских пенсионеров есть офис в Москве, в задачи которого входит анализ российского фондового рынка с точки зрения привлекательности инвестиций и соблюдения ценностей фонда.
Пенсионный фонд курильщика
Пенсионный фонд России пока что не отчитался об успехах в 2021 году. Отчет за 2020 год был задержан на полгода, и вышел в конце июня. Я держу руку на пульсе, и когда выйдет годовой отчет - сразу же примусь за его анализ. Главным вопросом на сегодня для меня является такой вопрос: приводит ли реформа 2018 года к ожидаемым результатам - сократится ли 2-триллионный дефицит фонда, покрываемый из бюджета РФ? Станет ли фонд наконец-то профицитным?
Я никакого профита от норвежцев не получу, а вот от нашего пенсионного фонда - на горизонте 35 лет что-то должен получить! По моим расчетам, это будет порядка 20000₽ в месяц в сегодняшних деньгах на каждого взрослого в нашей семье, и еще 750₽ + 500₽ в месяц от замороженных сбережений в накопительной системе для двоих взрослых. В сумме можно рассчитывать на 41000₽ в месяц на двоих с 65 лет. Это примерно треть от наших расходов на обычную жизнь сегодня. То есть если ничего не предпринимать, потребуется ужаться на 70% в своем образ жизни. Так что я имею очень большой интерес в отслеживании прогресса в нашей пенсионной системе.
Конечно же, в лоб эти два фонда сравнивать нет смысла. У нас тоже есть фонд национального благосостояния, в который складываются доходы от нефти. Правда, он инвестирует наше с вами благосостояние в валюту, а не в активы. Очередной победой фонда было перекладывание значительного количества активов из доллара в евро в 2021 году. Так мы даем этим грязным зеленым бумажкам отпор! Правда, в отличие от норвежского фонда, активы которого приросли на 14,5% (в номинальном выражении, без инфляции) при изъятиях фонда, наши ФНБ не имеет прироста от инвестиций, и даже наоборот - валюта имеет инфляционную природу. Например, недавно ЕЦБ отчитался о том, что инфляция в еврозоне составила 5,1%. Так, вложения нашего ФНБ в стабильную европейскую валюту растеряли 5% на ровном месте.
Так что по традиции, "фондом курильщика" в моем сравнении выступит связка ПФР+ФНБ. Но только когда выйдет годовой отчет. Следите за обновлениями.
Чему норвежский фонд может научить обычного человека?
Ну вот, уже конец статьи, а никакого грааля не рассказали! Просто показали триллионы, и даже в конце секретную формулу добычи денег из воздуха не предоставили... Ну да, красивое, а толку? Какое нам может быть дело до норвежских пенсионеров, чему может научить их опыт?
Давайте я постараюсь рассказать, чему я научился у норвежцев. Я слежу за ними с 2018 года и инвестирую собственные накопления, руководствуясь похожими принципами (о чем пишу в своём скромном блоге), и моё нынешнее мировоззрение сформировано не в последнюю очередь на их опыте:
- Когда вы молоды, и у вас появился хороший доход - есть смысл не тратить всё в ноль, а откладывать часть доходов на будущее. Это стандартная практика, и чудес не бывает - деньги из ниоткуда не появляются.
- Управляющие крупнейшим фондом с долгосрочными целями распределяют вложения по трем типам активов: доли в бизнесах (акции), фиксированный доход (облигации), недвижимость. Наверное, делают они это неслучайно. Кстати, они полностью игнорируют золото.
- Большую часть активов (72%) норвежцы держат в акциях. Несмотря на нестабильность ценообразования, акции исторически дают лучший результат на длинных периодах - в них будто бы есть дополнительная премия для тех, кто готов терпеть нервные скачки в части стоимости.
- Норвежцы держат в своем фонде активы со всего мира, и не концентрируются на одной стране или на одной части света. Если в одной стране что-то пойдет не так (часто можно услышать опасения по поводу "пузырения" в США сейчас и страшилки о Японском пузыре в конце 1980-х), активы в других странах могут компенсировать убытки от падения.
- Даже имея у себя в штате лучших управляющих со всего мира и лучшие возможности анализа компаний, норвежцы не возомнили себя гуру рынка, и инвестируют свои средства равномерно - ровным слоем размазывая на компании со всего мира пропорционально их рыночной капитализации и только за редким исключением выходя из диапазона 0,5-2% от стоимости всей компании. Тем не менее, аналитика не простаивает просто так - я не нашёл среди их позиций очевидный скам наподобие Triterras. Сомнительные компании типа ContextLogic, Clover Health, AppHarvest или G1 Therapeutics норвежцы тоже обошли стороной. Печально известная Virgin Galactic у них есть. Правда, доля в компании составляет 0,2% при стандартной позиции в остальных компаниях около 1%. Есть и выглядящие странными инвестиции в Nikola Motors или Lordstown Motors - очень интересно, какие критерии были соблюдены здесь чтобы получить инвестиции норвежского фонда.
Наше государство тоже могло сделать подобным образом, но понимаете в чём суть??
Они сразу теряют контроль над пенсионерами.
Суть современного российского государства это НЕ развитие. Это 100% контроль. Автократия.
А пенсионеры это значительная часть населения.
Если их отвзять от государства сделать пенсионный фонд, который бы распределял деньги по фондам, которые бы их эффективно инвестировали как в экономику России, так и в экономику других стран, то с одной стороны это бы привело к развитию бизнеса, что государству не нужно, так как оно развивает гос экономику и все эти годы вытравливало бизнесменов из страны, а с другой стороны получило бы финансово независимых пенсионеров.
И хоп, уже аже целых две группы населения независимы и на подъёме.
Что делало государство все эти годы?? Оно развивало силовков, спорт как продолжение развития силовков и церков как контроль населения.
Взять те же золотовалютные резервы и ФНБ. В экономику не вкладывались.
Ведь можно развивать страну в разном направлении.
Теперь важные цифры. В России около 46 миллионов пенсионеров. И средняя пенсия порядка 18 тысяч.
На выплату пенсий тратится порядка 800 миллиардов рублей.
Если посмотреть ЧТО сделало с деньгами страны государство, то оно только подарило в виде кредитов порядка 100 миллиардов долларов что по текущему курсу порядка более 7,5 триллионов рублей.
То есть, тупо порядка 10 готовых пенсий России было просто подарено другим странам. И на эти деньги легко можно было построить эффективную пенсионную систему, которая была бы доходной и развивала экономику страны.
А ведь ещё можно учесть прямую и другие виды помощи.
И так далее. К сожалению, в России видно, что никто не собирается строить нормальную страну и реально заботиться о населении.
Государству важнее своя собственная шкура и силовики. Не более.
Частные пенсионные фонды существуют. Законодательством РФ разрешены. В чем проблема то?
Если вы не видите проблемы, то вы либо слепой, либо некомпетентный. В обоих случаях с вами нет смысла разговаривать и объяснять очевидные вещи. Иди к сначала разберитесь в ситуации, сравните с другими странами, а потом МОЖЕТ БЫТЬ мы с вами поговорим.
У меня нет желания разговаривать и что-то доказывать государственным троллям.
Вы, государственные тролли, уже всех достали. Идите в ВК в комментариях Раши тудей с другими людьми общайтесь и им доказывайте.
Вы же вроде бы кандидат технических наук.
А научный метод он что предполагает?
Догматику в стиле единственной истины или же исследование, анализ, сравнение?
Вы видите проблему - ОК, я тоже хочу ее увидеть, покажите!
А вы сразу - "Очевидно". Нет, не очевидно!
Вы нищету в стране не видите??
Знаете сколько средняя пенсия в стране?? 18 тысяч. Но с учётом того, что вы не видите проблемы, видимо нищета людей для вас не проблема.
А вообще, в стране миллион проблем. Просто огромное количество.
Спасибо Путину. Но ничего, за следующие 20 лет исправит.
А где ее нет? И когда ее не было?
Знаете сколько средняя пенсия в стране?? 18 тысяч.Я в СССР успел еще пожить и да, там в СССР была нищета.
Сейчас люди живут лучше.
Мои родители пенсионеры, получают больше.
А вообще, в стране миллион проблем. Просто огромное количество.Хотя да, пенсия могла быть выше.
В жизни любой миллион проблем.
Спасибо Путину. Но ничего, за следующие 20 лет исправит.А при чем здесь он? Каждый сам отвечает за свою жизнь.
Как потопаешь - так и полопаешь.
Путин виноват во всём. Он 20 лет управляет страной. Он формирует правительство. Его друзья из Единой России формируют законы. Его силовики кошмарят страну и бизнес. Чо ни полковник, то миллиардер. Полный бред. А что кадыровские силовики учудили?? И так далее.
Путин вместо развития науки и образования развивает церкви. Вместо экономики спорт и силовкиов.
Он сам сделал выбор. И история зафиксировала ВСЕ его действия и решения.
Путин просто в говно уничтожил международные отношения и авторитет России. Это же он сам виноват. Даже самые маленькие страны пинают нас по всему миру и вводят санкции. Кто виноват?? Ельцин?? Либералы??
Кто виноват в том, что Путин на Г20 не ездит?? Брежнев?? Кто?? Путин сам во всём виноват.
Хорошо, давайте разберем
Его силовики кошмарят страну и бизнес.Примеры?
Чо ни полковник, то миллиардер.Примеры?
А что кадыровские силовики учудили??Примеры?
Путин вместо развития науки и образования развивает церкви.Примеры?
Путин просто в говно уничтожил международные отношения и авторитет России. Это же он сам виноват.Для вас авторитет России - это что?
Даже самые маленькие страны пинают нас по всему миру и вводят санкцииПримеры пинков вы конечно же приведете?
Санкции есть, но толку от них нет)
Именно поэтому и с вами нет смысла разговаривать. 0 адекватности. Всего наилучшего.
Аргументация - не ваша сильная сторона, как показала наша дискуссия.
Ни одного факта, ни одного аргумента от вас, к сожалению, не услышал. Только нытьё в стиле "Россия гибнет" и набросы по материалам псевдо-расследований и ангажированных СМИ.
Я вам привел аргументы. Могу по каждому вашему вопросу привести новые, но смысл??
Вот я привел в качестве примера нищету и 18к среднюю пенсию.
И что вы ответили?? Смысл в том, что вы неадекватный тролль. Который не хочет нормального диалога.
И знаете что я вам хочу сказать?? От ваших фраз не изменится жизнь.
Путин не станет лучше от того, что вы все вместе взятые тролли напишите. Россия не станет лучше и пр.
А жизнь рассудит. И люди все видят. Вы пропагандисты можете сколько угодно стараться, но ваши действия ничего не изменят в лучшую сторону, но в худшую сколько угодно.
Такие как вы замыливают проблемы. Вместо того, чтобы проблемы вскрывать и в дискуссиях формировать решения, у вас идеальное государство и тупой народ. У вас всегда виноваты люди, но не Путин и его свора.
И такие как вы неизбежно проиграете. Обидно то, что при этом вы ещё и страну потопите. Но вы, увы, этого не понимаете.
Типичное отсутствие адекватности.
Нет, не привели.
Вот я привел в качестве примера нищету и 18к среднюю пенсию.Нищета - это оценочное суждение.
Средняя пенсия - это ни о чем, как и средняя температура по больнице.
Прекрасный пример непонимания вами основ статистики, да и логики к тому же)))
Не надо уж так уж, подставляться и позориться))) Желаю вам, с вашей энергичностью, обзавестись инструментами в виде знаний.
Это никогда не поздно и всегда уместно/полезно)))
Разверните мысль.
Давайте обсудим, что такое среднее арифметическое, что такое медиана, что такое мода. Какие другие метрики вы считаете объективно характеризующими ситуацию с величиной пенсии и почему.
У меня не было мысли.
Вы подставились, сравнив пенсию с температурой в больнице.
Я придрался (ну, не удержался) к столь яркому примеру множества лакун в вашем понимании действительности.
Лекции писать здесь уж позвольте, не буду.
Нет. Это вы подставились, слившись с темы.
Средняя пенсия, как показатель - это ни о чем.
Я придрался (ну, не удержался) к столь яркому примеру множества лакун в вашем понимании действительности.Вы выразили ваше субъективное мнение, выдав его за абсолютную истину, якобы известную только избранным, к которым вы себя на основании чего-то там причислили. Только и всего.
Мне ваше субъективное мнение бесполезно.
Если есть объективный предмет обсуждения - давайте обсуждать.
А не мысли неведомых авторитетов из каких-то там книг.
Это законченная мысль.
Теперь это явный признак вашей авторитетности.
И вам с этим жить)))
Аргументы будут? Или как всегда?
Ладно, поделюсь, кратко.
В больнице кто-то в реанимации, кто-то на выписке, а кто-то, не остывший, в каталке едет в морг.
И у всех температура вполне может быть одинаковая, или с разницей в единицы/десятые доли градуса.
Моя мама, как судья в отставке + инвалид войны получала большую пенсию.
Я - в разы меньше.
Качество жизни у нас с ней, как и у многих с разными пенсиями - примерно одинаковое.
Поэтому сравнивать "жизнь" пациентов (кстати, многие из них благодарны нашей компании за наш уникальный продукт) и жизнь пенсионеров - не точно, и не правильно.
Спасибо за пример, но в вашем примере
Никакого подтверждения моей ошибки, о которой вы говорили ранее:
Вы подставились, сравнив пенсию с температурой в больнице. Я придрался (ну, не удержался) к столь яркому примеру множества лакун в вашем понимании действительности.нет.
У вас, к сожалению, у самого проблемы с логикой.
Вы говорите о том, что пенсия может различаться в разы:
Моя мама, как судья в отставке + инвалид войны получала большую пенсию. Я - в разы меньше.а температура по больнице нет:
И у всех температура вполне может быть одинаковая, или с разницей в единицы/десятые доли градуса.При этом вы также утверждаете что:
Качество жизни у нас с ней, как и у многих с разными пенсиями - примерно одинаковое.Если различия в разы показателя дохода не дают существенного изменения уровня жизни, следовательно все эти кратные изменения дохода находятся ниже порогового уровня.
В больнице же, у больных тоже есть этот пороговый уровень == 42 градуса по Цельсию выше которого наступает смерть.
Так что вы своим контр-примером про больницу и пенсию ничего не опровергли из того, что я сказал, а только подтвердили))
Ну а кратная разница температур в больнице тоже возможна, если мы рассмотрим частные случаи умерших (температура тела равна температуре окружающей среды), в т.ч. помещенных в охлаждаемое помещение.
Комментарий недоступен