Вчера писали про ключевую ставку, и неожиданно для себя, обнаружили очень интересную мысль в комментариях, которая ставит в тупик всю борьбу с инфляцией через рост ставки. Простой обывательский взгляд оказался очень правильным. Разберем, так ли это на примере тарифов МТС
На связи Кот.Финанс, а это значит, что мы опять поговорим о выгодных инвестициях. Вообще, мы специализируемся на разборе компаний и отбираем 💎 среди 🚮! Наши подборки облигаций здесь. А сегодня решили доказать мнение нашей подписчицы Кристины, что рост ставки приводит к росту цен. На примере одной из самых закредитованных компаний – МТС.
--------------------------------------------
Спонсор статьи - ⭐ Криптообменник 369change
--------------------------------------------
Подробно разбирали значительность долга МТС здесь. Но тогда мы это делали с целью вложения в облигации компании. А теперь нужно разобраться, как долг влияет на цены на связь для каждого из нас.
Чтобы во всем разобраться, возьмем отчетность компании за III квартал 2021, 2022, и 2023 гг. Сакцентируем внимание на динамике выручки от услуг, себестоимости, коммерческих расходах (зарплаты, аренда, логистика), и финансовых расходах. Одним глазком еще посмотрим на чистую прибыль.
Первое, что бросается в глаза – чистая прибыль компании в полтора раза меньше, чем ее расходы по кредитам и облигациям. Т.е. для акционеров компания зарабатывает меньше, чем для кредиторов. И это только начало: ключевая ставка только начала расти с III квартала, и это еще не отразилось в отчетности. Если ранее МТС занимала под 8-9%, то последний выпуск размещался под 16%. А что будет, если расходы на обслуживание долга вырастут вдвое?
Теперь к цифрам
Темп прироста финансовых расходов самый высокий как в 2022 году, так и в 2023 – все остальные расходы изменились меньше. По результатам III квартала, доля финансовых расходов в выручке – 11%. Значит, при удвоении процентных платежей, МТС только за счет этого придется увеличить тарифы на 11%, даже если все остальные расходы не изменятся. А такое может быть?
Стоимость аренды – вырастет, и зарплаты будут вынуждены повысить. Стоимость транспорта (ГСМ, запчасти) – тоже вырастут. И китайское оборудование тоже вырастет в цене. Выходит, у МТС нет вариантов, кроме как увеличивать тарифы на двузначную величину. Или работать в убыток, ведь мы видели, что МТС больше тратит на кредиты, чем зарабатывает.
В прошлый раз МТС пояснял, что причина изменения тарифов – затраты на оборудование, модернизация, и инвестиции. Сможет ли МТС в 2024 году прямо сказать, что причина в росте ключевой ставки?
Что и требовалось доказать: рост ключевой ставки в борьбе с инфляцией - приводит к росту инфляции.
---
До встречи в канале Кот.Финанс.
Посильно дополню
Повышение ключевой дает нам 2 следствия:
1. Повышается ставка привлечения заемных средств (кредиты)
2. Повышается ставка размещения свободных средств (депозиты)
Логично, что бизнес (да и население тоже), в случае если денежных средств хватает на покрытие текущих затрат (увы это не всегда так), не будет брать деньги у банковской системы, а скорее наоборот начнет возвращать деньги в систему путем размещения вкладов.
В таком контексте повышение ставки дает сохранить имеющиеся деньги внутри банковской системы.
Так а людям и компаниям то как защищаться от ставки?
В дополнение к предыдущему: повышение ставки позволяет оставить объем денежной массы без изменений, т.е. тормозит разгон инфляции , который бы неизбежно возник при доп.вливании денег в систему (но не иные источники инфляции).
Что касается защиты, то боюсь что здесь как со стихией, бороться бесполезно - можно только переждать. Лучший вариант это конечно кредитоваться (ну или как минимум иметь готовую кредитную линию с фиксированной ставкой) до повышения ключевой, или захеджироваться по фиксированной ставке. Но если обстоятельства таковы, что кредит неизбежен, то варианты лежат в основном в плоскости управленческих решений: двигать сроки выплат по расходным статьям, резать косты (например морозить инвест.программу и непрофильные направления, которые не генерят прибыль) и так далее.