Перекройка мировых резервов

В глобальной финансовой архитектуре назревает сдвиг, который пока не ощущает розничный инвестор, но который уже читается в отчётах центробанков. Впервые с 1996 года доля золота в резервах иностранных центральных банков превысила долю казначейских облигаций США. Сегодня золото занимает более 30%, а трежерис — менее этого порога. Это не всплеск интереса из-за волатильности — это стратегическая корректировка, которая происходит тихо, но целенаправленно. Почему это происходит? Подорвано доверие к долговой устойчивости США.

Долг США превысил $37 трлн и продолжает расти. Дефицит бюджета остаётся хроническим, а политическая система всё чаще работает «от кризиса к кризису». Геополитические риски и санкционная политика. Для стран, которые потенциально могут попасть под санкции или уже в зоне риска (BRICS+, Ближний Восток, часть Азии), золото — это не просто актив, это неподконтрольная Западу страховка. Цикличность монетарной политики. После агрессивного повышения ставок ФРС неизбежно войдёт в фазу смягчения, а значит — возможны новые раунды количественного смягчения и ослабление доллара. Исторический контекст Подобный сдвиг уже был — на рубеже 90-х и 2000-х. Тогда золото в течение трёх лет опередило доходность американских облигаций на 40%, а с 2000 по 2011 год показало 600% роста (с $250 до $1900), тогда как трежерис дали около 80%. Это не означает, что история повторится один к одному. Но паттерн один и тот же: центробанки начинают действовать первыми, а рынок догоняет их через 12–24 месяца. Парадокс ликвидности На фоне этого «золотого разворота» иностранные вложения в казначейские облигации всё же достигли рекордных $9,13 трлн. Почему? Потому что глобальной альтернативы пока нет: рынок трежерис остаётся крупнейшим, с глубиной, которой не обладают ни юаневые, ни евровые, ни золотовалютные активы.

При этом денежная масса M2 в США — $22,1 трлн, исторический максимум. И каждый раз, когда ликвидность раздувалась столь масштабно, рынки реагировали бурными ралли: 2009–2014: +35% M2 → S&P 500 +177% 2020–2021: +27% M2 → Nasdaq +126% Ликвидность — это кислород. Но избыток кислорода делает систему неустойчивой: он питает огонь и увеличивает риск неконтролируемого взрыва. Что это значит для рынка и для тебя? 1) Золото может стать не защитным активом, а драйвером. Если центробанки продолжат наращивать резервы, уровень $5000 за унцию в горизонте 2–3 лет становится базовым сценарием. 2) Трежерис остаются в «ловушке доверия». Они нужны всем, но вера в их безрисковость снижается. Это может привести к повышенной волатильности доходностей. 3) Рынки акций будут двигаться на ликвидности, а не на фундаменте. Пока печатают — индексы растут. Но коррекция будет болезненной, когда ликвидность начнёт сушиться. Ключевой вопрос: Что сейчас делают крупные игроки — прячутся от шторма или закладывают фундамент новой финансовой системы? Центробанки редко ошибаются в трендах — их горизонт измеряется десятилетиями. Розничные инвесторы чаще всего реагируют на последствия, а не на сигналы.