Slack выходит на биржу. Стоит участвовать или подождать?

Автор Telegram-канала «Практика личных финансов» Роман Романович - о предстоящем размещении акций Slack Technologies.

В четверг 20 июня на бирже в США начнут торговаться акции Slack Technologies - разработчика корпоративного мессенджера для управления проектами и общения. Компания основана в США в 2013 году. Slack собирает в одном окне обсуждения в каналах, приватных группах и личных сообщениях. Slack интегрируется со сторонними сервисами - Dropbox, Google Drive, Google Docs, Twitter, Trello и другими. За первый год существования сервиса пользователями установлено 800 тысяч таких интеграций. Сервис полюбился российскими и зарубежными командами разработчиков, продавцов, журналистов и других специализаций. В мессенджере работают команды eBay, PayPal, Wall Street Journal, Airbnb, Adobe и других компаний.

По данным отчета компании по итогам первого квартала 2019 мессенджером пользовались 95 тысяч платных пользователей, а 645 из них потратили на услуги свыше $100 тысяч. Динамика роста выручки впечатляет - по итогам 1 квартала - $134,8 млн, что на 67% выше в сравнении с прошлым годом. По итогам второго квартала компания ожидает выручку на уровне $139-141 млн., а за полный 2019 год - $590-600 млн.

Показатели прибыли пока настораживают - за 1 квартал компания зафиксировала убыток $0,26 на акцию, а за полный год убыток ожидается на уровне $0,44 на акцию, что говорит сокращении квартальных показателей в течение года. Обратим внимание на рынок, в котором работает Slack. Компания позиционирует себя как "убийцу Skype и корпоративной электронной почты", однако здесь Slack сталкивается с жесткой конкуренцией со стороны Microsoft - владельца Skype и аналогичного сервиса Microsoft Teams. Согласно опросу Financial Times среди руководителей и менеджеров корпораций чаша весов пока на стороне Microsoft и в ближайшие 2 года доля компании Била Гейтса будет только расти.

Доля пользователей, которые планируют начать использовать Slack в ближайшие 1-2 года меньше в сравнении с теми, кто планирует перейти на Skype или Microsoft Teams.

Также обратите внимание, что Slack выходит на биржу путем прямого размещения. По этому пути уже прошел Spotify. Прямой листинг исключает из процедуры размещения инвестбанки. С одной стороны это снижает ажиотаж и дает сконцентрироваться на фактах и финансовых показателях. С другой стороны такая процедура не дает оценить спрос на бумаги перед выходом на биржу и никак не ограничивает продавцов. При классическом IPO действует локап период, который запрещает продавать акций первые 3 месяца после размещения. Здесь же подобного ограничения нет, поэтому динамику первых дней торгов предсказать сложно.

Основываясь на последних ценах, по которым акции переходили из рук в руки на частном рынке, Slack оценивается в $16,7 млрд., что в 36 раз превышает годовые продажи. Для сравнения у Microsoft этот показатель - 8,47. Так что пока Slack выглядит переоцененным и я буду следить за динамикой финансовых показателей. Если они будут расти так, как планирует компания, то рассмотрю их для включения в свой портфель.