Новый выпуск облигаций Сэтл Групп 002Р-06.
Новый выпуск облигаций Сэтл Групп 002Р-06.
Setl Group – крупнейший застройщик жилой недвижимости в Северо-Западном регионе России. Компания работает на строительном рынке более 30 лет. По объему введенной в эксплуатацию жилой недвижимости за 2024 год занимает 7 место в РФ и достигает 512 тыс кв. м. (по данным Единого ресурса застройщиков).
Setl Group входит в перечень системообразующих компаний. Компания стабильно лидирует на рынке Санкт-Петербурга, опережая ближайшего конкурента ЛСР и прочих девелоперов.
Компания построила 380 жилых домов и 73 социальных объекта и 8 коммерческих объектов. Также Сэтл Групп строит дороги, создает парки, скверы и общественные пространства.
📊 Финансовые результаты за 2024:
⚫ Выручка – 151,1 млрд руб. (-1,6% г/г);
⚫ EBITDA – 44,9 млрд руб. (+13% г/г);
⚫ Рентабельность EBITDA – 29,7%;
⚫ Чистая прибыль – 19,6 млрд руб. (-4,2% г/г);
⚫ Чистый долг/EBITDA – 0,6х (с учетом эскроу).
⚫ Рейтинг эмитента: А(RU) «Негативный» от АКРА.
🔽 В мае 2025 года произошло изменение прогноза по кредитному рейтингу ООО «Сэтл Групп» со «Стабильного» на «Негативный» и обусловлено это снижением показателя обслуживания долга и рисками дальнейшего ухудшения оценки этого фактора, что, в свою очередь, связано с ужесточением денежно-кредитной политики Банка России и необходимостью рефинансирования части облигационного долга Компании по более высоким ставкам в 2025 году.
На данный момент в обращении находятся 4 выпуска биржевых облигаций Сэтл Групп на сумму 33,5 млрд рублей. Цель выпуска проста: в августе предстоит погашение долга на 10 млрд рублей. Часть средств уже привлечена через флоатер, остаток покрывают классическим выпуском с офертой. Это не финансирование роста, а рефинансирование текущего долга — стандартная практика для рынка. Важно понимать: новый выпуск не увеличивает капитал компании, а лишь закрывает старые обязательства.
Параметры выпуска Сэтл Групп 002Р-06:
⚫ Номинал: 1000Р
⚫ Объем: 5 млрд рублей
⚫ Срок обращения: 4 года
⚫ Купон: не выше 21,50% годовых (YTM не выше 23,75% годовых)
⚫ Периодичность выплат: ежемесячно
⚫ Рейтинг: АКРА «А(RU)»
⚫ Амортизация: отсутствует
⚫ Оферта: put через 19 месяцев (право инвестора предъявить облигации к выкупу)
⚫ Квал: не требуется
⚫ Дата сбора книги заявок: 10 июля
⚫ Дата размещения: 15 июля
РИСКИ:
1. Затяжная жесткая денежно-кредитная политика Банка России.
2. Повышенный риск строительной отрасли, связанный с выраженной цикличностью бизнеса и высоким уровнем просроченной задолженности.
3. Сокращение льготной ипотеки с 1 июля 2024 года оказывает негативное влияние на строительную отрасль и продажи жилья.
Что в итоге:
Новое размещение от Сэтл Групп вроде как на 4 года, но с put-офертой через 19 месяцев. По сути, это полуторагодовая история с доходностью до 23,75% годовых (если реинвестировать купоны). Выпуск без халявы, но те кто хочет зафиксить "хороший депозит" вполне.