Инфляция держит ФРС и рынки в тонусе

В зависимости от развития событий в ближайшие месяцы нельзя исключать возвращение спекуляций о повышении ставки.

На предстоящей неделе инвесторы получат пищу для размышлений в контексте будущей политики Федрезерва. Министерство торговли в четверг представит данные по темпам роста экономики за четвертый квартал. По прогнозам, ВВП отразит подъем на 1,7%, который станет самым скромным со второго квартала 2022 года, когда экономика страны сократилась на 0,6%.

На следующий день выйдет отчет по расходам на личное потребление, которые, как известно, служат главным ориентиром для ФРС при оценке состояния инфляции. Ожидается, что в декабре базовый PCE, который не учитывает такие волатильные компоненты, как продовольствие и энергия, повысился на 0,2% в месячном выражении и на 3% – в годовом.

Оба релиза привлекут особое внимание участников рынка, особенно показатели инфляции, которые движутся в направлении 2%-ного целевого уровня, но пока не могут его достичь. Безусловно, статистика будет оцениваться игроками в контексте политики ФРС, перспективы которой на данном этапе выглядят весьма туманно и неоднозначно.

Сейчас рыночные настроения в отношении направления политики Центробанка США медвежьи. По состоянию на минувшую пятницу фьючерсные рынки не прогнозировали снижения ставки на ближайшем заседании, которое состоится в конце января. Впрочем, ничего нового. Любопытнее выглядит ситуация с мартовским заседанием – от него ждут смягчения политики менее 50% игроков, тогда как еще неделей ранее вероятность такого шага превышала 80%.

Такая кардинальная смена настроений произошла после выхода данных по потребительским расходам за декабрь, которые превысили прогнозы, отразив рост на 0,6%. Масла в огонь подлила статистика по первичным недельным обращениям за пособиями по безработице, отметившая самое низкое значение с сентября 2022 года. И наконец, сразу несколько спикеров ФРС высказались в довольно ястребином ключе, указав на отсутствие необходимости спешки со снижением ставок.

Если в ближайшее время будут выходить слабые инфляционные показатели, ожидания могут снова сместиться в направлении смягчения политики. Однако пока темпы роста цен остаются относительно высокими, что не предполагает начала снижения стоимости заимствований до июня.

В целом есть ряд факторов, способных повлиять на перспективы монетарной политики Федрезерва. К примеру, продолжение ралли на фондовом рынке может усилить опасения ЦБ относительно возобновления роста инфляции.

И экономические, и геополитические события способны оказать давление на краткосрочные ставки и долгосрочную доходность и при этом подогреть перспективы роста инфляции. Так что в зависимости от развития событий в ближайшие месяцы нельзя исключать в том числе возвращение разговоров о повышении ставки.