Как киты меняют цену биткоина и производят фурор на рынках

Криптовалютные киты — лица, владеющие большим количеством криптовалюты. Правда ли, что медвежий рынок больше всего зависит от китов? Попробуем глубоко погрузиться в данные, чтобы проверить эту теорию.

Если рассматривать биткоин, китами можно считать тех, кто владеет более 1000 BTC, а таких кошельков на сегодняшний день менее 2500. Поскольку биткоин-адреса являются псевдонимами, часто бывает трудно установить, кому принадлежит какой-либо кошелек.

Хотя многие ассоциируют термин «кит» с некоторыми удачливыми ранними покупателями биткоина, на самом деле не все киты одинаковы. Существует несколько различных категорий:

Критики криптоэкосистемы говорят, что киты делают это пространство централизованным, может быть, даже более централизованным, чем традиционные финансовые рынки. В отчете Bloomberg утверждается, что 2% учетных записей контролируют более 95% биткоинов. По оценкам, 1% самых богатых людей в мире контролирует 50% мирового богатства. Это означает, что имущественное неравенство в биткоине более распространено, чем в традиционных финансовых системах: обвинение, которое опровергает представление о том, что биткоин потенциально может сломить централизованную гегемонию.

Обвинение в централизации экосистемы биткоин имеет ужасные последствия, которые потенциально могут сделать рынок криптовалют легко манипулируемым.

Однако данные Glassnode показывают, что эти цифры кажутся преувеличенными и не учитывают природу адресов. Может быть и есть некоторая степень централизации, но это можно расценивать как функцию свободных рынков. Такая централизация неизбежна, особенно когда нет рыночных правил, а некоторые киты понимают и доверяют биткоину больше, чем средний розничный инвестор.

Иногда кит размещает массовый заказ, чтобы продать большую часть своих биткоинов. Он удерживают цену ниже, чем другие ордера на продажу. Это вызывает волатильность, что приводит к общему снижению цен на биткоины в реальном времени. За этим следует цепная реакция, когда люди паникуют и начинают продавать свои биткоины по более низкой цене.

Стоимость BTC стабилизируется только тогда, когда кит вытащит свои крупные ордера на продажу. Поэтому цена становится такой, какой хотят киты, чтобы они могли накопить больше монет по желаемой цене. Эта тактика известна как «стена продаж».

Противоположность предыдущей тактике — тактика страха пропустить или FOMO. Это когда киты оказывают на рынок массовое давление на покупку по более высоким ценам, чем при текущем спросе, что вынуждает участников торгов повышать цену своих заявок, чтобы они продавали ордера и выполняли свои ордера на покупку. Тем не менее, эта тактика требует значительных сумм капитала, которые не нужны для создания стены продаж.

Наблюдение за моделями продажи и покупки китов иногда может быть хорошим индикатором движения цены. Существуют веб-сайты, такие как Whalemap, которые предназначены для отслеживания каждой метрики китов, и дескрипторы Twitter, такие как Whale Alert, которые служат руководством для пользователей Twitter по всему миру, чтобы быть в курсе перемещений китов.

64 из 100 крупнейших адресов еще не сняли или не перевели ни одного биткоина, что свидетельствует о том, что крупнейшие киты могут быть крупнейшими ходлерами в экосистеме, якобы из-за прибыльности их инвестиций.

Доказательства того, что киты в основном остаются в прибыли, очевидны из приведенного выше графика. При расчете 30-дневной скользящей средней за последнее десятилетие киты оставались в прибыли более 70% времени. Во многих отношениях их доверие к биткоину укрепляет движение цены. Получение прибыли (в данном случае из месяца в месяц) в течение большей части их инвестиционного периода помогает укрепить их веру в стратегию ходла.

Даже в 2022 году, одном из самых медвежьих лет в истории биткоина, валютные балансы снизились, что свидетельствует о том, что большинство ходлеров запасаются своими биткоинами. Большинство опытных криптоинвесторов воздерживаются от хранения долгосрочных инвестиций в биткоинах на биржах, используя холодные кошельки для ходлинга.

Кабир Сет, основатель Speedbox и долгосрочный биткоин-инвестор, рассказал:

«Большинство китов видели несколько рыночных циклов биткоина, чтобы иметь терпение дождаться следующего. Сейчас в биткоин-экосистеме вера китов подкрепляется макроэкономикой инфляции и, в последнее время, корреляцией с фондовыми рынками. Данные о кошельках китов в цепочке показывают, что большинство из них являются ходлерами. Те, что пришли в течение этого рыночного цикла, не принесли реализованной прибыли для продажи. Нет никаких оснований полагать, что киты покинут биткоин-корабль, особенно когда есть экономический страх перед надвигающейся рецессией».

Точку зрения Кабира на макроэкономику и корреляцию с фондовым рынком можно увидеть на графике ниже, который показывает, что с момента последнего рыночного цикла в начале 2018 года биткоин внимательно следил за традиционными инвестиционными активами.

Положительным моментом этой тенденции является то, что биткоин стал мейнстримом с точки зрения потребительских настроений, изменив свою репутацию периферийного актива. С другой стороны, корреляция Пирсона 0,6 с S&P 500 никоим образом не означает хеджирования против традиционных рынков. Другие эксперты в криптоэкосистеме, похоже, также недовольны этой тенденцией.

Более широкая макроэкономика может быть важной причиной корреляции между акциями и биткоинами. За последние пару лет наблюдался беспрецедентный в истории приток средств на фондовые рынки. Есть теории, что при затянувшемся медвежьем рынке или в условиях финансовых катастроф корреляция с фондовым рынком может нарушиться.

Если просто посмотреть на ончейн-данные за последние три месяца, видно, что количество китов-кошельков уменьшилось почти на 10%. Однако количество кошельков, владеющих 1 BTC, увеличилось до 1000. Киты, похоже, снижают риск своих позиций, а более крупные розничные инвесторы, в свою очередь, накапливают средства, обеспечивая китов ликвидностью. Историческая тенденция показывает, что всякий раз, когда это происходит, происходит краткосрочное снижение цен на биткоины, что в конечном итоге приводит к тому, что киты начинают агрессивно накапливать больше.

Когда Сета спросили о недавней распродаже китов, он ответил:

«Почти неизбежно будет период в несколько недель, когда «киты» начнут продаваться. Это механика движения рынка. В настоящее время более широкое рыночное мнение о биткоинах заключается в том, что дно уже наступило. Существуют инструменты анализа настроений, подтверждающие это. Некоторые киты могут играть против этой тенденции, что, в свою очередь, вызывает еще большую панику на рынке. Если сейчас произойдет крупная распродажа, цены на биткоины могут упасть, поскольку розничная поддержка сломается. Тогда только у китов будет достаточно ликвидности для накопления».

Что рынок может извлечь из точки зрения Кабира и китов, так это то, что будущее биткоина — это то, на что следует делать ставку. На местном уровне можно манипулировать настроениями и влиять на цены. Однако в долгосрочной перспективе, когда уляжется пыль, ходлеры одержат верх.

***