«Инвестируя в стартап, ты должен понимать, как будешь из него выходить»

Президент Sistema_VC Дмитрий Филатов рассказал о принципах работы венчурного фонда и о технологических нишах, которые в ближайшие годы будут расти.

Материал подготовлен при поддержке Sistema_VC

Венчурный фонд Sistema_VC основан АФК «Система» в 2016 году. Он инвестирует в стартапы в сегменте deep tech — преимущественно в компании с продуктами на базе искусственного интеллекта.

Президент фонда Дмитрий Филатов рассказал, как формировался их портфель, а также об опыте команды при инвестировании в стартапы из России и зарубежья, особенно во время коронакризиса.

Портфель состоит из восемнадцати компаний. Есть стартапы из России, Европы, США, а также одна из Израиля. По стадиям портфель неоднородный — есть и очень ранние инвестиции, и зрелые компании. Например, из заметных событий с нашим участием за последнее время — доля фонда в портфельной компании Observe Technologies была продана с четырёхкратной доходностью.

Мы познакомились с основателями Observe Technologies на демодне акселератора Entrepreneur First. Компания разрабатывала систему мониторинга поведения рыб на аквафермах и позволяла с помощью компьютерного зрения оптимизировать процессы кормления и повышать эффективность хозяйства. Несмотря на раннюю стадию, мы решили инвестировать, так как команда казалась нам перспективной, а ниша соответствовала инвестиционному фокусу фонда.

Позднее этот стартап начал сотрудничать с норвежской AKVA Group, которая увидела стратегическую ценность в компании и выкупила доли нескольких финансовых инвесторов. Основатели Observe продолжат развивать продукт уже совместно с корпорацией.

В портфеле Sistema_VC есть и зрелые компании: YouDo, Segmento, VisionLabs.

Если говорить про конкретные критерии выбора компаний для инвестирования, мы экспериментировали и со стадиями, и с регионами, искали наиболее близкую нам модель. Наша практика показала, что важно иметь возможность долететь до организации за несколько часов, особенно это критично на этапе входа в новую компанию. В результате экспериментов фонд постепенно сфокусировался на России и Европе. Мы видим, что в этих регионах мы можем давать ценности помимо денег — smart money, то есть финансирование в сочетании с экспертностью.

В случае инвестирования в технологические стартапы инвестиция осуществляется, по сути, в команду. Основатели и их опыт напрямую влияют на то, какое решение будет принято. Ситуация в бизнесе или на рынке может неоднократно меняться, а амбиции и компетенции основателей — как раз то, что помогает преодолевать самые разные трудности.

По их доходности. Инвестируя в стартап, ты должен понимать, как будешь из него выходить. Есть базовые критерии оценки компании с точки зрения цели. Во-первых, она должна соответствовать своей стадии развития, во-вторых, в ходе изучения компании мы должны увидеть признаки того, что она обладает потенциалом вырасти минимум в десять раз в обозримом будущем.

Чтобы снизить риски, фонд может инвестировать портфельно, то есть сразу в несколько проектов в одной нише. Более поздняя стадия стартапа при входе также предполагает меньше рисков по сравнению с ранней.

Различия связаны не с самими компаниями, а со средой, в которой они развиваются, и с рынком.

Венчурный рынок всей России в 2020 году вырос в два раза и оценивается почти в 300 миллионов долларов. А рынок Европы составляет 40 миллиардов долларов. То есть в 130 с лишним раз больше.

Рынки США и Китая ещё больше, и там есть уже множество успешных компаний, у которых можно поучиться. Российские компании с задержкой адаптируют лучшие венчурные практики. В этом и заключается разница.

Наш фонд активно инвестирует не только в России, но и за рубежом. Помимо чисто коммерческого интереса, мы получаем доступ к существенно более развитой венчурной экосистеме, переносим лучшие практики в Россию. Это, кстати, помогает и нашим российским портфельным компаниям при расширении за пределы страны.

Мы выбрали для себя несколько направлений. Во-первых, транспорт и логистика — всё, что связано с перемещением людей, товаров. Всё больше технологий будет появляться вокруг беспилотных автомобилей и автономного транспорта — не только наземного, но и воздушного.

Когда появится автомобиль, который сможет доставить человека или груз из точки «А» в точку «Б» без водителя, поменяется вся инфраструктура: дороги, доставка и прочее. Произойдёт технологический прорыв, а Sistema_VC ищет стартапы, которые станут его частью. Например, уже сейчас вокруг этой индустрии появляются обслуживающие компании, которые предоставляют услуги паркам беспилотных автомобилей.

Вторая ниша — цифровое здоровье и человек как платформа. Технологии позволяют собирать всё больше данных о нашем поведении и состоянии — и не только для медицинских целей.

Например, данные в течение всего дня собирают наши фитнес-трекеры, а в медицинских учреждениях увеличивается количество информации о пациентах, полученной с помощью различных устройств. Это поможет создавать продукты, которые сделают жизнь человека проще.

Эта сфера уже сейчас сильно растёт от года к году. Появляются большие технологичные компании — например, фитнес-стартап Peloton. А сразу несколько сервисов для онлайн-медитаций успели стать «единорогами».

Росту ниши также способствовала пандемия. Поэтому компании в области телемедицины, такие как Teladoc и Babylon Health, неплохо выросли за прошлый год.

Третье направление связано с искусственным интеллектом. Постоянно нужно обрабатывать всё больше данных, нейронные сети требуют больше вычислительных мощностей. Поэтому возникает потребность в специализированных чипах для решения конкретных задач, которые отвечали бы современным требованиям к вычислениям и энергоэффективности.

Есть такое направление, как edge computing — когда вычисления выносятся из дата-центров ближе к потребителю. И количество чипов, которые будут обслуживать его, по прогнозам, будет расти экспоненциально. То есть это большая возможность, и технологическая, и инвестиционная. Есть два примера стартапов в этой сфере — Hailo и Kneron.

Практически все ИТ-гиганты уже разрабатывают свои чипы: Facebook, Amazon, Google. Разработка чипов уже стала больше софтверной задачей, нежели операцией с «железом». Это открывает возможности для маленьких команд, рынок ещё далёк от насыщения.

Сейчас мы на стадии монетизации первого фонда. Предыдущий, 2020 год был посвящён поддержанию текущего портфеля. Команда помогала компаниям пройти это сложное время: фандрайзингом, оптимизацией внутренних процессов.

Теперь наша задача — монетизировать проекты, а также спланировать будущие инвестиции. Вероятно, в этом году мы анонсируем ещё несколько выходов из стартапов.