«Забирают деньги у молодежи и кладут в свой карман». Как устроен бизнес брокера Robinhood
Рассказываем о продуктах и бизнес-модели cкандального брокера, ставшего героем новостей 2020 года.
Newty — молодая команда, которая делает финансовые продукты. Чтобы быть в курсе трендов, мы регулярно изучаем западный рынок и хотим делиться этим с сообществом.
Важные факты о Robinhood:
- 13 млн пользователей
- собираются на IPO по информации Business Insider
- DST Global Юрия Мильнера инвестировал $846 млн
- $2,2 млрд инвестиций. Последняя оценка $11,7 млрд
- 30 лет и счет $1–5 тысяч — средний клиент (фокус на молодых)
Содержание
В конце 2020 года Robinhood добрался и до наших новостных лент, хотя раньше о нем слышали только люди из финансовой сферы. По факту Robinhood работает по freemium — модели, за исключением одной детали — заработок за счет «бесплатных» пользователей.
Продукты
Базовый брокерский счет
В оригинале называется Stocks & Funds. И тут сразу возникает вопрос: «А почему клиент выбрал именно Robinhood?» На рынке достаточно привлекательных предложений. И вот ответы:
- Бесплатное обслуживание — комиссии за сделку не взимаются. То есть покупка акции, опционов и ETF без оплаты (облигациями торговать не дают).
Увы, этим грешат многие брокеры. Наверняка среди вас есть клиенты Interactive Brokers. Так вот, IB тоже продает часть заявок своих клиентов. Подтверждение этой информации найти легко. Стоит поискать в google документ 606 Rule. Вот ссылка на отчет Interactive Brokers. Названия компаний — контрагентов встречаются те же, что и у Robinhood. Это Citadel Securities и Virtu Financial.
- Дробные акции — в оригинале franctional shares. Допустим, миллениал хочет купить акции IT—гиганта, типа Amazon. Но денег на всю акцию у него нет. Тогда он может купить маленькую долю в ней. Даже на $1. Дивиденды при этом сохраняются и будут выплачены согласно доле в акции. Полагаем, идея такой фичи пришла из криптовалюты.
- Простота интерфейсов — чтобы понизить планку входа, интерфейсы максимально упрощены. В базовом тарифе нет аналитики, стакана заявок, а по умолчанию включены рыночные сделки, ведь лимитные Robinhood не выгодны. Все что видит клиент:
Необанк, а не брокер
Robinhood не останавливается на брокерской деятельности и предлагает банкинг. Продукт называется Cash Management.
Дебетовая карта привязывается к брокерскому счету. Инвестор может использовать кэш для оплаты повседневных счетов и удобных инвестиций. Что еще:
- Большая сеть банкоматов без комиссий
- Бесплатное обслуживание
- Высокий процент на остаток (сегодня это 0,30% годовых)
- Страховка средств до 250 тысяч долларов
- При включенной маржинальной торговле недостаток средств при покупке будет взят в кредит (вот тебе и бесшовный уровень экосистемы)
Gold — подписка
Помните мы упоминали об упрощенном интерфейсе и freemium-модели? Эта подписка за $5 как раз добавляет те «утерянные» опции. Вот они:
- Классический стакан заявок — Robinhood это называет Level 2 Market Data. В бесплатном тарифе заявка может быть лимитной, но стакана у пользователя нет. То есть предложения других инвесторов вы не видите. Здесь эта возможность возвращается.
- Аналитика бумаг — многие брокеры дают тот же сервис, но Robinhood предлагает дешевле. Все включено в стоимость подписки — $5. Прогнозы по бумагам предоставляет MorningStar. За точно такие же исследования IB берет $25 в месяц.
- Instant deposit — обычно пополнение брокерского счета с банковского происходит в течение 3-х рабочих дней. В базовом функционале Robinhood предлагает получить деньги сразу и ограничивает лимит $1,000. С Gold —подпиской лимит увеличивается до $50,000.
- Маржинальная торговля — ставка 2,5%, такая же низкая только у IB. У Scharles Scwab (7,8%) или AmeriTrade (9%). А бесплатным пользователям вовсе недоступна.
Crypto
Покупка и продажа криптовалют без комиссий. А дальше только минусы для заинтересованных: расплатиться валютой нигде нельзя, перевести себе —тоже, а значит она всегда останется на счетах Robinhood. Получается, что это просто инструмент для внутренних спекуляций. Но интерфейс все равно зацените:
Монетизация
Естественно, эта история должна приносить деньги. Информации о прибыли у нас нет, но вот по выручке за 1 квартал мнение составить можно:
- 70% выручки (из расследования Forbes) приходится на «payment for order flow». Во первых это самая большая доля среди конкурентов (у Schwab это 3%, а у E-Trade 17%), а во вторых это сильный рост с прошлого года. Тогда доля в выручке была 40%
- 15% приносит подписка Gold
- 15% приносит маржинальная торговля
И так как год уже прошел, у нас есть чуть больше информации.
Выручка за первое полугодие 2020 года составила $270 млн. То есть за первую половину 2020 года Robinhood получил выручку почти в 2 раза больше, чем за весь прошлый год ($140 млн). Как это им удалось? Посмотрим на результаты 2 квартала:
В цифрах это $111 млн. Компания сообщает, что только 12% клиентов используют опционы, но при этом генерируют 62% дохода от продажи order flow. Вот почему опционы очень важны для Robinhood:
Информации по итогам года нет, но Robinhood планировал выручить $700 млн за весь 2020 год и теперь мы понимаем за счет чего. Еще в 2019 году Robinhood добавил stop limit заявки на опционы. И эта фича играет против инвесторов. Ведь информация сразу отправляется клирингам, а они быстро понимают куда пойдет движение.
Из этого можно сделать следующие выводы:
- Robinhood это больше B2B бизнес. Основным клиентом являются клиринговые компании, которые и платят брокеру.
- Pivot и не планировался. Сама суть бизнеса в продаже заявок клиентов. Из истории мы узнаем, что в прошлом основатели разрабатывали софт для высокочастотной торговли в инвестиционном банке.
- Расчет был верен. Клиент — это сегодняшний студент с маленьким капиталом. Такой инвестор недостаточно умен, чтобы задумываться о внутренней кухне и слишком маленький, чтобы двигать рынок. Он будет гоняться за условной акцией Tesla, спекулировать, что конечно выгодно всем кроме него.
Удержание пользователя
Поговорим о механиках и фичах, которыми Robinhood заманивает и удерживает пользователей.
- Reccuring investment — инвестор выбирает акцию, сумму и частотность, а приложение само будет совершать нужные операции. То есть инвестиции на автомате.
- Cтимуляция сделок — Robinhood с помощью дизайна интерфейсов манипулирует пользователями. Так торговля превращается в игру.
- Конкурентные преимущества — то, о чем мы говорили выше. Дешевая маржинальная торговля, удобное приложение, широкий сервис, четкое позиционирование.
Взаимодействие с аудиторией
Robinhood очень хорошо знает свою аудиторию, поэтому присутствует в социальных сетях. И не просто существует, а активно их ведет.
Instagram — образовательные рубрики, «слово дня», дашбординг в виде коротких роликов.
Twitter и Facebook — присутствуют и скорее служат новостной лентой, где репостят интервью с основателями и посты из блога. Кстати, о блоге…
Блог — компания принципиально разделила два ресурса: раздел Learn и блог компании. Здесь только обновления сервиса.
Learn — лонгриды по инвестициям, которые будут полезны каждому, если вы читаете на английском.
Рассылка — как пишет сам Robinhood: — «Утренняя доза финансовых новостей. Все что нужно знать за 3 минуты». Есть версия в виде подкаста.
Положение на рынке
Быстрее всех из больших игроков растет Robinhood. В Forbes полагают, что это связано с волатильностью в пандемию и агрессивным маркетингом в сторону cпекулятивных стратегий на акциях и опционах.
Вот такой результат по клиентам:
- Fidelity — 32 млн активных счетов
- Robinhood — 13 млн активных счетов
- Schwab — 12.3 млн активных счетов
- TD AmeriTrade — 11 млн активных счетов (владелец Schwab)
- E-Trade — 5.3 млн активных счетов
Итоги
Robinhood поменял правила игры. После его появления конкуренты сразу отказались от комиссий или снизили их по максимуму. Заработок на продаже заявок не был новинкой, но именно Robinhood ворвался на этот рынок так дерзко: позиционировать себя как спасителя, а на деле наживаться на неопытных инвесторах. Его примеру последовали многие (Passfolio, Public, DriveWealth, Alpaca, FreeTrade и др).
Если вам было интересно читать материал, напишите об этом в комментариях. Так мы поймем, что стоит продолжать. В запасах у нас много историй. Например, мы можем рассказать про бесплатный необанк Chime.
А тут некоторые на Тинькоф.инвестиции жалуются постоянно. Вон РобинГуд( ироничный нейминг) раздевает не глядя, вынуждает покупать подписку, оформляет кредит на маржинколы. Шикарно! Это просто вышка капиталистической машины по высасыванию ресурса. Тинькоф в сравнении просто милосердная душка
тиньков оттуда идеи и дерёт. "вы выиграли акцию" - как это знакомо
У Тинька плечо на доллар стоит процентов 30
Он васянов обдирает, робингуду даже и не снилось
РобинГуд, только наоборот: забирает деньги у бедных в пользу богатых.
Ха, кредит на маржин - это же блядство! Но гениально одновременно😀
Было бы круто если бы тинькофф работал не только с гражданами рф, а то получается приезжаешь из Беларуси, открыть счёт в банке - пожалуйста, вложить заработанную туеву хучу денег - увы, нет
За перенос маржи Тинек берет фикс каждый день. С минимальных депо там ставка шкалит как по их кредкартам для людей без кредитной истории
У меня появились подозрения, а не совмещает ли кто из брокеров оба варианта комиссий, как у Робин Гуда, и обычную комиссию за сделки. Это же двойной навар будет.
Я не понял - тинькоф.инвестиции тоже выступает как клиринг, накапливая заявки на акции и выставляя их по рынку? Т.е. там лимитники не выставить?
*Анекдот про Робин Гуда*
Комментарий недоступен
Комментарий удален модератором
Комментарий недоступен
Комментарий удален модератором
Так никто и не говорит в РобинГуде нельзя заработать. Статья-то не об этом.
Комментарий недоступен
Робингуд стал популярен у нас после того, как в США студент не разобрался с интерфейсом в приложении и повесился. И это не шутка.
Вы сами Робингуд то используете? Или перепечатали кого-то?
Лимитные заявки там в бесплатной версии есть, просто они спрятаны в интерфейсе так, что надо очень хотеть не по рынку сделку. Соответственно тейк-профит реализовать можно самому. Пруф на фото.
Стоп-лосса и стакана действительно нет.
За статью спасибо. Вы мне объяснили, почему RH так далеко спрятал лимитные ордера в интерфейсе. Он на них не зарабатывает.
И их рассылка - единственная, которую я читаю. Соглашусь, что она очень хороша.
Автор, у них и stop loss появился. FYI:
Куда они спрятаны? Они там же, где и все остальные, просто по умолчанию первый идет market order.
Стоп лосс нет ни в какой версии, только стоп лимит.
А вот рассылка да - великолепна.
Огонь!
Комментарий недоступен
Какой ужас, там нет Пульса с ракетами 🚀 и 🐹
Робин Гуд три топора - началась игра.
Всё по чесноку, если поднял – отгрузят бабла 😎
"Полагаем, идея такой фичи пришла из криптовалюты" - нет, это появилось на фонде в конце 2000-х. Кратко изложил вот здесь.
"Защекоин"...
а что мешает таким клиентам ставить лимит ордеры? Наверное потому, что для большинства не играет роли сделка по $12.75 или $12.77. Это их ЦА. И что плохого в том, что у самого простого человека появляется возможность или просирать деньги, или научиться вкладывать и зарабатывать.
Я пользуюсь и Робином, и Webull, и TD Ameritrade. Используя больше первый как инструмент, из-за его невероятной простоты и скорости.
Тоже не сильно понимаю запарки на тему спрэдов. Ты все равно не опередишь дилера, у которого сервера стоят условно на CME. Так пусть он хотя бы заплатит за твои заявки и для тебя они будут бесплатные
Это все плохо для высоко-частотников частных, торгующих спрэды, но это уже история из другой темы
Даже лимитные заявки проходят не по лучшим ценам. Напрямую подать просто нельзя. Понятно что есть закон best execution или best bid offer, но это просто конфликт и SEC закрывает глаза пока что)
Лимитные ордера доступны в бесплатной версии?
Cпасибо за корректировку! Исправили ошибку.
Наконец-то финтех с понятной мне стороны. Спасибо за эту статью и жду следующие.
Вы написали что нет комиссии, а потом что она есть, ничего не понял
Современный финтех так и работает. Комиссия Шрёдингера.
Не статья, а кликбейтное говно.
А цитаты про "забирают деньги у молодежи" и тп идут от их конкурентов, которые проигрывают рынок ритейла, причем делают всё тоже самое лол
Комментарий недоступен
Да да.
Продают. Кому они нахрен нужны.
В РФ нет покупателей заявок. И рынок торговли через инет исторически образовался в том числе за счет физ лиц торгующих через брокера напрямую в стакане биржи ММВБ.
А уж если хочешь с умным видом поливать говном, то изучи внутренние и внешние пулы биржи СПБ в России, которая как раз на 50% является биржей, а на остальные 50% продает твои заявки американским контрагентам, которые уже выводят их на биржу. Вот там похожий бизнес и возможности для манипуляций. И заявки лимитные не исполняются и всяко разное.
Комментарий недоступен
Очень интересная статья! Было бы интересно почитать подобное о российских брокерах.
Мне было интересно читать материал
Не понял насчёт ордеров на продажу aka stop loss, они всегда были доступны в бесплатной версии.
В по топику, щас Webull врывается по такой же схеме, но уже с большей аналитикой.
Реально интересный материал:)
Не только ботам понравился, я думаю.
Зачем трейдерам инвесторам видеть стакан цен?
гениально. за 11 лет ни разу не думал об этом, но действительно - никакого смысла. Т.е. заявки в стакане - вообще ни о чём, разве что в неликвиде, что б знать по какой цене сделку удастся заключить.
но количество заявок и где они стоят - ни на что не влияет, это мои личные наблюдения
В статье ошибки относительно Gold:
Стакан заявок и лимитные заявки — в бесплатном тарифе заявка может быть только рыночнаявсе это есть в бесплатном тарифе.
Take profit и stop loss — продажа бумаг при достижении определенной цены.Нет у них вообще. Только стоп лимиты
Отличия Голд - больший лимит средств, доступных сразу, марджин и level 2 data
Тут нехватает ребят из реддита r/wallstreetbets
Скорее бы выходили на наш рынок! По-моему, отлично задумано.
Комментарий недоступен
Комментарий удален модератором
Робин-гуду уже можно и не перепродавать ордера, а матчить их внутри своей системы по OTC.
А еще интересно, если на момент сбора пула заявок цена ухнет вниз, а ты зафиксировал у себя цену ордера, какой надо спред иметь, чтобы не уйти в минуса? Или они как тинькоф делают, с "неожиданными техническими проблемами" ?
Рекомендую на эту тему почитать Flash Boys. Книжка про высокочастотную торговлю на фондовом рынке. Эта история как раз про софт, который быстрее любого робота, совершает сделки)
Они не собирают пуллы заявок, чтобы продавать их пакетами. Все происходит в режиме реального времени. Просто идут они на биржу не через Робинхуд напрямую, а через сервера партнёров
Если ты выставляешь фикс, то заявка идёт на биржу по фиксированной цене. Размер проскальзывания ты определяешь сам. Запрещено искусственно удерживать заявки. На популярных инструментах ликвидность есть всегда и спрэды там минимальные. Сквизы могут быть на неликвиде, но тут уж сорри
Ты сюда своими ботами не пиши, от них гавной воняет.
Вы пропустили главного конкурента - Webull. Пользуюсь и тем и тем приложением, но конечно робингуд в топе, очень удобно совершать сделки, в пару кликов купил, и все и очень удобно смотреть историю покупок и продаж и дивидендов. И ещё кайфовый менеджер у них, чтобы не случилось всегда пишут сообщение о акции, и каждая акция как отдельный чат.
Комментарий удален модератором
Наконец-то и на VC!
Круто ребят. Ждём следующих историй
Комментарий недоступен
Комментарий недоступен
верно, данный брокер недоступен в России.
интересно, спасибо
Робен Пут.
РобинЛут
Огромное спасибо! Невероятно полезно!
Что нам предлагают первопроходцы из Америки?
"Robinhood поменял правила игры. После его появления конкуренты сразу отказались от комиссий или снизили их по максимуму."
"Тинькоф Инвестиции" - приготовиться !
почитать комментарии, так кроме тинька других брокеров нет. Или что он лидер рынка.
И пусть после этого мне кто-нибудь скажет что идея не выстрелит. Млин все что было, переделали под интересы пользователей и этого достаточно чтобы зарабатывать не плохие деньги.
Спасибо, было интересно
Пока только изучаю
Ничего не понятно, но очень интересно
Комментарий недоступен
Почему вы так Чарльза Шваба не любите?)
По обычному и бесплатному функционалу ничуть не хуже thinkorswim от TD.
На робингуде в основном пользуюсь ордерами, бывает так что закрывают ордер по более привлекательной цене, даже если разница несколько центов.
А их подкаст просто щедевр.
Комментарий недоступен
Добрый день!
Отличная статья!
Благодарю за подробный разбор Робинзона
Вокруг компании много шума, и вот вы!
Больше интересных статей об новых компаниях и их бизнес моделей очень нужно нашему обществу !
Ждём новых статей!
лучший материал про финтех!
Так а почему "забирают деньги у молодежи и кладут в свой карман"?
Вы владеете ценными бумагами, не торгуете с телевизором, типа bbook на известных площадках, ценообразование прозрачное и вы можете сравнить котировки с любыми поставщиками ликвидности.
В чем основная претензия? Отсутствие дисклеймера с отсылкой к курсу фундаментального образования о маржинальной торговле ценными бумагами?
Интересная статья. Револют ведь работает по схожему принципу?
Больше конкуренции- это хорошо
Зарабатывают только в случае рыночных, а не лимитных сделок. Мда..криминал. Комиссии в Европе и UK такие, что после этого мелкие трюки Robinhood - это ерунда. А азиатские биржи и даже Гонконг с комиссиями по 5-10 долларов за сделку вообще капец.
с русским паспортом можно счет открыть?
прочитал статью, ждал вывод про российских потенциальных клиентов, его нет.
спасибо за статью, пожелание - указывайте в будущем возможность использования/особенности использования сервисов в России. спасибо
Нет, нельзя. У них лицензия на продажу только в США.
прочитал статью, ждал вывод про российских потенциальных клиентов, его нет.И паспорт российский, а не русский. 😊
В целом, Robinhood переворачивает представление о фондовом рынке, который всегда был уделом специально обученных профессионалов. И не только представление, многие вещи уже изменились, а изменится ещё больше.
пожелание - указывайте в будущем возможность использования/особенности использования сервисов в России. спасибоНе все в РФ живут. 🤷♀️
Отличная статья, всё чётко!
Давайте вспомним, Робин Гуд это преступник, который грабил имущих, чтобы помочь бедным в своей деревушке?
Например, в современных реалиях, нападал бы на инкассаторские машины, убивал охранников, а добычу уносил в свою деревушку Ромашкино?
Комментарий удален модератором
"Кухня" по-американски.
Комментарий недоступен
Комментарий недоступен
"Такой инвестор недостаточно умен, чтобы задумываться о внутренней кухне"
а кто умен? где обучают таких умных, как ими становятся?
Спасибо! Интересно про всех американских брокеров!
Не зря Богл говорил, что новое в инвестициях — обычно хуйня (ну не так прямо говорил, но в таком духе). Последнее великое изобретение в инвестициях — индексные фонды, которые он создал. Не зря Баффет их пропагандирует: https://wallstreetbear.ru/uorren-baffet-rekomenduet-passivnye-investicii/
ничего страшного, что новички теряют на бирже, если это 30-. Мои потери подтолкнули меня к изучению экономики и я откровенно счастлив, что открыл для себя целый Мир.
а вот, когда люди сталкиваются с потерями в зрелом возрасте - это сложнее.
Так что, чем раньше научаемся терять, тем счастливее и сильнее. я такой вывод делаю из личного опыта
Единственный вопрос после простыни текста, почему эти воры и мошенники не сидят?
ажиотаж в теме про сервис который недоступен большинству читателей. очень интересно.
Спасибо за подробный разбор их модели бизнеса. Респект за статью!
Комментарий недоступен
Ничего не понял про схему с комиссиями. В чем проблема? Насколько я знаю, клиринговыми компаниями пользуются многие брокеры. Их функция еще и в законном проведении сделки. Если они как-то хитро оптимизируют процесс - то и флаг им в руки. Почему меня, как инвестора, должно это волновать? Я четко знаю какую комиссию берет мой брокер по каждой сделке. Если комиссия не устраивает, то других брокеров много...
Комментарий удален модератором
классный и толковый разбор. Спасибо!
Комментарий недоступен
Очень познавательно. Всем спасибо и удачи...
ништяк
Они просто опечатку допустили - должно было быть "Robbin'hood" =)