Заплатит ли Лукойл дивиденды?
Всем привет! Вы на канале "Инвестиции Поколения Z" и сегодня мы посмотрим на впечатляющие результаты компании Лукойл, которые она опубликовала в отчетности по РСБУ, а также разберемся, стоит ли рассчитывать на выплаты дивидендов от Лукойла.
Прежде всего, чтобы сбить эйфорию инвесторов по поводу результатов компании, скажу, что РСБУ не равняется МСФО. В РСБУ представлены результаты только материнской компании, в МСФО представлены консолидированные результаты по группе. Это значит, что позитивные результаты в РСБУ не гарантируют нам такого же итога по МСФО.
Вы знаете, что я люблю копать бизнес достаточно глубоко, однако, даже мне не хватает данных, чтобы экстраполировать результаты РСБУ на МСФО. Дело в том, что РСБУ, действительно, можно перевести в МСФО, проведя определенные корректировки, однако, без внутренней документации это невозможно сделать. Мы с вами можем оперировать лишь грубыми мазками. Надеюсь, я вас немного образумил, что к любой аналитике нужно подходить трезво, без лишнего оптимизма или пессимизма, а теперь приступим.
О результатах:
Не буду лишний раз петь хвалебные оды компании, просто скажу, что они хорошо справились с текущей ситуацией. За 6 месяцев 2022 года выручка выросла в 2 раза, чистая прибыль практически в 4 раза. Особенно бросается в глаза тот факт, что компания заработала основную прибыль именно во 2 квартале, когда российскую нефть покупали с существенной скидкой. Почему так произошло, из РСБУ нельзя понять, но факт интересный. Однако, я в очередной раз напомню вам о том, что текущие результаты не отражают результаты по группе, которая вполне может получить убыток и совокупная прибыль уменьшится.
Потенциальные дивиденды:
Давайте начнем считать дивиденд с 2021 года. Если считать по дивидендной политике компании, то невыплаченный дивиденд Лукойла должен составить 842 рубля, однако, это грубый расчет, он может отличаться в пределах 40-50 рублей от фактической величины.
Что касается дивидендов за 2022 год, то о них говорить пока рано, так как у нас есть данные только за первую половину 2022 года и только по материнской компании, но мы можем предположить, что чистая прибыль по консолидированной отчетности будет аналогична текущему году, а за весь 2021 общий дивиденд должен был составить 1183 рубля. На основе чего я сделал такое предположение:
- Я решил взять нейтральный сценарий, в котором все дочки завершили период в безубытке, то есть ничего не заработали.
- Из пункта 1, прибыль по материнской компании = прибыли по группе. Считаем прибыль за второе полугодие аналогичной первому полугодию, то есть по группе прибыль составит около 1 триллиона, тогда как в 2021 году она была 773 миллиарда по МСФО
- Пункт 2, исходя из дивидендной политики корректируем на возросший капекс по приобретению заправок Shell.
В итоге имеем картину, что прибыль по 2021 и 2022 году совпадает и вместе с невыплаченным дивидендом компания должна будет выплатить около 2000 рублей дивидендов, но есть одно НО!
Погашение облигаций:
Как раз из-за того, что компания объявила о том, что собирается гасить свои облигации, мне пришлось отложить выпуск данной статьи и разобраться в том, сколько Лукойл собирается гасить. Под досрочное погашение попадают следующие выпуски:
- на $1,5 млрд со ставкой 4,6% и сроком погашения в 2023 году;
- на $1 млрд со ставкой 4,75% и сроком погашения в 2026 году;
- на $1,15 млрд со ставкой 2,8% и сроком погашения в 2027 году;
- на $1,5 млрд со ставкой 3,9% и сроком погашения в 2030 году;
- на $1,15 млрд со ставкой 3,6% и сроком погашения в 2031 году.
Совокупный объем средств, которые компания собирается погасить, составляет 6,3 миллиарда долларов или 378 миллиардов рублей. Выкуп будет происходить в индивидуальном порядке, однако даже при таком раскладе я не вижу проблем с выплатой дивидендов. При корректировках на выкуп облигаций они могут составить не 2000, которые мы посчитали ранее, а 1400 рублей, что более чем достаточно для сегодняшних цен на акции нефтяной компании.
Мое мнение:
Мое мнение по компании таково, что средств достаточно как для досрочного погашения, так и для выплаты существенных дивидендов. Другой вопрос в том, захочет ли компания выплатить все деньги или решит перестраховаться. В любом случае, я не вижу ничего плохого в погашении токсичного долга. Это наоборот плюс, так как компания избавится от лишней долговой нагрузки. Более того, сейчас лучшее время, чтобы избавиться от валютного долга из-за низкого курса, поэтому я позитивно смотрю на компанию и ее возможность выплаты дивидендов, даже 700 рублей при текущей цене будет очень хорошей выплатой.
Мой основной канал - https://t.me/investmentgenerationz
Z это Зорро что-ли? 🥴
Нет, просто я отношусь к поколению Z, поэтому такое название
вот я и хочу узнать что за Z
В моём детстве это был Зорро.
А вообще скажу так, этой символикой вы сразу отшили половину потенциальных подписчиков.
Поколе́ние Z (англ. Generation Z) (также известное как зу́меры, хоумле́ндеры[1] англ. Homelanders, Homeland Generation, Zoomers или New Silent Generation[2]) — термин, применяемый в мире для поколения людей, родившихся примерно с 1997 по 2012 год
По поводу символики, логотип и канал был создан в июне 2020 года и к текущим событиям никакого отношения не имеет, поэтому не считаю нужным подстраиваться под кого-то из-за их неадекватного отношения к буквам
Я вам просто показываю взгляд со стороны.
Комментарий удален модератором
Я понял, спасибо за мнение! Но если для человека важнее символика, нежели содержание, наверное, таким людям не стоит подписываться на канал. В конце-концов, в Интернете огромное множество других каналов, на которые человек может подписаться и получать информацию по финансам
Я лично сугубо нейтрален в вопросах политики, спорта и религии. Не пытаюсь навязывать мнение в этих вопросах.
Но как я говорю, взгляд со стороны подсказывает то, что если вы хотите расширить спектр и количество подписчиков, то лучше воздержаться от спорной символики.
Проведите эксперимент, сами всё увидите...
Про свастику ровно то же самое можно сказать, можете её на канал поставить.
Комментарий удален модератором
до 24 февраля почему-то мой логотип никого не волновал...
Комментарий недоступен
Пройдет время, все про это забудут. Меня больше забавляет, что столько комментариев и ни одного по теме статьи)
Комментарий недоступен
Комментарий удален модератором