Ну чё ты со своими акциями, если можно кинуть кэш на вклад под 20% на год и забыть?

Такой вопрос сейчас часто поднимается как в инвестиционных сообществах, так и среди обычных людей, которые брокерский счет вроде и открыли, но кто виноват, что происходит и что делать — вообще не понятно. Мой ответ, скорее, для вторых, потому что первые и так всё должны понимать. А если не понимают, то принадлежат ко вторым :)

Ключевая ставка, скорее всего, не будет высокой слишком долго. В опубликованном ЦБ документе ОНЕГДКП даже в пессимистичном (проинфляционном) сценарии КС таргетируют так:

• 2025 г. — в диапазоне 16-18%

• 2026 г. — 11,5-12,5%

• 2027 г. — 8,5-9,5%

Что это значит? Примерно такую доходность по вкладам можно будет получать. Даже меньше, ведь банки — не филантропы и в период снижения КС срок вкладов будет короче, а ставки по ним будут стремиться ниже КС.

Теперь сравним исторический уровень ключевой ставки и дивидендную доходность (ДД) по акции Сбера (в % при покупке за день до див. отсечки) за период 2017-2024 гг:

• 2017: КС = 9% (на день начисления дивидендов), ДД Сбера = 4,0%

• 2018: КС = 7,25%, ДД = 5,6%

• 2019: КС = 7,75%, ДД = 6,4%

• 2020: КС = 4,25%, ДД = 8,2%

• 2021: КС = 5%, ДД = 5,9%

• 2023: КС = 7,5%, ДД = 10,5%

• 2024: КС = 16%, ДД = 10,5%.

Какой из этого вывод можно сделать?
Если «втупую» — КС в нормальных условиях чуть-чуть выше дивидендной доходности и это нормально. Средняя разница на рассматриваемом периоде — менее 1%.

Текущая цена акции Сбера = 258 руб. По прибыли в 2024 году Сбер пока что опережает прошлый год на 5,3%. При допущении, что такой перевес сохранится в оставшиеся месяцы, Сбер заплатит дивидендами 35,1 руб. на акцию в 2025 году — 13,6% к текущей цене.

«Не густо!» — скажет любитель вкладов.

Но вернёмся к связи див. доходности Сбера и КС.
По пессимистичному прогнозу выше, КС в 2026-2027 году будет в диапазоне 8,5-12,5%. Сколько будет стоить акция Сбера? С текущими темпами роста прибыли, цена акции в 2026 г. при КС 11,5% = 344 руб., а при КС 8,5% = 473 руб.

То есть покупая сейчас мы можем получить 13,6% дивидендов в 2025 г., 14,7% в 2026 году.
Ах да, ну и 1 акция будет стоить 344-473 руб., что на 33-83% дороже, чем сегодня. Сравнить с депозитами можно самостоятельно :)

Примечательно, что похожая ситуация сейчас во многих российских акциях крепких бизнесов, которые стабильно и давно платят высокие дивиденды, что сильно облегчает аналитическую работу для непрофессиональных инвесторов — не нужно искать золото в куче навоза, просто купите Сбер / Лукойл / Роснефть.

Могут ли люди, выбирающие депозит, оказаться правы и выиграть на горизонте 2-3 лет? Конечно, могут. Но если вы относитесь к своему портфелю как к созданию капитала, а не накоплению на квартиру/авто/отпуск, то, скорее всего, в долгосроке окажетесь правы.

И, наконец, важный дисклеймер — никто ничего не знает. Я не зря подчёркнуто разбавляю пост своими «скорее всего». Может ли завтра над Воронежем пролететь очередной чёрный лебедь? Да хоть над всем миром, вероятность этого не равна 0. Но в любых финансовых операциях если вы не идёте на какое-либо распределение вероятностей (т.е. риск), то вы ничего сверхобычного не получаете.

Выше риск — выше доходность, это база. Сверхзадача — выбрать вариант с наивысшей единицей доходности на единицу риска.

______________

Рассказываю про инвестиционные стратегии, пишу обзоры. Подпишитесь, чтобы лучше разбираться в инвестициях — t.me/investimore