Переходим к математической составляющей облигаций в юанях:
1. Покупаем 10 бумаг РУСАЛ БО05 (RU000A105104) на размещении по 1000 юаней за облигацию. При курсе рубля - 8.7 руб/юань. Стоимость покупки составит - 87 тыс руб.
2. Два года получаем купоны по ставке 3.9%, итого +78 юаней.
3. Рубль снижается на 20%, до 75 руб/доллар, 10.9 руб/юань.
4. Продаем облигации по оферте через 2 года, получаем +1078 юаней = +117.5 тыс руб.
5. Налогооблагаемая база составляет разницу между рублевой ценой покупки и продажи актива т.е. 117.5-87= 30.5 тыс руб.
6. Налог составит 13% от прибыли в рублях, т.е. 30.5*0.13= -4 тыс руб.
7. После налога остается 117.5-4= +113.5 тыс рублей или 113.5/10.9= +10.4 тыс юаней.
Итого: Доходность за 2 года составила 4%, среднегодовая доходность - 1.9%.
А если продать облигации через год? (допустим, по номиналу и курсу 10.9 руб/юань)?
Тогда до налога инвестор будет иметь 1039 юаней = 113.3 тыс руб., налог составит 3.4 тыс руб., после налога останется 109.9 тыс руб. -> на счету будет 1008 юаней, доходность составит 0.8%.
А если в расчеты добавить комиссии за покупку юаня, покупку облигаций и продажу облигаций?
Доходность станет отрицательной .
А если за ближайший год мы увидим еще 20 крупных размещений в юанях и спрос ослабнет?
Цена текущих выпусков опустится ниже номинала, доходность станет отрицательной.
Этот пример упрощен и не учитывает промежуточное получение купонов, реинвестирование и т.д., но он показывает опасность инвестиций в валютные ценные бумаги сейчас, при крепком рубле. Это касается не только облигаций в юанях, но и любых валютных инструментов. Чем сильнее упадет рубль, тем больше инвестор потеряет в валюте (но заработает в рубле), находясь в это время в валютных инструментах.
Валютная диверсификация помогает в долгосрочных инвестициях, но при выборе неправильных инструментов и неправильного времени - может и мешать. Более оптимальным решением было бы приобрести юани сегодня, а покупать на них облигации позже - после снижения курса рубля и роста доходностей таких облигаций.

Юаньрубль

Облигации в юанях - что с ними не так?

Запрет на снятие наличной валюты. ЦБ РФ 9 марта 2022 USD доллар, рубль курс, RUB USDRUB - BITCOIN