Фокус инвесторов смещается на американскую инфляцию

Если инфляционные индикаторы окажутся сильными, это приведет к более ястребиной позиции Федрезерва.

Недавнее развитие событий показывает, что инвесторы, оптимистично настроенные в отношении перспектив фондового рынка, могут усомниться в значимости снижения процентных ставок. Изначально прогноз предполагал шесть снижений стоимости кредитования в этом году начиная с марта. Однако эти ожидания со временем скорректировались в сторону трех актов смягчения монетарной политики, а по итогам мартовского заседания ставка осталась неизменной.

Несмотря на это, акции продолжили обновлять рекордные максимумы, и за первый квартал индекс S&P 500 потяжелел более чем на 10%. Оптимизм в отношении снижения ставки сильно пошатнулся после впечатляющего мартовского отчета по рынку труда, согласно которому экономика создала 303 тыс. рабочих мест, а уровень безработицы неожиданно упал с 3,9% до 3,8%.

В результате вероятность смягчения политики в июне продолжила снижаться и теперь составляет чуть больше 50%. При этом под занавес непродуктивной торговой недели акции подросли на пятничных торгах, сигнализируя об устойчивости рыночных настроений.

Также такое поведение рынка говорит о том, что ситуация с прибылью в корпоративном секторе остается в фокусе внимания инвесторов. Сильная экономика и стойкий потребитель вносят свой вклад в ожидания роста прибылей, подпитывая ралли на фондовом рынке, что подтверждается реакцией на пятничный отчет по рынку труда.

Однако главным ближайшим испытанием для рыночных ожиданий по политике ФРС станет инфляционный отчет, заявленный на среду. После высоких показателей за январь и февраль, любой дополнительный намек на пробуксовку нисходящей траектории потребительских цен в сочетании с сильными данными по занятости может поставить под сомнение начало снижения ставок в этом году.

Если инфляционные индикаторы на потребительском и производственном уровнях окажутся сильными, это приведет к более ястребиной позиции Федрезерва и, соответственно, негативно отразится на динамике акций. При этом, предполагая, что рано или поздно Центробанк США перейдет к смягчению политики, возможные просадки рынка могут использоваться инвесторами как возможность для покупки на более долгосрочную перспективу.

Несмотря на завершение минувшей недели на мажорной ноте, по итогам торговой пятидневки ведущие фондовые индексы понесли потери. Dow Jones просел на 2,3%, а S&P 500 и Nasdaq лишились 1% и 0,8% соответственно. Доллар тем временем относительно стабилен, торгуясь со скромным восходящим уклоном после приступа распродаж на прошлой неделе, который случился на новых максимумах середины ноября.