В ОЖИДАНИИ КРИЗИСА
Один из участников нашего форума https://t.me/c/2369633760/1 опасением: «Если честно, есть ощущение что весь рост на фоне развития ИИ должен просесть на какое-то время, немного переоценили, перспективы хорошие, но еще много нужно работать для того, чтобы это давало возврат на все эти вложенные миллиарды, немного перегрета тема, думаю».
Я тоже об этом думаю. Хотелось бы поделиться парой мыслей на эту тему и призвать обсудить.
- Перегрет ли рынок сегодня?
- Похоже, да. Например, акции NVDA торгуются сегодня по P/E = 56. Это менее 2% отдачи в виде годовой прибыли на акцию по отношению к её цене. В то же время можно купить безрисковые treasuries с доходностью 4% в год. То есть, премия за риск вложения в акции отрицательна. Конечно, это не нормально и очень рискованно. И конечно, это следствие высоких ожиданий прорыва в доходности ИИ, зачастую необоснованных.
Означает ли это, что нас ждёт биржевой крах, напоминающий кризис доткомов 2000 года?
Не факт. И ещё неплохо помнить, что в 2000-м рынок-то рухнул весь, конечно. Но очень быстро стало понятно, какие доткомы настоящие (они быстро восстановились) а какие - фейк и пузырь (они канули в лету).
И всё же: как застраховать себя от повторения такого тяжёлого испытания?
У меня есть две простые идеи. Поделюсь:
- Есть «вечные ценности», которые имеет смысл иметь в своём портфеле, хотя они не дадут вам рекордную доходность. Примеры: VISA, Jonson & Jonson, McDonalds, Chevron и тому подобные. Это большие по капитализации компании, стабильные, находящиеся в фазе зрелости, это известные брэнды. Они не покажут рекордного роста прибыли, но и не свалятся по фундаменталу. Многие из них платят неплохие дивиденды. Это тоже важно – денежный поток. Конечно, слово «вечные» — это преувеличение. Любая компания раньше или позже умрёт. Но лет 10 можно быть спокойным. И ещё, акции подобных компаний низко-волатильные, в периоды кризисов они стабилизируют портфель. У них есть и ещё один важный фактор стабилизации портфеля: низкая корреляция с акциями роста. Поэтому, когда тревожно на душе, неплохо включать в портфель подобные «Вечные ценности».
- Кэш. «В минуты сомнений, во дни тягостных раздумий» неплохо увеличить долю кэша в портфеле. Если и когда рынок просядет, у вас будет на что купить отличные фирмы по хорошей цене. Кэш не просядет!
Что же касается традиционного подхода к стабилизаторам портфеля - облигации, золото и т д – я очень скептически к этому отношусь: доходность существенно ниже, чем у «Вечных ценностей», а корреляция с акциями роста проблематичная.
Поэтому сбалансированный портфель для меня – это акции роста, «вечные ценности» и кэш (в инструментах денежного рынка). Есть и количественные подтверждения разумности такого подхода, но как-нибудь в другой раз.
А пропорции между этими классами активов и их конкретное наполнение – это уже на вкус, кошелёк и жизненные обстоятельства каждого конкретного инвестора.
Интересно узнать ваше мнение о том, что делать в ожидании коррекции рынка?