Крупнейшие экономики смотрят в разном направлении

Признаки декаплинга присутствуют в мировом росте, торговле и на фондовых площадках.

Ключевые экономики мира движутся по разным траекториям, и меняющийся ландшафт закономерно находит отражение в динамике мировых рынков. В то время как американская экономика продолжает демонстрировать завидную стойкость, Европа столкнулась с угасанием темпов роста, а Китай сигналит о тревожных перспективах на фоне дефляции, демографической ситуации и проблем в секторе недвижимости.

Таким образом, признаки так называемого декаплинга присутствуют в мировом росте, торговле и на фондовых площадках. В частности, США в последние кварталы демонстрируют солидный рост ВВП в сочетании со стабильным охлаждением инфляции и сильными экономическими индикаторами, что толкает вверх акции Уолл-стрит.

С учетом устойчивости американской экономики, которую с большой долей вероятности ждет мягкая посадка, первое снижение ставки ФРС вряд ли стоит ждать раньше июня. Сочетание грядущего смягчения монетарной политики и сильных статданных сформировало боевой настрой на фондовом рынке, где индекс S&P 500 в последние недели не устает обновлять рекордные максимумы. После успешного завершения минувшего года, перспективы на 2024-й выглядят благоприятными, что предполагает дальнейший подъем акций.

Ужесточение финансовых условий оказало давление на сектор коммерческой недвижимости США, но ситуация не выглядит так, чтобы развиться в системный риск для банковского сектора. Также присутствует неопределенность в отношении будущих действий ФРС в контексте инфляции, однако это не оказывает существенного воздействия на положение Штатов в ряду с другими крупнейшими экономиками мира.

В этом отношении перспективы евро выглядят гораздо хуже. Рост в регионе, включая Германию, которая является локомотивом, крайне анемичен. Несмотря на этот факт, ЕЦБ все же пойдет на снижение ставки, которое скорее всего начнется в июне.

По итогам текущего года экономика еврозоны может вырасти в пределах 0,5%, тогда как ВВП Германии рискует сократиться на аналогичную величину. Со временем темпы роста по региону должны выровняться при условии, что не будет дополнительных потрясений.

С точки зрения рынков, слабость экономики Германии переваривается инвесторами легче, чем слабость периферии. Внутренний спрос в крупнейшей европейской экономике остается значительным драйвером для экспорта из других стран региона в силу тесной связи производственной цепочки в регионе.

Китай же столкнулся с негативным сочетанием демографического кризиса, низкого потребительского доверия и бегства иностранных инвесторов. Неудивительно, что на этом фоне рынок Поднебесной чувствует себя хуже своих коллег и пока не подает существенных признаков готовности к восстановлению.