Вчера писали про ключевую ставку, и неожиданно для себя, обнаружили очень интересную мысль в комментариях, которая ставит в тупик всю борьбу с инфляцией через рост ставки. Простой обывательский взгляд оказался очень правильным. Разберем, так ли это на примере тарифов МТС
На связи Кот.Финанс, а это значит, что мы опять поговорим о выгодных инвестициях. Вообще, мы специализируемся на разборе компаний и отбираем 💎 среди 🚮! Наши подборки облигаций здесь. А сегодня решили доказать мнение нашей подписчицы Кристины, что рост ставки приводит к росту цен. На примере одной из самых закредитованных компаний – МТС.
--------------------------------------------
Спонсор статьи - ⭐ Криптообменник 369change
--------------------------------------------
Подробно разбирали значительность долга МТС здесь. Но тогда мы это делали с целью вложения в облигации компании. А теперь нужно разобраться, как долг влияет на цены на связь для каждого из нас.
Чтобы во всем разобраться, возьмем отчетность компании за III квартал 2021, 2022, и 2023 гг. Сакцентируем внимание на динамике выручки от услуг, себестоимости, коммерческих расходах (зарплаты, аренда, логистика), и финансовых расходах. Одним глазком еще посмотрим на чистую прибыль.
Первое, что бросается в глаза – чистая прибыль компании в полтора раза меньше, чем ее расходы по кредитам и облигациям. Т.е. для акционеров компания зарабатывает меньше, чем для кредиторов. И это только начало: ключевая ставка только начала расти с III квартала, и это еще не отразилось в отчетности. Если ранее МТС занимала под 8-9%, то последний выпуск размещался под 16%. А что будет, если расходы на обслуживание долга вырастут вдвое?
Теперь к цифрам
Темп прироста финансовых расходов самый высокий как в 2022 году, так и в 2023 – все остальные расходы изменились меньше. По результатам III квартала, доля финансовых расходов в выручке – 11%. Значит, при удвоении процентных платежей, МТС только за счет этого придется увеличить тарифы на 11%, даже если все остальные расходы не изменятся. А такое может быть?
Стоимость аренды – вырастет, и зарплаты будут вынуждены повысить. Стоимость транспорта (ГСМ, запчасти) – тоже вырастут. И китайское оборудование тоже вырастет в цене. Выходит, у МТС нет вариантов, кроме как увеличивать тарифы на двузначную величину. Или работать в убыток, ведь мы видели, что МТС больше тратит на кредиты, чем зарабатывает.
В прошлый раз МТС пояснял, что причина изменения тарифов – затраты на оборудование, модернизация, и инвестиции. Сможет ли МТС в 2024 году прямо сказать, что причина в росте ключевой ставки?
Что и требовалось доказать: рост ключевой ставки в борьбе с инфляцией - приводит к росту инфляции.
---
До встречи в канале Кот.Финанс.
На самом деле, статья актуальная.
Апологеты монетарного подхода очень часто упускают важный момент. Инфляция - это не просто рост денежной массы. Это рост денежной массы, _не обеспеченной товарами и услугами_.
Соответственно и подход к таргетированию инфляции должен быть двусторонний. С одной стороны - регулировать краник входящих денег, не допуская резкого роста необеспеченной 'бумаги' в экономике. Но с другой стороны - всячески стимулировать предложение, и ни в коем случае не допускать торможения экономической активности. Иначе не избежать нового витка инфляции.
И то и то, кстати, можно делать не только монетарными методами.
Тогда это работает и в другую сторону: если выдать дешевые целевые деньги: на строительство спорт залов, производств, инфраструктуру - это должно привести к росту предложения и попытке снизить спрос через это самое предложение
дык производства, залы и инфраструктуру тоже из чего-то надо строить.
Но предложение это добавит, спрос на производимую услугу или товар снизит, а на то из чего это будут строить - увеличит. А где выход тогда ?
ну, когда-то ПОТОМ добавит, при условии что экономика нормально функционирует. И в итоге инфляция пойдет вниз за ставкой - к своему равновесному значению.
Повышение ставки - это не обычный стандартный тормоз, а аварийная крутилка, вроде стоп-крана.
предполагается что ее надо резко дернуть - а потом разбираться уже нормально с ситуацией.
Но все цб мира же им пользуются
дык в таком режиме и пользуются - резко поднимают (аварийно), и потом постепенно отпускают вниз.
В сша постепенно поднимали в этот раз
ну я бы так не сказал. с точки зрения экономики - это весьма быстро поднимали.
Вот у нас стоп кран так стоп кран
так по факту сработал, в прошлом феврале. дал время - которое надо было использовать уже другим акторам для налаживания экономики. но они не особо чего-то наладили - вот и результат теперь, ставку вверх крутят, а эффект - нулевой
Зато в прошлом году спустили до 7,5 на фоне роста ставок остальных цб мира. В итоге мы съели и свою инфляцию и валютную
я и говорю - тогда стоп-кран сработал.
Ну в такой логике да 🫣
Сейчас это так и работает - все бабосы через стройку. Ну и ВПК конечно же.
Поздравляю, вы - Эрдоган.
ахаха