О сокращении нефтегазовых доходов и дефиците бюджета России

В последнее время появилось множество тревожных цидулек о сокращении нефтегазовых доходов и дефиците бюджета. Одна из них — публикация главы Freedom Holding Тимура Турлова, которую меня попросили прокомментировать. Вместо этого комментирую всех алармистов сразу.

Во-первых: за первое полугодие 2023-го нефтегазовые доходы действительно упали на 47% по сравнению с аномально (sic!) успешным с точки зрения экспорта углеводородов 2022 годом. Однако, сравнив ситуацию с 2021 годом, мы увидим падение не в два раза, а «всего» на 18%.

В июле к тому же, наоборот, ожидается рост — благодаря уплате квартального налога на дополнительный доход от добычи (НДД), что заставит экспортёров продавать больше валюты. Это, в свою очередь, должно несколько укрепить рубль.

Во-вторых: важно понимать, что средняя цена нефти марки Urals, на основе которой определяется объём налогов, вовсе не является фактической ценой продажи отечественных углеводородов. Подробнее об этом я писал в феврале 2023 года.

Тогда, ссылаясь на данные Китайской таможни по импорту российской нефти, я предполагал, что правительство через сокращение налоговой базы может намеренно высвобождать капитал — например, для закупки танкеров. То есть далеко не факт, что источники нефтегазовых доходов скукожились даже на 18%. Вполне вероятно, что из этих источников просто стали меньше забирать.

В-третьих: с января по июнь ненефтегазовые доходы выросли на 17.7% г/г до 8,99 трлн, но в июне они взлетели на 56% по сравнению с июнем c 2021 года. При этом на нефтегазовые доходы пришлось всего 3,38 трлн.

Гуриев, Мовчан или Ходорковский уже записывали ролики о том, как Россия успешно слезает с нефтяной иглы? Почему вообще не слышно восторгов по этому поводу? Меня одного забавляет, что у нас комплекс неполноценности из-за дешёвого рубля и богатого сырьевого сектора, но доллар по 55 рублей никому не нужен был, а сокращение нефтеэкспорта вызывает панику?

Ну и я хочу напомнить про своё «разоблачение» мифа о стране-бензоколонке: доля нефтегазового сектора в ВВП России равна всего 15%. Углеводороды — это внушительная часть экспорта, но не всей экономики.

В-четвёртых: доходы бюджета за июнь 2023 года выросли до 2,56 трлн рублей — это рост на 30% год к году или 32% к уровню 2021-го. Расходы в июне упали до 1,75 трлн рублей, что лишь на 8% больше, чем в 2021 году при номинальном росте ВВП в районе 20%.

Профицит бюджета в июне составил 800 млрд рублей, а с начала года он составил 2,6 трлн. То есть с марта дефицит сократился (sic!) на 700 млрд. Хочу напомнить: когда в марте толпы недоумков верещали, что год только начался, а дефицит уже превысил годовой план в 2,9 трлн рублей, я писал — «всем им невдомёк, что правительственные расходы распределены неравномерно».

Так, может быть, всё идёт по плану?

В-пятых: согласно плану бюджетного офиса Конгресса США, суммарный дефицит за 2021 и 2022 годы должен был составить $3,31 трлн, но по факту получилось $4,15 трлн, что значительно хуже прогноза.

То есть у нас в текущей реальности план — уйти в минус на 3 трлн. А США в мирное время «проседают» почти на 300 трлн — и ничего, живут. Конечно, американская экономика значительно больше нашей, но не в сотню раз. Поэтому, даже если вдруг план Минфина по дефициту будет превышен, это не значит, что там работают идиоты и у нас всё плохо.

Дабы не быть голословным (хотя все мои аргументы и так всегда сопровождаются ссылками), упомяну ещё несколько свежих новостей из зарубежной прессы, которые идут в противовес рассуждениям «экспертов» об унизительных дисконтах, ненужной стране-бензоколонке и неуклонно истощающихся доходах российского бюджета.

• Times of India сообщает, что скидки на российскую нефть сократилась на 84% до $4 за баррель. Россия выставляет счета чуть ниже потолка в $60 за баррель, но взимает от $11 до $19 за доставку от Балтийского и Чёрного морей, что примерно вдвое выше тарифов на сопоставимые расстояния. Такая схема обхода санкций, вероятно, всех устраивает, ибо доля импорта российского топлива в Индию с начала конфликта увеличилась с 2% до 40%.
• Reuters пишет, что испанский импорт российского газа за год вырос более чем в два раза. В мае 2023 года Россия стала вторым по величине поставщиком газа в Испанию с долей 27,9% от общего импорта голубого топлива. На первом месте — Алжир (28,4%). Примечательно: в то время как импорт Испании из России вырос, общий объём импорта природного газа сократился на 5,4% в годовом исчислении.
  
• Financial Times рассказала, что глава австрийской нефтегазовой компании OMV Альфред Штерн не намерен отказываться от российского газа. «До тех пор, пока "Газпром" будет [его] поставлять, мы будем продолжать получать эти объёмы», — заявил он. OMV подписала долгосрочный контракт с «Газпромом» до 2040 года в 2018 году. Зимой Австрия платила России за газ более €1 млрд в месяц.

И напоследок: «Рубль рухнул до 90 рублей за доллар, а за год отечественная валюта обесценилась уже более чем на 70%!» Если где-то встретите подобные заявления в алармистской коннотации, знайте: это манипулирование вашим мнением — или же признак некомпетентности аналитика, который сие утверждает.

Правильнее будет взять курс валют, актуальный на период до 24 февраля, и прибавить к нему долларовую инфляцию за последние полтора года. Тогда вы поймёте, что 90 рублей за $1 — вполне себе норма. И вместо того чтобы паниковать, стоит порадоваться за открывающийся потенциал для государственного бюджета, экспортёров и людей, трудящихся над импортозамещением.

#экономика #курсывалют