Перспективы Китая не впечатляют

Замедление экономического роста в стране носит структурный характер.

Ожидалось, что в этом году китайская экономика стремительно восстановится и вернет себе роль неоспоримого локомотива мирового роста. Но на деле все оказалось совсем иначе. Несмотря на многочисленные проблемы, включая кризис активов, слабые расходы и высокую безработицу среди молодежи, надежда на достижение целевого 5%-ного роста по итогам года все еще присутствует.

Даже если эта цифра будет достигнута, результат все равно будет ниже среднего значения за десять лет до начала пандемии в 2021 году, а перспективы на наступающий год выглядят не лучшим образом. Без серьезных рыночных реформ Поднебесная рискует попасть в так называемую ловушку среднего дохода.

Причем замедление экономического роста в стране носит структурный характер, будучи подорванным завершением беспрецедентного увеличения кредитования и инвестиций. Финансовая система просто не сможет показать те же темпы роста кредитования, как в последние годы, и у Пекина уже не будет прежнего контроля над траекторией экономики.

МВФ тоже стал пессимистичнее в отношении долгосрочных перспектив КНР. В прошлом месяце фонд опубликовал обновленные прогнозы, в которых ожидает постепенного замедления роста до 3,5% к 2028 году после того, как по итогам уходящего года ВВП достигнет 5,4%. В качестве главных причин для реализации такого сценария МВФ приводит низкую производительность, стареющее население и ряд прочих проблем.

Ситуацию в экономике усугубила политика нулевой терпимости к COVID-19, а закручивание гаек в сфере частного предпринимательства серьезно подорвало доверие. Потребительские цены оставались низкими большую часть года из-за слабого спроса, что подразумевает риск дефляционной спирали.

Кризис на рынке недвижимости усугубился. Падение продаж домов подтолкнуло некогда здоровых девелоперов вроде Country Garden к краю пропасти. Кризис распространился на сектор теневого банкинга, что повлекло дефолты и протесты по всей стране.

После трех лет увеличения расходов на борьбу с коронавирусом и снижением продаж земли, местные власти столкнулись с финансовыми трудностями. Некоторые города не в состоянии погасить свои долги, урезая затраты. Тем временем ситуация с безработицей среди молодежи усугубилась настолько, что правительство перестало публиковать официальные данные.

С оглядкой на все эти проблемы иностранные компании начали выходить из страны. В третьем квартале прямые иностранные инвестиции в КНР вышли на отрицательный показатель впервые с 1998 года.

Руководство страны анонсировало увеличение финансовой и монетарной поддержки экономики, также пообещав улучшить показатели доверия. Правительство может снова установить целевой уровень ВВП на 2024 год на уровне 5%, но в сравнении с более скромными независимыми прогнозами эта цель выглядит слишком амбициозно. Ожидания властей на будущий год будут озвучены в марте, на ежегодном собрании законодательных органов.