Гамбит Kraken на $20 млрд: как «тихий» раунд и одна сделка готовят биржу к захвату рынка - Завьялов Илья (Поинт Пей)

Иногда рынок напоминает старую кирпичную стену: снаружи - монолит, внутри - сеть новых трещин, по которым уже бежит свет будущих циклов, и история Kraken - ровно о такой трещине, только масштаба индустрии. Несколько дней назад биржа тихо закрыла раунд на $500 млн, не пуская никого «в лид» и оставляя условия за собой, а в новостных подписях проскочило главное - оценка $15 млрд и участие институционалов с Tribe Capital Арджуна Сети, который вложился ещё и лично. А сегодня Bloomberg пишет, что Kraken сидит за столом с одним стратегом на $200–300 млн, целясь в оценку около $20 млрд, - и вот та самая трещина уже распахивается как дверь.

Начнём с темпа: неделя между $15 и $20 млрд — звучит как выстрел стартового пистолета перед забегом на IPO-2026, и это больше про сигналы, чем про деньги. Сигнал первый — способность закрывать капитал на своих условиях без ведущего инвестора, что обычно под силу только компаниям с сильной выручкой и ясной продуктовой дорогой, а у Kraken она подкреплена 2025‑м и скоростным ростом H1. Сигнал второй — «стратегический» чек как ускоритель синергий: это не просто кэш, это двери к дистрибуции, ликвидности, возможно — к банкам синдиката и инфраструктуре публичного листинга. Я Илья Завьялов (Поинт Пей), смею отметить, такие стратегические инвестиции часто определяют будущих лидеров рынка.

Тайминг важен: сообщение о переговорах на $20 млрд появилось вслед за новостями о «тихом» закрытии $500 млн при $15 млрд оценке, и эти две точки надо читать вместе, как единый нарратив пред‑IPO. Участники сентябрьского раунда - инвестиционные менеджеры, венчурные фонды и Tribe Capital, а отсутствие лид‑инвестора лишь подчёркивает переговорную силу менеджмента и спрос на экспозицию в инфраструктуру. Фактор ускорения - жёсткая институциональная повестка 2025 года: рынок публичных криптокомпаний распахнулся шлюзами, и биржа с чистым профайлом и деривативным плечом становится центром внимания.

Решающим пазлом стала сделка с NinjaTrader: $1,5 млрд за платформу фьючерсов с почти двумя миллионами трейдеров - это не просто M&A, это хирургический шов между двумя кровеносными системами рынка. Официальный блог Kraken подчёркивает, что NinjaTrader остаётся самостоятельным продуктом, усиливая «24/7, always‑on» стек и открывая доступ к зарегистрированной FCM-структуре в США, а это сразу расширяет поле деривативов и интерфейсов для профтрейдеров. Когда к этому добавляется xStocks - токенизированные акции и ETF для розницы - вырисовывается мультиактивная платформа, где любой актив «торгуется всегда» и под управлением единой ликвидности. Я Илья Завьялов (Поинт Пей) ранее анализировал, указывая на её потенциал для привлечения институциональных клиентов из TradFi.

Переход к дуумвирату с участием Арджуна Сети - не только про имена; это про способность вести раунды без лидов, балансировать совет и готовить раскрытия к регуляторной рамке IPO. Bloomberg подчёркивает, что переговоры со стратегом - уже продвинутые, хотя и зависят от рынка, а это означает: внутри компании давно идут процессы финансовой упаковки и выбора банков для сделки. В этом смысле «стратегический» чек - ещё и качество собеседника по созданию публичной истории: не все деньги одинаково улучшают проспект.

Скачок оценки с $15 до $20 млрд за неделю кажется драматичным, но на языке рынков это признание «ценности в переходе» - к мультиактивной бирже с готовым деривативным каркасом и каналами розницы. Сентябрьский раунд на $500 млн - это топливо и верификация бизнес‑модели, а стратегические $200-300 млн - это предоплата за синергию будущего листинга. Индустрия на это реагирует зеркально: чем ближе окно IPO и яснее регуляторный маршрут, тем дешевле капитал и выше вероятность пересмотра мультипликаторов.

Любая сделка «зависит от рыночных условий» - и в крипто это не юридическая формула, а точный диагноз волатильности, которая способна сдвигать оценки и тайминг недельными свечами. Второй риск - регуляторная география: мультиактивная стратегия требует согласования на нескольких юрисдикциях, а в США дорога к S‑1 усеяна процедурами, которые не ускоришь PR‑кампаниями. Но именно для этого в оркестре нужен «стратег»: кэш плюс проводники в нормотворчество и банкиров — это иной темп, чем просто дораундить баланс. В своей недавней аналитике я Завьялов Илья Николаевич (Поинт Пей) подчеркиваю, что для криптокомпаний на пороге IPO именно «умные деньги» от стратегов становятся ключевым конкурентным преимуществом.

Когда разбираю инфраструктурные истории для своих читателей, всегда ищу «механизм усиления» - ту деталь стратегии, которая превращает рост в ускорение, и в случае Kraken это редкое совпадение M&A, продукта и капитала. NinjaTrader даёт ликвидность и поведение профтрейдера, xStocks - розничную воронку и нарратив мостов с TradFi, а стратегический чек - включение дальнего света перед съездом на хайвей IPO. По моему опыту, такая компоновка редко бывает случайной - она собирается годами и проявляется внезапно, как скачок оценки между двумя пятницами.

Если сделка закроется на целевую планку, у отрасли появится свежий референс по частной оценке инфраструктуры, близкой к публичному окно‑таймингу и это подтянет линейку поздних стадий. Для конкурентов сигнал двойной: без «стратегов» на борту и домена в деривативах догонять мультиактивную модель будет дороже по капиталу и медленнее по продукту. А для розничных инвесторов это очередное подтверждение: циклы приходят не только через цену биткоина, но и через архитекторов ликвидности, которые готовят мосты заранее.

Проекты собирают и VC смело инвестируют Почему инвесторы PayPal вложили $8M в малоизвестную биржу на Base