Вчера писали про ключевую ставку, и неожиданно для себя, обнаружили очень интересную мысль в комментариях, которая ставит в тупик всю борьбу с инфляцией через рост ставки. Простой обывательский взгляд оказался очень правильным. Разберем, так ли это на примере тарифов МТС
На связи Кот.Финанс, а это значит, что мы опять поговорим о выгодных инвестициях. Вообще, мы специализируемся на разборе компаний и отбираем 💎 среди 🚮! Наши подборки облигаций здесь. А сегодня решили доказать мнение нашей подписчицы Кристины, что рост ставки приводит к росту цен. На примере одной из самых закредитованных компаний – МТС.
--------------------------------------------
Спонсор статьи - ⭐ Криптообменник 369change
--------------------------------------------
Подробно разбирали значительность долга МТС здесь. Но тогда мы это делали с целью вложения в облигации компании. А теперь нужно разобраться, как долг влияет на цены на связь для каждого из нас.
Чтобы во всем разобраться, возьмем отчетность компании за III квартал 2021, 2022, и 2023 гг. Сакцентируем внимание на динамике выручки от услуг, себестоимости, коммерческих расходах (зарплаты, аренда, логистика), и финансовых расходах. Одним глазком еще посмотрим на чистую прибыль.
Первое, что бросается в глаза – чистая прибыль компании в полтора раза меньше, чем ее расходы по кредитам и облигациям. Т.е. для акционеров компания зарабатывает меньше, чем для кредиторов. И это только начало: ключевая ставка только начала расти с III квартала, и это еще не отразилось в отчетности. Если ранее МТС занимала под 8-9%, то последний выпуск размещался под 16%. А что будет, если расходы на обслуживание долга вырастут вдвое?
Теперь к цифрам
Темп прироста финансовых расходов самый высокий как в 2022 году, так и в 2023 – все остальные расходы изменились меньше. По результатам III квартала, доля финансовых расходов в выручке – 11%. Значит, при удвоении процентных платежей, МТС только за счет этого придется увеличить тарифы на 11%, даже если все остальные расходы не изменятся. А такое может быть?
Стоимость аренды – вырастет, и зарплаты будут вынуждены повысить. Стоимость транспорта (ГСМ, запчасти) – тоже вырастут. И китайское оборудование тоже вырастет в цене. Выходит, у МТС нет вариантов, кроме как увеличивать тарифы на двузначную величину. Или работать в убыток, ведь мы видели, что МТС больше тратит на кредиты, чем зарабатывает.
В прошлый раз МТС пояснял, что причина изменения тарифов – затраты на оборудование, модернизация, и инвестиции. Сможет ли МТС в 2024 году прямо сказать, что причина в росте ключевой ставки?
Что и требовалось доказать: рост ключевой ставки в борьбе с инфляцией - приводит к росту инфляции.
---
До встречи в канале Кот.Финанс.
На самом деле, статья актуальная.
Апологеты монетарного подхода очень часто упускают важный момент. Инфляция - это не просто рост денежной массы. Это рост денежной массы, _не обеспеченной товарами и услугами_.
Соответственно и подход к таргетированию инфляции должен быть двусторонний. С одной стороны - регулировать краник входящих денег, не допуская резкого роста необеспеченной 'бумаги' в экономике. Но с другой стороны - всячески стимулировать предложение, и ни в коем случае не допускать торможения экономической активности. Иначе не избежать нового витка инфляции.
И то и то, кстати, можно делать не только монетарными методами.
Проблема в том, что у нас за инфляцию отвечает исключительно цб. Более того - по сути эффективность таргетирования инфляции это основной KPI по которому работу цб и оценивают.
а кроме как крутить крутилку ставки - у цб возможностей контроля и нетути. вот он и крутит.
Проблема лебедя, рака и щуки, описана ещё классиком.
Это как несколько водителей в кабине автобуса. Один отвечает за газ и тормоз, второй за передачи, третий за руль. Если нет командира, далеко они не уедут.
Как это нет командира?
Президент Мира же есть
Или опять его бояре обманули?
Мы говорим про экономику сейчас. А в экономике единого рулевого лично я не вижу, один отвечает за пуговицы, второй за воротник, друг с другом регулярно спорят.
В этом и смысл ручной экономики
все равно нужна система