Ты можешь стать следующим: проблема российских инвесторов, которая приводит к убыткам

Когда мы говорим об инвестициях и минимизации рисков в них, многие представляют себе сложные стратегии, графики и советы аналитиков.

Но на самом деле главные риски часто скрыты гораздо глубже — в нашем собственном поведении.

Недавнее исследование ЦБ показало, что даже опытные российские инвесторы регулярно попадают в одну и ту же ловушку, которая приводит к убыткам.

Проблема оказалась не в фондовом рынке и кризисе, а в когнитивных ошибках и привычках, которые нам кажутся «правильными».

Так, например, значительная часть российских частных инвесторов демонстрирует эффект диспозиции — склонность рано фиксировать прибыль и удерживать убыточные позиции.

В этой статье предлагаю разобраться, почему инвесторы поддаются когнитивным искажением и как избежать потерь, сохраняя портфель в плюсе.

Смоделируем следующую ситуацию: вам срочно нужны деньги на отпуск, а в портфеле два актива — один вырос, другой падает. Какой продадите, чтобы вывести деньги?

Часто мы выбираем продать прибыльные, а убыточные оставить. На первый взгляд решение кажется логичным, но это классический пример эффекта диспозиции.

Последствия могут быть серьёзными: упущенная доходность, повышенные риски и нарушение диверсификации.

На поведение инвестора в такой ситуации влияют три психологических механизма:

Неприятие потерь (Даниэль Канеман и Амос Тверски). Потеря ощущается сильнее, чем равная по величине прибыль, что заставляет удерживать убыточные активы. Удерживаем убыточный актив, чтобы не признавать ошибку, и спешим продавать прибыльный, чтобы зафиксировать результат.
Ментальный учёт (Ричард Талер). Мы часто рассматриваем каждую бумагу в портфеле отдельно. Результат: продажа убыточного актива воспринимается как признание собственной ошибки, и мы сопротивляемся этому. Портфель перестаёт рассматриваться целиком — теряется картина рисков и возможностей.
Эмоции: сожаление и гордость (Херш Шефрин и Меир Статман). Продажа убыточного актива вызывает сожаление, прибыльного — гордость. Это закрепляет привычку фиксировать прибыль и игнорировать убытки. В результате мы создаём себе искажённую реальность и подпитываем сверхуверенность.

В результате, когда видны только прибыльные сделки, легко переоценить собственные способности. Сверхуверенность ведёт к более агрессивной торговле, игнорированию ошибок и недооценке рисков.

Хорошая новость: с этим можно бороться.

Несколько проверенных и научно подтверждённых приёмов помогают принимать более взвешенные решения.

Канеман предлагает «прижизненный эпикриз» (premortem) — мысленный разбор будущих ошибок:

Ищите информацию, которая опровергает ваши убеждения.
Разбирайте прошлые успехи: что реально ваша заслуга, что — удача.
Задавайте стресс-вопросы: «Что будет, если рынок резко упадёт?».
Попросите помощи — совет опытного и проверенного финансового консультанта или знакомого.

Смотрите на портфель целиком, а не на отдельные бумаги.
Помните про слова Канемана: «Иногда выигрываешь, иногда проигрываешь».

Важно: последнее не заменяет стратегию и не подходит для важных решений, способных поставить под угрозу финансовое состояние.

Проверил портфель: есть ли убыточные позиции, которые держу долго в минусе из-за эмоциональной привязанности?
Фиксирую ли прибыль слишком рано?
Смотрю ли на весь портфель или на отдельные бумаги?
Обращаюсь ли к знакомым и использую стресс-вопросы?

Когнитивные искажения — естественная часть инвестирования. Осознание этих ловушек позволяет принимать решения без паники, видеть портфель объективно и строить более устойчивую стратегию.