Странный выпуск об Ойл Ресурс Групп
Мы делаем обзоры компаний, рынков, недвижимости. Ищем инвестиционные идеи, и делимся с вами. Разобрали уже более 30 компаний 👈
---
О выпуске
3х летний выпуск с, как мы называем, униженным купоном.
Это не флоатер, где ставка привязана к ключевой, или другому индикатору. Это конкретное снижение купона, какая бы конъюнктура ни была.
На наш взгляд, это сомнительная по честности маркетинговая акция, которая заявляет большой купон, а мелким шрифтом указывает следующие – маленькие.
Нет? А смотрите: «до 21%» большим шрифтом, а где-то дальше – маленькими
Выпуск без оферт на три года на компанию с низким кредитным рейтингом (ВВ от НРА).
ВВ – это 12ая ступень от высшего рейтинга. При этом, 17я ступень уже не инвестиционная, токсичная.
Компания позиционирует выпуск, как дебютный, но у другой компании (УК ОРГ) уже 3 выпуска облигаций. Нам кажется, здесь есть недосказанность.
Финансы
Всегда начинаем с аудиторского заключения. Почему это важно? Аудиторское заключение за 2022 год с оговоркой: не все запасы можно подтвердить, а это основной актив торговой компании. Заключения за 2023 год нет, хотя даже более крупные компании уже отчитались.
Берем РСБУ. Тем более, поручительства других компаний нет. Выручка падала три года: с 2020 по 2022. Результаты 2023 не вышли даже на 2019 год. Зато планы заявляются амбициозные: 35 млрд к 2025, 49 млрд к 2026 (не стали отмечать на графике, он и так скукожился). Компания не смогла восстановить выручку 4-летней давности, хотя даже цены выросли. А планы упятериться за 3 года никого не смущают?
У компании нет ресурсов на развитие: с 10 млрд выручки – прибыль всего 235 тысяч. Чтобы удвоиться в объемах, нужно очень много оборотного финансирования. Но своих денег в развитии нет – компания просто перепродает, ничего не создавая. А рынок конкурентный.
Мы еще кое-что раскопали: в первых презентациях говорится о двух собственниках. Информация о втором (Терешкин Сергей) в следующих презентациях пропала. Как оказалось, генеральный директор и соучредитель (доля 50%) ушел из компании и стал…
… бизнес тренером??? - www.sergeytereshkin.ru
В своих записях Сергей делится парой слов о прошлом месте работы (названия нет, но хронология похожа) – «затухание».
После Сергей открыл компанию-клон (Ресурс, ИНН 4004021062), которая в 2023 году увеличила выручку с 286 млн. до 4,3 млрд.
Занавес
🔻Минусы
• Аудиторское заключение с оговоркой
• Воспроизводимый бизнес без конкурентных преимуществ. Бывший партнер создал компанию-клон за 1 год
• «Развод» партнеров мы оцениваем плохо: уйдет часть клиентов, не понятно как выкуплена доля партнера (в долг?)
• Нереалистичные планы увеличить выручку в 5 раз за 3 года, в то время как фактическая выручка снижается
• Низкая рентабельность и недостаток собственных ресурсов
• не смотрите МСФО, по данному выпуску нет поручителей, только ООО «Ойл Ресурс групп»
• Забавное интервью, мы не будем комментировать, кто хочет – посмотрите
➕Плюсы
Их нет. Даже доходность низкая.
🐾Выводы
На наш взгляд, это токсичный выпуск
Наши фавориты в облигациях:
Интересные обзоры:
• Интерлизинг (~17,2%)
• Брусника (~17,5%)
🔥Для любителей погорячее:
• CTRL (уже ~19,2%)
• Сегежа (до 28%)
• М.Видео (до 22%)
Все разборы компаний 👉здесь
---
Спасибо, что читаете нас❤
Подписывайтесь, чтобы не пропустить новые выпуски!
Смешались люди,кони,шпаги.Я так и не понял как инвестировать.
Как или куда?
В нефтепродукты у вас же вроде пост как инвестировать в нефтепродукты.
Ну конкретно в эту компанию мы бы не стали инвестировать. Не особо то они и зарабатывают. Тут есть адепты Лукойла и его дивидендов. Лучше туда. А в облигациях как заработать мы в конце написали
Лукойл он как Сбер.Они захватили большой кусок в 90-е.Каждый год их доля на рынке снижается.
Надеюсь,что через 20 лет Сбер прекратит свое существование.
надеюсь, у Сбера еще много веков все будет хорошо
доля Сбера с приходом Грефа только растет. В некоторым сегментах - доминирующая: карты, ипотека
Ипотека согласен,но карты,что то я сомневаюсь.
В тройку лидеров входит. Номер одни наверное тинек все же
Вот когда то ещё при Грефе Сбер был номер один по картам.Каждый год доля Сбера будет только снижаться.По картам есть интересные приложения у Озона и МТС.
Они вчера всем выплатили -300 рублей за акцию ;)
Лукойл?
Ага! :)