Один из 8 главных принципов инвестирования - покупка бизнесов в течение продолжительного временного периода, позволяющего инвестору заплатить за актив среднюю цену этого периода (которая стремится к внутренней стоимости актива).
Данный принцип базируется на том, что в краткосрочном (и среднесрочном) периоде цена на актив может значительно отклоняться от внутренней стоимости бизнеса, при этом предсказать продолжительность и величину отклонения сложно (вероятно, не возможно). При этом в долгосрочном периоде цена бизнеса на рынке стремится к его внутренней стоимости.
"In the short run the market is a voting machine, but in the long run it is a weighing machine".
"В краткосрочном периоде рынок - это машина для подсчета голосов (т.е. отражает популярность каждого бизнеса), но в долгосрочном периоде это весы (т.е. отражает внутреннюю стоимость бизнеса)".
Диверсификация инвестиций по времени позволяет приобрести бизнес по средней цене за период и избежать попыток предсказать движение цены или "поймать" момент покупки активов.
“The idea that a bell rings to signal when to get into or out of the stock market is simply not credible. After nearly fifty years in this business, I don’t know anybody who has done it successfully and consistently. I don’t even know anybody who knows anybody who has.”
"Идея о том, что в момент, когда надо заходить или выходить из рынка, прозвенит колокольчик, не правдоподобна. После почти 50 лет в этом бизнесе я не знаю кого-либо, кто делал это успешно и постоянно. Я даже не знаю кого-либо, кто знает кого-либо, кто делал это."
В недавнем исследовании, приведенном на Reddit (Timing the market: Absolute worst vs absolute best vs early and often), автор провел короткое, но очень эффективное сравнение.
Взяты три вымышленные истории. Каждый инвестор откладывает $200 в месяц на протяжении 41 года с 1979 по 2020 г. (всего $98 400). Также каждый инвестирует в индексный фонд на S&P500, но инвестирует по-разному:
1) Тиффани $200 направляет сначала на вклад под 3%. Накопленные на вкладе средства она крайне неудачно инвестирует на пиках рынка перед значительным падением (за 41 год 5 раз со средним падением на 40%). После перекладывания денег со вклада в индексный фонд на пике, Тиффани сохраняет инвестиции в индексный фонд и начинает заново откладывать $200 в месяц на вкладе в ожидании следующего пика. Ее результат за 41 год $773 358.
2) Бриттани делает все тоже самое, что и Тиффани, но удачно инвестирует накопленные на вкладе деньги в индексный фонд на самом дне каждого из 5 падений рынка и далее также не трогает инвестиции, накапливая новые деньги на вкладе под 3% до следующего дна. Ее результат за 41 год $1 123 573.
3) Сара не использует вклад и не пытается "поймать" дно или пик рынка, диверсифицируя инвестиции по времени: каждый месяц направляет $200 на приобретение индексного фонда на S&P500. Ее результат за 41 год $1 620 708.
Таким образом, постоянные инвестиции на протяжении продолжительного периода позволяют инвестору получить цену, стремящуюся к внутренней стоимости бизнеса. При этом не теряя сон на ожидание "удачного" момента приобретения бизнеса и не теряя недополученный доход в виде дивидендов и постепенного роста внутренней стоимости бизнеса.