Вчера писали про ключевую ставку, и неожиданно для себя, обнаружили очень интересную мысль в комментариях, которая ставит в тупик всю борьбу с инфляцией через рост ставки. Простой обывательский взгляд оказался очень правильным. Разберем, так ли это на примере тарифов МТС
На связи Кот.Финанс, а это значит, что мы опять поговорим о выгодных инвестициях. Вообще, мы специализируемся на разборе компаний и отбираем 💎 среди 🚮! Наши подборки облигаций здесь. А сегодня решили доказать мнение нашей подписчицы Кристины, что рост ставки приводит к росту цен. На примере одной из самых закредитованных компаний – МТС.
--------------------------------------------
Спонсор статьи - ⭐ Криптообменник 369change
--------------------------------------------
Подробно разбирали значительность долга МТС здесь. Но тогда мы это делали с целью вложения в облигации компании. А теперь нужно разобраться, как долг влияет на цены на связь для каждого из нас.
Чтобы во всем разобраться, возьмем отчетность компании за III квартал 2021, 2022, и 2023 гг. Сакцентируем внимание на динамике выручки от услуг, себестоимости, коммерческих расходах (зарплаты, аренда, логистика), и финансовых расходах. Одним глазком еще посмотрим на чистую прибыль.
Первое, что бросается в глаза – чистая прибыль компании в полтора раза меньше, чем ее расходы по кредитам и облигациям. Т.е. для акционеров компания зарабатывает меньше, чем для кредиторов. И это только начало: ключевая ставка только начала расти с III квартала, и это еще не отразилось в отчетности. Если ранее МТС занимала под 8-9%, то последний выпуск размещался под 16%. А что будет, если расходы на обслуживание долга вырастут вдвое?
Теперь к цифрам
Темп прироста финансовых расходов самый высокий как в 2022 году, так и в 2023 – все остальные расходы изменились меньше. По результатам III квартала, доля финансовых расходов в выручке – 11%. Значит, при удвоении процентных платежей, МТС только за счет этого придется увеличить тарифы на 11%, даже если все остальные расходы не изменятся. А такое может быть?
Стоимость аренды – вырастет, и зарплаты будут вынуждены повысить. Стоимость транспорта (ГСМ, запчасти) – тоже вырастут. И китайское оборудование тоже вырастет в цене. Выходит, у МТС нет вариантов, кроме как увеличивать тарифы на двузначную величину. Или работать в убыток, ведь мы видели, что МТС больше тратит на кредиты, чем зарабатывает.
В прошлый раз МТС пояснял, что причина изменения тарифов – затраты на оборудование, модернизация, и инвестиции. Сможет ли МТС в 2024 году прямо сказать, что причина в росте ключевой ставки?
Что и требовалось доказать: рост ключевой ставки в борьбе с инфляцией - приводит к росту инфляции.
---
До встречи в канале Кот.Финанс.
Рост стоимости кредита заставит МТС скорее меньше брать в долг и меньше инвестировать в развитие своей сеть. В итоге меньше денег окажется в экономике – меньше инфляция.
А на следующем витке:
1) Разорение наименее устойчивых компаний
2) Новые инвестиции в отрасль затруднены высокими ставками. В условиях высоких ставок в принципе интересны только бизнесы, которые делают 'иксы' быстро - а это крайне редко реальный сектор.
3) Снижение конкуренции
4) Повышение цен оставшимися игроками (т.е. та самая инфляция). Только теперь уже на фоне общего замедления экономики и застоя в отрасли
Выше ставка = меньше кредитов = меньше новых денег в экономике = меньше инфляция, но и меньше рост экономики. Это понятно и очевидно, просто автор вдруг решил, что он открыл что-то новое в экономике.
Вы пропустили пятый,самый важный шаг: больше инфляция. Автор как раз о нем.
В описанном Вами классическом механизме предполагается, что при повышении ставки ЦБ население и бизнес будут отдавать предпочтение сбережениям, а не потреблению. Именно этот эффект призван замедлить инфляцию. В дальнейшем при снижении ставки маятник снова должен качнуться в сторону потребления. Это хорошо работает в относительно стабильных экономиках и при небольшом диапазоне регулирования ставки.
В шоковом состоянии экономики механизм может работать наоборот: резкие колебания подрывают доверие к финансовой системе и стимулируют потребителей переходить из сбережений в товары. Таким образом не только раскручивается инфляция, но и параллельно снижается уровень сбережений. По-простому, население беднеет. Когда (если) придет время снижать ставку и стимулировать потребление, средств у населения уже не будет, и единственным источником денег в экономике снова станет ЦБ. Который возьмёт их где? Правильно, за счёт эмиссии.
Почему предпочтения будут отдавать сбережениям? Просто будут меньше тратить, так как на руках будет меньше средств. Скорее даже меньше будут сберегать, а больше тратить в процентном соотношении от дохода. И речь в статье о компаниях идёт.
если ставка 5% - лучше купить макбук. если 20% - я бы положил на вклад и через год купил макбук и мышку. примерно такая обывательская логика