Мировая экономика на распутье

Рассмотрим, как западные правительства ориентируются на российские деньги, что ждет мировую экономику в ближайшем будущем, и каковы перспективы инфляции в США и Европе.

Непростая ситуация намечается в Европе с энергоснабжением. Внутриполитическую опасность представляют тысячи мигрантов, которым вряд ли это понравится. Уже изучив их нетерпимый, и чуть что переходящий во враждебный, настрой, жители Европы понимают — есть риск, что греться они будут у горящих автомобилей.

Цены на газ на спотовом рынке бьют мыслимые и немыслимые рекорды. В этой связи важно понимать, что газ в городской сети трубопроводов со спотовым рынком никак не связан — до того момента, пока он поставляется по долгосрочным контрактам. Они, в свою очередь, определяют энергозависимость Европы от России, чего первая очень хотела бы избежать. Но пока, видимо, не знает как — заявление канцлера ФРГ Олафа Шольца, выдющее за плюрализм то, что таковым не является, непрозрачно намекает на его дезориентацию в экономическом пространстве. Он назвал альтернативными поставщиками газа Нидерланды и Норвегию, не упомянув, что Россия и до сегодняшнего дня не являлась единственным экспортером. Нидерланды давно продают газ Германии, но именно Россия была и всё ещё остается крупнейшим поставщиком, на которого приходится 60% немецкого импорта.

По словам эксперта в области энергетической безопасности Игоря Юшкова, каких-то кардинальных шагов в энергетике, которые позволили бы Германии хоть немного ослабить зависимость от России, сделано не было. Следовательно, если Европа всё же решит отказаться от российского топлива, ей предстоит длительный и дорогостоящий процесс по налаживанию самостоятельной добычи и заключению договоров с другими экспортерами. Здесь пространства для маневра тоже немного: либо покупать дорогой сжиженный газ из США, либо — с миру по нитке.

«Дипломатическое давление скоро станет слишком сильным, чтобы избежать энергетического эмбарго», — сказал Шамик Дхар, главный экономист BNY Mellon и бывший главный экономист министерства иностранных дел Великобритании. «Это сильно отразится на росте и стоимости жизни».

Этим можно объяснить, почему, по крайней мере на данный момент, мировые правительства неохотно вводят санкции в отношении российской энергетики, стремясь защитить мир от еще большего потрясения, вызванного стагфляционной смесью растущей инфляции и замедления роста других экономических показателей.

И неслучайно: если принять во внимание то, что цены на энергоносители являются одним из ключевых факторов инфляции, становится очевидной и косвенная по отношению к энергорынку проблема — покупательская способность, на удивление почти сохранившая свои позиции во время пандемии. Теперь геополитическая буря заново проверит потребительский аппетит и способность тратить. Это отразится на домохозяйствах по всей Европе и США, где покупатели уже столкнулись с шоком от ценников на все, от автомобилей до авокадо. Более того, центральные банки сокращают экстренные меры, принятые во время пандемии для стимулирования экономики.

“Мы входим в фазу рецессионного поведения при отсутствии как таковой рецессии,” — сказал главный советник по розничной торговле в NPD Group, описывая период, в котором потребители начинают дважды думать о совершении покупок.

Доллару как одному из убежищ мирового капитала в периоды охватывающих рынки потрясений (подобно сегодняшнему) нужно обеспечить достаточную ликвидность. Аналитики наблюдают — потребуется ли для этого вмешательство Федеральной резервной системы. Запускать печатный станок — значит усугблять и так стоящий на повестке риск повышения инфляции, поэтому выходов всего два: либо соблюсти филигранный баланс в заигрывании с рисками и отказаться от планируемых повышений ключевой ставки, либо найти иной способ стабилизации.

Стратег Credit Suisse Group AG Золтан Пожар опубликовал в воскресенье заметку, в которой анализируются последствия для денежных рынков решения SWIFT об отключении от системы российских банков. По его мнению, это приведет к пропускам платежей и гигантским перерасходам.

Европейские лизинговые компании, поставленные перед условием забрать свои самолеты из российского авиапарка, недоумевают: при первичном подсчете расходов на штрафы при расторжении контрактов вырисовывается картина банкротства, которое окажется дешевле, чем вернуть самолеты.

В центре внимания также находится Китай, и вопрос о том, помогут ли России его центральный банк и государственные кредиторы. Народный банк Китая имеет многомиллиардный валютный своп с российским ЦБ, что позволяет обеим странам предоставлять преприятиям дополнительную ликвидность для продолжения торговли. На длинной дистанции Китай может рассматривать происходящее как дополнительный стимул для более активного использования своей собственной валюты и платежных систем.

Экономику Запада сейчас медленно, но верно четвертует — за ноги ее тянут внутренние процессы, а руки блокированы извне, и приходится проявлять чудеса гибкости и политических переобуваний в прыжке. Например, противиться своим же санкциям, вводя их нехотя и несмело, как это происходит с тем же SWIFT. От него сейчас отключены только некоторые российские банки. Мы снова можем наблюдать до недавнего редкий, но уже успевший войти в обиход случай, когда политика вредит экономике.

Что касается рубля, то столкнувшись с массовой блокировкой банковских счетов за рубежом и самым резким падением курса рубля с 1998 года, российский ЦБпредпринял защитные меры, подняв процентные ставки до самого высокого уровня за два десятилетия и введя некоторые меры контроля за движением капитала.

Были введены налоговые послабления для IT-сектора, определенного приоритетной технологической и экономической отраслью. Так, российские IT-компании на три года будут освобождены от налога на прибыль и налоговых проверок.

Занимать сугубо оборонительную позицию Россия не планирует. На санкции последует зеркальный ответ, которого уже опасаются в Bloomberg Economics: «Для мировой экономики возмездие Путина может поднять ставки. Кибератаки, перебои в поставках газа или нефти или глобальный шок, связанный с отказом от рисков, могут вызвать сотрясение за пределами Европы».

Побочный эффект санкций не заставит себя ждать, что прекрасно понимают их инициаторы, отчего и все принимаемые на этой почве решения выглядят неуверенными. Бесконечное принесение экономики в жертву геополитическим интересам губительно для нее, а без экономики невозможно дальнейшее преследование политических целей. В поисках допустимого предела важно по неосмотрительности не перешагнуть черту невозврата.