Если вы думаете, что по параметру ликвидности вложения в краудлендинг и биржевые облигации относятся к разным весовым категориям и облигации выигрывают за явным преимуществом — удивитесь, что это отнюдь не всегда так.
Это последняя, заключительная часть статей про сравнение инструментов краудлендинга и высокодоходных биржевых облигаций (ВДО) по параметрам доходности, надежности и ликвидности. Предыдущие части здесь:
Итак, само понятие биржи подразумевает, что облигацию как ценную бумагу можно относительно легко продать и вернуть первоначальные средства (включая варианты «продать с дисконотом» или «продать с прибылью»). Иными словами, облигации по определению относятся к более ликвидным активам, чем долговые обязательства. Например, Облигации федерального займа (ОФЗ) обладают наивысшей ликвидностью на бирже, практически приближаясь по ликвидности к банковским депозитам. Но не будем спешить с выводами, а посмотрим на нюансы ликвидности, исходя из уровня эмитентов биржевых облигаций.
Ликвидность — способность актива (ценной бумаги, долгового обязательства, недвижимости и т.д.) быть быстро проданным и превращенным в деньги. Чем короче этот срок, тем более ликвидным считается актив.
Начнем с ликвидности вложений в краудлендинг (или как вариант, в краудфакторинг). Тут все просто — срок возврата средств задается при выдаче займа через краудлендинговую или краудфакторинговую платформу. В среднем по отрасли это порядка 30 дней, плюс-минус неделя и небольшая задержка на перечисление денег с платформы обратно на банковский счет инвестору. При этом, инвестор на ускорение возврата средств повлиять никак не может, а вот заемщик — да, может возвратить средства пораньше (право досрочного погашения займа обычно прописывается для заемщиков на крауд-платформах).
Инвестор в краудлендинг на ликвидность долга (ускорение возврата средств от заемщика) повлиять никак не может. В среднем ликвидность этого инструмента определяется сроком порядка 30 дней. Кстати, не так уж плохо, если сравнивать, например, с недвижимостью.
Биржевые облигации торгуются на Мосбирже в режиме Т+2, т.е. деньги за проданные облигации упадут на брокерский счет (откуда их можно вывести в банк) на 3-й рабочий день после продажи.
Нюанс — если у заемщика краудлендинга есть документальное обязательство возврата средств, то в отношении облигаций таких обязательств у других игроков на бирже нет. Никто из других инвесторов (трейдеров) не обязан у вас покупать облигации. Т.е. вы можете продавать свои облигации так долго, пока на них не появится покупатель или не наступит оферта/погашение. Это может быть как мгновенно, так и очень долго (придется ждать погашения или оферты от эмитента). Конечно, есть исключения, когда по некоторым облигациям предусматривается наличие маркетмейкера (представителя эмитента, который обязан выкупать ценные бумаги у трейдеров по номинальной цене), но для сектора высокодоходных облигаций наличие маркетмейкера — очень редкая опция.
Инвестор, решивший продать облигации на бирже, в отсутствие спроса может создать его только одним способом —снизив курсовую стоимость облигаций. Иными словами, ликвидность биржевых облигаций является функцией от их цены (от доходности). В этом существенное отличие от краудинвестиций, где размер долга и доходность фиксированы в договоре с заемщиком.
Выводы
Ликвидность биржевых облигаций на порядок выше ликвидности вложений в краудлендинг только при одном условии — если инвестор готов пожертвовать ценой при падении курсовой стоимости или даже отсутствии спроса на облигации. Если же инвестор хочет продать облигации на бирже не ниже чем по номинальной цене (или цене покупки), а спроса на бумаги нет, то придется ожидать даты оферты или погашения (с соответствующим возрастающим риском дефолта эмитента). Это, как правило, уже не месяцы, а годы. В такой ситуации в ликвидности — как не парадоксально — может выигрывать инструмент краудлендинга.