Стратегия частного инвестора - 2022. От макроэкономики — к выбору компаний в Ваш портфель

Всем привет! На связи Константин Болгов, частный инвестор со стажем более 20 лет, телеграм-канал «Идей Нет? Ideas' Net!".

Предлагаю Вашему вниманию Стратегию частного инвестора, подготовленную осенью 2022 года. С тех пор она не утратила актуальность. Наоборот — получила множество положительных отзывов и используется коллегами для долгосрочного инвестирования.

Структурно материал состоит из четырех частей:

Часть 1. Макроэкономика и немного геополитики.

Часть 2. Внутренняя экономическая политика.

Часть 3. Состояние отраслей российской экономики. Выбор компаний в портфель.

Часть 4. Заключительные положения и выводы.

Сегодня представим на Ваше обсуждение первую часть. Затем опубликуем последовательно остальные части. Подписывайтесь, чтобы не пропустить!

Часть 1. Новейшая история. Краткий курс одним постом.

Эпиграф:

Группа крови на рукаве, Мой порядковый номер на рукаве

Пожелай мне удачи в бою, пожелай мне

Не остаться в этой траве, Не остаться в этой траве

Пожелай мне удачи, пожелай мне удачи

(Бессмертная песня Виктора Цоя)

Каким должен быть материал по статегии работы на фондовом рынке? Скучным и академичным? Нет. Сухим и теоретическим? Еще раз нет.

По мнению автора, стратегический материал должен быть написан так, что спускаясь с вершин макроэкономики, продираясь сквозь болота политики, отстреливаясь от засад мажоритариев, находить в лесах странные закладки с отчетностью эмитентов. И в итоге отвечать на извечный вопрос рядового инвестора: «Че купить-то?».

Попробуем пройти по этому маршруту в дождливом осеннем лесу 2022 года, одевайте Ваши комбинезоны химзащиты, приводите в порядок амуницию и боезапас. Мы, хоббиты отечественного фондового рынка, выдвигаемся в нелегкий путь!

1. Макроэкономика. Она же глобальная политика.

Разницы в этих терминах практически уже нет. Идет война на истощение: Запад vs Россия. С обеих сторон сделаны ошибки, которые будут дорого стоить экономикам многих стран, даже тех, кто формально не участвует в конфликте, и только читает о нем в газетах (например — Африка).

Запасы газа в хранилищах Европы заполнены более чем на 80%, но по безумным ценам. Нефть стоит дорого, электроэнергия, как табор, уходит в небо.

Впереди зима, которую Европа с трудностями, но проживет. И подкосит собственную потребляющую энергоресурсы промышленность, традиционно жившую за счет дешевых российских поставок. По той же причине ставившей разумный ценник на собственную производимую продукцию. Теперь многолетняя парадигма сменилась, мировая экономика будет искать новые точки равновесия.

В целом, крупнейшие экономики пытаются пройти по проливу между Сциллой и Харибдой — обогнуть мыс Рецессии и проползти на брюхе по отмели Депрессии. Уверенности в приемлемом результате нет ни у кого — ни у ведущих, ни у ведомых.

На другой стороне конфликта — от запкозакидательских настроений «газ только за рубли», через стадию дисконтов на большинство сырьевых товаров, РФ переходит к принятию и осмыслению. Дорогой рубль не сильно увеличил импорт критически важной технологической продукции, но подрубил экономику экспортно-ориентированных производств. А санкции отрубили доступ к современным технологиям добычи и обработки, что является серьезной угрозой в среднесрочной перспективе.

С производственных площадок доносится запах дефицита бюджета (профицит, по сравнению с весной 2022 года, уже к августу упал на порядок — до 130 млрд. рублей). Ближайшие три года, по словам министра финансов Антона Силуанова, могут стать сложнейшими в его карьере. Под давлением дорогого рубля сжимаются бюджеты экспортеров. Все еще высокая инфляция и потенциальный дефицит бюджета не позволяют осторожному ЦБ снизить ставки до уровней перезапуска российской экономики.

Обе стороны — Европа и Россия, под ухмылки и довольный гогот Штатов и азиатских гигантов — несут все более удручающие потери, но показывают друг другу «Кузькину мать» и различные комбинации из трех пальцев.

Договороспособность? Не, не слышали.

Идет смена мирового гегемона и одна резервная валюта идет на замену доминирующей в настоящее время. В такой ситуации, увы, не обходится без горячих конфликтов, один из которых длится более полугода. И никто не знает примерной даты его завершения.

Продолжение — часть 2. Внутренняя экономическая политика: