🥚IPO МТС Банка. Digital-финтех банк, или просто ростовщик?
Пресс-релиз говорит, что МТС банк – это финтех с комиссионным бизнесом. Проверим?
Мы разбираем компании и отбираем для вас💎 среди 🚮! Вы сами решаете, какие компании мы смотрим (честное голосование)
---
О размещении
Размещение cash in, т.е. средства останутся в банке. Текущий акционер (МТС) не продает. Из расчета цены 2500 за акцию, и за вычетом бессрочных облигаций P/BV (цена/капитал) = 1,05. Что ж, на уровне Сбербанка (эталон). И дороже оценки ВТБ (0,7), Банка Санкт-Петербург (0,8), Росбанка (0,8), Уралсиба (0,6). Дешевле Совкомбанка (1,3)
О компании
МТС Банк позиционирует себя, как финтех-платформу и комиссионный бизнес.
87% кредитного портфеля – розница (достаточно рискованный сегмент, об этом ниже).
Если банку удастся использовать данные МТС (средний чек, историю абонента, типы коммерческих собеседников (какие кафе, какой сервис, какой автосалон,…) – будет фантастика. Но законно ли это? Почему раньше так не сделали?
О продукте
Презентация начинается со слайда, что МТС – лидирующий цифровой розничный банк.
Мы зашли на Sravni RU: МТС Банк на 8 месте: между Ренессансом и УБРР
В народном рейтинге Banki RU – тоже на 8 месте, на строчку ниже Русского стандарта
Может быть лидерство в чем-то другом. Из нашего опыта – неплохие карты, рыночные вклады и накопительные счета. Все на хорошем уровне. Но без ВАУ
Финансы
Как всегда, начинаем с аудиторского заключения. Почему это важно?
Аудитор предупреждает, что отчетность представлена обобщенно. Но в целом, недостатка цифр мы не заметили
Основной доход – по классике: от кредитов. Вот только почти половину процентных доходов съедает резервирование. Смущает, что при приросте портфеля на 106 млрд, в резерв уходит 26.
Интерес вызывают комиссионные доходы, которыми так гордится банк.
Доходы по расчетным операциям (+7 млрд) нивелируются расходами на расчетные расходы (-5 млрд), чуть-чуть остается. Эквайринг (+4,3) – расходами на IT (-3,3). Наибольший доход приносят страховки. Причем не ОСАГО, КАСКО, а страховки к кредитным продуктам. Нет кредитов – нет страховки. Так это точно комиссионный бизнес? Скорее выведенный за рамки кредитного договора дополнительный кредитный сбор.
Структура актива/пассива – классическая: кредиты одних людей фондируются вкладами, накопительными и карточными счетами других. Немного удивляет низкая ставка привлечения – всего 6%.
Может быть это связано с тем, что по флагманской карте не начисляется процент на остаток. Но может есть какая-то бухгалтерская хитрость.
🔻Минусы
• Низкое качество портфеля: резервы на ¼ от нового портфеля, или 45 копеек с каждого процентного платежа
• Фокус на рознице - конкурентный сегмент: Сбер уже давно начал привлекать лучших (и даже не зарплатных) клиентов. У Сбера больше всех данных, в т.ч. из ПФР
• Частые докапитализации: за последние 8 лет, банк докапитализировали 5 раз. К примеру: ВТБ – 3 раза, Сбер – 0. Дивиденды там вряд ли светят
• Желание ЦБ остудить потребительский рынок
➕Плюсы
• Главный актив – накопленные десятилетиями данные об абонентах МТС: средний чек, звонки (в какую парикмахерскую, автосалон, кафе, и т.д.) Понимание круга общения, среднего чека посещаемых заведений – лучший скоринг. Но почему он сейчас не работает? (смотрим на резервы)
• Высокая узнаваемость благодаря бренду МТС
• В целом, не дорогая оценка
🐾Выводы
Итак, МТС банк позиционируется, как лидирующий цифровой розничный банк, как финтех-платформа и комиссионный бизнес. Но это не так:
• у банка неплохая карта, рыночные условия про вкладам и счетам. Но не лучшие. На sravni и banki ru – только 8 место
• это не комиссионный бизнес, когда откаты за навязанные страховки превышают процентные доходы после резервов
Во всяком случае, пока это не топ digital-финтех банк.
Оценка на уровне Сбербанка, который для нас – benchmark. Большого потенциала мы не видим, но банк продается недорого. А последние недорогие размещения – уводят котировки вверх. Тем более, книга уже переподписана. Тем, кому не надоела аллокация менее 1/5 – попробовать можно. Долгосрочно – нам не интересно. Как минимум, до тех пор, пока он действительно не станет digital-финтех банком
---
Спасибо, что читаете нас❤
Подписывайтесь, чтобы не пропустить новые выпуски!
у тебя в лопатнике есть их карта?
нет, их карты нет
то -то и оно. вот и весь продуктовый анализ
У меня в гараже нет Теслы. Так себе компания, переоценённая.
Что тогда берем на ipo?
Ваз
Ваз?
типа если не пользуешься - то так себе продукт?
ну тинькофф же не на пустом месте супер банк сделал!
тинек сделал свой бизнес на том что нашел способ договориться по обслуживанию своих клиентов через сторонние банкоматы и на том, что проводил обслуживание либо через свое приложение либо через самозанятых курьеров.
есть подозрение, что многие вещи из этого до него были просто запрещены и розничные банки не развивали в этом направление свои приложение не потому что там сидят недалекие менеджеры, а были объективные заградительные законы и инструкции регулятора затрудняющие такой активный перенос функций офиса в онлайн.
Они еще неплохо проработали пользовательский путь: все удобно. Дорого, но удобно.
Плюс низкие косты за счет того что все онлайн
Сообщение удалено
Наверное, еще и компетенциями поделились. Куда бы baring не входил - везде все хорошо
Тинькофф губит жадность. Вот именно, что косты небольшие, а условия в банке проигрывают самым захолустным банкам
лол захолустным банкам никто не проигрывает) некоторые банки "третьего" эшелона дают по акции высокие проценты вкладов и копилок, в итоге там куча условий, а дебетовка мусор. В тинькофф же я много счетов открывал и всегда сразу понятно что от тебя хотят и где отключать ненужные услуги. К слову у мтс тоже норм UX, но у меня на андроиде их апп вылетает иногда.
Не знаю насчет так называемых "захолустных", но крупные конкуренты тинька дают условия лучше. Ну реально. По кэшбеку, накопительным счетам, кредитке, вкладам
причем тут ваще тинек, тут разбор мтс, а вообще, если присмотреться у всех условия плюс минус одинаковые. В чемто лучше в чемто хуже, у тинька разве что в чем лучше так это что они только подписку нужно для лучших условий, а в других банках часто нужно тратить от 10-100к каждый мес...
Например?
Конспирологи подъехали. Русский Стандарт и Хоум Кредит в середине 00-х взорвали рынок потреб. кредитами и рассылками карт по почте. Вы хотите сказать им тоже кто-то запрещал? Нет, они просто рискнули без справок с работы выдавать кредиты, хотя многие тогда крутили пальцем у виска, предрекая им провал. Знаю о чем говорю, тогда работал в Евросети.
зато сейчас русский стандарт сдулся
Да, ничто не бывает вечным. Он начал затухать еще 10-12 лет назад, когда его Сбер обогнал по кол-ву кредитных карт.
Ну ведь молодцы Сбер, ведь молодцы!!?
В отличии от ВТБ, Сбер диверсифицировался. Одно из уникальных гос. предприятий, которое повернулось лицом к клиенту.
Карты пока вроде обслуживают там где выдавали. И комиссии не маленькие
Но в целом, Сбер тоже нравится
конечно.
"многие тогда крутили пальцем у виска" это говорит о уровне твоей компетенции.
их модель не носит ничего новго. это косплей америки 60х.
и да, при ней нарушаются многочисленные права вкладчиков. соответственно для такой модели должна существовать соответствующая законодательная база - например право отправлять клиенту карту почтой.
хорошо косплеить тоже надо уметь
что бы хорошо косплеить нужно создать условия
Я пользуюсь только Тинькофф, хотя есть Сбер, Совкомбанк, Озон. От Альфы отказался.
Но это не значит, что остальные 300 банков РФ плохие с инвестиционной точки зрения.
вы сделали выбор не за них. и другие пользователи сделают такой выбор. так в чем их преимущество? У сбера/альфы понятно. а у других?
Я не проф. инвестор. Не знаю как оценивать "внутреннюю кухню" банков и оценивать их потенциал роста.
и тинька и сверх низкие расходы. это важно
Тинькофф был супер, но ключевое слово - был. Сейчас жалкое зрелище
Бред, один из лучших банков сейчас если смотреть на цифры, но даже из личного опыта, меня все устраивает. Ну и да, показательно хотя бы то что в кошельке карты всего трех банков, и одна из них тинькофская
У меня есть. Еще твенный банк с кешем 2% на все
Какой банк с кешем?
Единственный
Карту weekend нашел, там что то интересное но не все категории. А где 2%?
Похожий кэш в открытии был если держать на вкладах или облигациях от 500 тысяч