Китайский регулятор расставил приоритеты

Китайский Центробанк оставил ключевую процентную ставку без изменений десятый месяц кряду, в очередной раз продемонстрировав осторожность в отношении смягчения политики в условиях высокой ликвидности и рисков дальнейшего ослабления юаня к доллару.

Как и ожидалось, Народный банк Китая оставил среднесрочную ставку кредитования на уровне 2,5%. Решение регулятора говорит об озабоченности монетарных властей вопросом стабильности валюты – ЦБ не стал снижать ставку несмотря на вялое восстановление второй по величине экономики в мире. Сдержанность Пекина может погасить ожидания рынка относительно смягчения политики, которые удерживают доходность облигаций вблизи 20-летнего минимума.

В данных обстоятельствах снижение ставки могло бы поддержать экономику, учитывая слабые данные по кредитованию, опубликованные в минувшую пятницу. Но Центробанк ставит в приоритет стабильность национальной валюты. К слову, на прошлой неделе оншорный юань соскользнул к минимумам ноября.

Помимо курса валюты, монетарных властей сдерживает достаточно высокий уровень ликвидности, что наглядно демонстрирует более низкая стоимость заимствования популярного долгового инструмента. В частности, ставка по однолетним депозитным сертификатам с рейтингом AAA упала до 2%, тогда как ставка среднесрочного кредитования составляет 2,5%.

Тем временем экономика страны переживает неровное восстановление. Опубликованные сегодня свежие данные показали, что в мае рост промышленного производства замедлился, тогда как расходы в розничном секторе превысили ожидания.

Несмотря на ускорение продаж гособлигаций в целях стимулирования инфраструктурных расходов, затянувшийся спад в секторе недвижимости продолжается. Цены на жилье ускорили падение в прошлом месяце, что подтвердила новая статистика. Экспорт вырос сильнее прогнозов, инфляция не оправдала ожиданий, а производственная активность неожиданно сократилась в мае.

После экономических релизов и решений Народного банка Китая курс юаня стабилизировался, как и доходность 10-летних облигаций, которая расположилась в районе 2,26%. Китайской валюте сложно удерживаться на плаву не только лишь из-за внутренних факторов – доллар США растет по мере охлаждения ожиданий относительно снижения ставки ФРС.

#китай