Гид инвестора в мире NFT

Сейчас опасно инвестировать в NFT. Именно это и делает их такими захватывающими. Опасность всегда сопряжена с ноткой возбуждения.

В начале года NFT-направление было последним, о чем думали в криптопространстве.

Ежемесячные объемы торгов исчислялись всего лишь несколькими миллионами долларов.

Для многих людей, которые наблюдали эту вакханалию, происходящую на OpenSea, доминирующем NFT-маркетплейсе, стало логичным сделать вывод, что это настоящий NFT-пузырь.

Свежие данные от Dune Analytics указывают на снижение объема продаж с пика в конце августа (обратите внимание, что последний день на графике является лишь частичным значением); однако по сравнению с началом 2021 года сохраняется повышенный уровень торгов.

Сложно предсказать момент, когда пузырь лопнет.

Текущее увлечение NFT может продолжаться еще несколько лет, или, наоборот, прекратиться к концу этого года.

Но так или иначе, NFT все еще остаются недооцененной технологией, если думать в разрезе долгосрочной эволюции Интернета.

И, да, они могут приносить дивиденды, привязанные к какому-либо проекту или базовому активу.

Благодаря этим характеристикам NFT стали инвестиционной возможностью для тех, кто готов познавать новое и переносить волатильность.

Коррекция или нет, медвежий рынок или нет, для NFT еще рано.

Инвесторы с четким представлением о том, как они инвестируют, обязательно выдержат любую зиму на рынке NFT и в долгосроке получат высокую доходность.

Ниже статья не о том, во что инвестировать, а о том как выбрать, во что инвестировать.

Одна из самых важных вещей для любого инвестора— четко определить правила игры, в которую он или она играет.

Большинство инвесторов не понимают, в какую игру они играют, поэтому они играют в каждую игру, но по чуть-чуть. Они флипают, передерживают, активно используют деривативы.

Инвесторам, которые занимаются всем, может повезти на бычьем рынке, но, как правило, долгосрочные результаты разочаровывают.

Первостепенная задача заключается в понимании разницы между инвестированием и спекуляцией.

Лучше всего об этом сказал Баффет (перефразируя)

Многие людям кажется, что можно быстро разбогатеть, флипая NFT.

Кому-то это удается, но большинству нет. Успех в быстром спекулировании зависит от шиллинга и удачи. Цена чего угодно может моментально отправиться на луну, если правильные люди займутся раскруткой проекта.

Но если вы не такой человек, то маловероятно, что у вас получится добиться успеха в флипинге.

В инвестировании требуется долгосрочное видение, направленное на определение внутренней стоимости актива.

В NFT-пространстве есть 3 игры, в которые может сыграть инвестор:

Все 3 категории создают диапазон инвестирования: от чисто финансовых инвестиций до инвестирования в социальную валюту.

У лучших проектов есть представление о том, как объединить все 3 направления, при этом ценность будущего распределения увеличивается за счет культурной значимости и/или полезности произведения.

NFT, для которых характерно распределение других активов, наиболее близки к акциям в том смысле, что они предлагают поток “дивидендов”.

Для таких проектов необходимо понимание в том, как оценивать команду и будущие денежные потоки. Это аналогично любым инвестициям в акционерный капитал.

NFT могут создать поток дивидендов следующими способами:

Некоторые проекты раздают новые взаимозаменяемые токены держателям NFT.

В прошлых статьях мы уже говорили о токенах PUNKS, которые будут распространять Pixel Vault владельцам комиксов Punks.

Эти токены представляют собой частичное владение хранилищем из 16 криптопанков.

После начала торгов, разумно предположить, что для этих токенов будет ликвидный рынок, учитывая стоимость хранилища.

Но не все проекты раздают токены, связанные с хранилищем с ценными активами.

В некоторых проектах создаются токены, которые можно использоваться только в определенной среде.

Например, Monkey Bet DAO, цифровое NFT-казино, создали Monkey Money (MM), которые необходим, чтобы пользователи играли в игры казино.

В обоих примерах имеет место или будет иметь распределение этих крипптовалют среди держателей NFT.

Стоимость MM будет зависеть от спроса пользователей на игры в казино.

При инвестировании в NFT, которые распределяют крипто-дивиденды, инвестору необходимо уметь оценивать будущую стоимость распределяемого актива.

Проще оценить стоимость фракционированных активов "голубых фишек", чем будущую ожидаемую полезность игрового токена. Но и то, и другое может принести ценные дивиденды.

Отправка новых взаимозаменяемых токенов держателю NFT обеспечивает абстрактные дивиденды, однако некоторые проекты идут по пути отправки части прибыли держателям NFT.

Хорошие пример — пользователи, у которых есть NFT-песни или видео. Роялти и доходы от рекламы, полученные от актива, могут быть получены владельцем или владельцами NFT.

Инвестирование в NFT с определенным будущим потоком прибыли похоже на инвестирование в акции.

В таком случае стоимость NFT можно определить как дисконтированный денежный поток.

Разумеется, в примере музыкальных или видео активов поклонники исполнителя почти всегда готовы платить за актив больше справедливой стоимости, определяемой разумной ставкой дисконтирования.

✍🏻 Самые большая проблема с инвестированием в подобные NFT заключается в том, что SEC практически со 100% уверенностью будет рассматривать их в качестве ценных бумаг.

Торговля такими активами потребует соблюдения нормативных требований как со стороны эмитента, так и со стороны биржи, на которой торгуются такие активы.

Для кого-то может быть будут исключения, но инвесторы обязаны знать о потенциальных рисках регулирования при инвестировании в любой проект, который предлагает будущие потоки прибыли.

Я подозреваю, что большинство из них могут избежать того, чтобы считаться ценными бумагами, если они связаны либо с долей участия в каком-то не приносящем дивидендов NFT, либо с полезностью другого использования, помимо денег.

Распространение новых NFT, а не взаимозаменяемых криптовалют, среди держателей, вероятно, самый оригинальный способ распределения, который может решить проблему с регулированием.

В рамках этого механизма проекты либо дропают новые NFT текущим держателям, либо предоставляют приватный доступ на минт новых активов по низкой цене.

🐵 Bored Ape Yacht Club (BAYC) успешно использовал эту стратегию. На их счету уже 2 дропа:

Только те члены сообщества, кто держит в своих кошельках оригинальные NFT от BAYC, получили новый бесплатный NFT.

Собаки BAKC продаются по цене 3,7 ETH (~13 тыс. долларов), а мутантная сыворотка продается по цене 4 ETH (~14 тыс. долларов).

Даже если бы вы потратили 10 ETH на "Обезьяну" в момент зарождения NFT безумия, вы могли бы вернуть большую часть своих денег, продавая бесплатные дропы.

Подобное распределение также часто включает в себя элемент лотереи для держателей, за счет редкости распределяемых активов.

Сыворотка Mutant Mega, самая редкая из последнего дропа от обезьян, была продана более чем за $1 000 000, а текущая минимальная цена составляет $3,5 млн.

Те, кто инвестирует в проекты, которые распространяют дополнительные NFT, должны оценить потенциальную стоимость этих будущих NFT.

Ценность большинства подобных новых NFT зависит от культурной ценности тех проектов, которых их запускают. Как в примере BAYC.

Так создается эффективный цикл, в котором культурно значимые проекты, которые используют распределение других NFT, становятся более ценными.

Помимо стоимости распределяемых активов, инвесторы, использующие стратегию распределения, также должны уметь оценивать команду, связанную с проектом.

В конце концов, именно команда создает ценность за счет распределенных криптоактивов, потока прибыли или повышения культурной значимости NFT.

Правда порой “команда” в пространстве NFT — это вовсе и не команда.

Команды формируются как централизованно, так и децентрализованно вокруг проектов NFT.

Структуры централизованной команды включают конкретную и четко определенную команду, ответственную за повышение ценности NFT для владельцев.

👥 Pixel Vault — это узнаваемая команда, работающая над созданием ценности, связанной с проектами Punks Comic и Metahero. В BAYC тоже самое.

Делать ставку на любой из этих проектов означает делать ставку на то, что эти команды продолжат создавать ценные раздачи для владельцев.

❗ Не инвестируйте в NFT проекты с централизованной командой, если вы не верите в то, что команда хороша.

Структура децентрализованной команды более социальна.

Некий человек или команда инициируют создание проекта, но в плане дальнейшего развития полагаются на сообщество.

Это совершенно другой подход. Больше похоже на религию, чем на корпорацию.

❗ Не инвестируйте в проекты NFT с децентрализованной командой, если вы не верите, что религия хороша.

Дом Хоффман, основатель Vine, создал Loot с учетом социальной структуры.

Loot — это примитив NFT в области фэнтези. По сути, это список слов, рандомно описывающих “снаряжение путешественника”, которое уже могут использовать другие создатели для запуска проектов в области фэнтези.

Просто любые проекты.

Пару недель назад Хоффман предложил бесплатный минт Loot.

Нужно было только произвести оплату за транзакцию. Формирование и строительство сообщества началось быстрее, чем кто-либо мог ожидать.

Начали появляться расширения для Loot, например, карты, домашние животные, генеративное искусство и, что самое интересное, золото приключений (AGLD).

Другими словами, некий человек, не связанный с добычей, создал золото приключений и бесплатно отправил 10 000 AGLD каждому владельцу Loot.

По текущим ценам это примерно $26 тыс за то, что минтили пару недель назад, вероятно, всего за пару сотен долларов.

Не говоря уже о том, что сам Loot продается по цене 7 ETH (~25 тысяч долларов).

👉🏻 AGLD — это яркий пример возможностей децентрализованной команды в создании ценности для держателей NFT.

Децентрализованные структуры получают огромную пользу от творческой отдачи, определяемой разнообразием и вовлеченностью сообщества.

У сильного сообщества есть хорошие шансы создать потрясающие вещи, которые повышают культурную значимость, а также приносят пользу владельцам NFT, которые стремятся получить прибыль за счет распределения.

Недостаток децентрализованной команды заключается в том, что до того, как проект выйдет в мир, может быть трудно оценить силу сообщества. В момент выхода может быть уже слишком поздно.

Независимо от того, в каком типе будущих распределений вы заинтересованы, когда дисконтированные ожидаемые дивиденды значительно ниже текущей стоимости NFT, то хорошему инвестору необходимо проявлять сдержанность.

Возможно, стоит продать актив, или же не следует приобретать его.

Полезность означает, что NFT предлагает некоторую ощутимую выгоду держателям токена. Полезность проще оценить, нежели культурную значимость, но не так просто, как будущие распределения.

Полезность NFT проявляется в реальном или цифровом мире.

Цифровая полезность NFT позволяет владельцу получить определенные преимущества, которыми можно пользоваться в цифровом мире.

Цифровая полезность охватывает широкий спектр применений: от игровых ресурсов и членства до ENS имен пользователей.

Полезность на основе игр уже вполне знакомы многим геймерам:

Однако все эти активы контролируются создателями игр.

“Владельцы” не могут обменять их на реальную валюту, и они не могут использовать где-либо за пределами игрового мира.

Благодаря NFT игровые активы вполне можно перенести в более широкую экосистему интернета, оставляя при этом преимущества, связанные с проверкой происхождения и возможностью торговли.

Некоторые новые разработчики создают игры вокруг NFT.

👉🏻 Crypto Raiders — это RPG-игра, в которой игрокам для игры нужно купить персонажа, и этот персонаж реально может умереть.

Когда персонаж умирает, то игроку нужно купить другого игрока, представленного уникальным токеном на блокчейне. Это создает реальные последствия для действий в игре.

Виртуальные земли в таких проектах, как Decentraland и Sandbox, представляют собой еще один класс цифровой полезности.

Некоторые коллекционеры NFT покупают землю для строительства галерей, где они будут демонстрировать свои NFT, другие же могут использовать ее для создания бизнеса.

У Sotheby's есть галерея в Decentraland, работающая по обоим направлениям.

Домены ENS, возможно, являются примером чистой полезности. Имя ENS — это доменное имя вашего адреса криптокошелька.

Вместо вот такого адреса "msLSiFDJzPaQKSSnRbW2K24VGZuzHxeKa8" вы получаете домен ENS, который выглядит как whatever.eth.

Полезность запоминающегося адреса кошелька, куда люди получают платежи в криптовалюте, настолько же ценна, если не больше, как и любое_имя.com.

Анхойзер Буш недавно приобрел beer.eth за 30 ETH (~90 тысяч долларов на момент покупки).

Особенность доменов ENS в том, что это тоже NFT. Это означает, что историю перемещения ENS доменов можно отследить, что может сделать их коллекционными помимо их функциональности.

Мы знаем, когда были созданы домены ENS.

Как вы думаете, насколько ценными с исторической точки зрения могут быть первые несколько десятков веб-адресов в мире? Домены ENS подскажут нам ответ.

Инвестиции в NFT с цифровой полезностью — это, по сути, ставка на то, что криптоиндустрия и во многих отношениях метавселенные будут продолжать становиться все большей частью жизни человека.

Успешные инвестиции в цифровую полезность — это инвестиции в то, что обеспечивает ценность, которую невозможно найти в других местах.

Лучшие активы должны быть дефицитными и незаменимыми, не сильно отличающимися от доменных имен и земельных участков в реальном мире.

NFT с полезностью в реальном мире дают особые преимущества владельцу в физическом мире. Такие токены, как правило, лучше всего работают у эмитентов, у которых уже есть существующий бренд.

Инфлюенсер и предприниматель Гари Вайнерчук создал VeeFriends с тремя видами полезности:

💡 Токены доступа предоставляют владельцу доступ к Гэри, например, с ним можно пообедать или поиграть в теннис.

💡 Подарочные токены означают то, что Гэри пришлет держателям вещи, которые он находит классными.

💡 Токены входа предоставляют доступ для участия в NFT-конференции VeeCon.

Плюшки первых двух категорий также включаются в токены входа.

RTFTK в сотрудничестве с художниками и дизайнерами предлагает уникальные продукты, ориентированные на уличную одежду.

Ранее компания производила обувь для владельцев криптопанков и сотрудничала с популярными дизайнерами уличной одежды, такими как Джефф Стейпл.

Инвестирование в полезность реального мира сложнее, чем в цифровую полезность, потому что полезность реального мира, как правило, ориентирована на коллекционеров.

Реселлеры могут отлично заработать, как это было с кроссовками, но такая игра требует глубокого понимания нишевого сообщества, а не широкого понимания чего-то осязаемо полезного, такого как доменное имя.

По мере того как у NFT будет появляться все больше вариантов применения в реальном мире, эта категория может стать более привлекательной с точки зрения инвестиций.

Я бы пока оставил это коллекционерам.

Обладание чем-то, что имеет культурное значение, всегда было символом статуса. Полезность культурно значимого актива заключается в выражении идентичности.

Идентичность — это ценная вещь. В некотором смысле она бесценна, потому что неосязаема. Не существует каких-либо определенных денежных потоков, которые исходят от некой конкретной личности.

Поскольку культурная значимость неосязаема, цена, которую кто-то может быть готов заплатить за NFT, может быть никак не связана с рациональными реалиями будущих распределений.

На самом деле, культурно значимые вещи становятся более культурно значимыми, по мере роста их стоимости, а следовательно, и ценности.

Причина, по которой криптопанки торгуются более чем за $300 000, заключается в том, что они стали культурно значимыми отчасти из-за их цены.

Чем сильнее растет цена, тем больше людей говорят о них.

Деньги делают вещи более значимыми, нравится вам это или нет.

Если вы играете в игру "Культурная значимость", значит вы делаете ставку на то, что значимость NFT возрастет.

Чтобы инвестировать в панков сейчас, нужна вера в то, что со временем они станут более значимыми.

По мере роста культурной значимости любого актива спрос на владение этим активом также растет, и, если предположить, что актив дефицитный, то и цены, соответственно, будут расти.

Культурную значимость подпитывают 4 фактора:

Эти 4 фактора могут проявляться по отдельности. Однако стабильная культурная значимость часто является результатом сочетания всех четырех.

Эти факторы неразрывно связаны друг с другом. У всех великих художников есть своя уникальная эстетика, и сообщества, которые принимают эстетику как красивую форму и популяризируют ее.

История может стоять особняком. В конце концов, ее нельзя изменить.

Художник — это бренд. Бренд делает работу ценной.

Купить произведение искусства от уважаемого художника — это все равно что купить сумочку Louis Vuitton. Имя имеет значение.

Со временем художники становятся актуальными в культурном плане. Многие популярные NFT художники — ранние экспериментаторы.

Те, кто создавал произведение в цифровом мире, заработали репутацию у ранних криптопользователей, у которых не так уж и случайно на руках много криптовалюты, которую можно потратить на NFT.

Самый известный художник NTF-эры, вероятно, Beeple.

Криптохудожники, такие как Xcopy и Hackatao, регулярно продают уникальные работы за сотни тысяч долларов.

Ранняя актуальность также может зависеть от платформы. Можно выбрать Ethereum и создавать на нем, но художники могут творить и на блокчейнах Solana или Tezos.

jjjjjjjjjjohn — популярный художник в сети Tezos, который регулярно продает произведения за десятки тысяч долларов.

В последнее время стало популярным генеративное искусство.

Генеративное искусство создается художниками, которые используют программу, чтобы сгенерировать цифровое искусство благодаря алгоритму, а не отрисовывать его вручную.

Некоторые называют это “рисованием с кодом”.

Серия Тайлера Хоббса "Fidenza" на Artblocks стала одной из самых успешных.

Несколько недель назад Fidenza была продана за 1000 ETH (более $3 млн на момент покупки).

Инвестируя в художников, вы либо инвестируете в кого-то известного, либо в художников, которых еще предстоит открыть.

Первое похоже на инвестирование в акции "голубых фишек". Последнее похоже на венчурный капитал.

Когда вы инвестируете в известного художника, вы делаете ставку на то, что ценность его работ будет расти. В этом ничего сложного нет.

Согласно эффекту Линди, чем дольше художник актуален, тем больше вероятность того, что он останется актуальным.

В пространстве NFT, где недели кажутся годами, актуальность может быть подтверждена за короткое время.

Когда вы инвестируете в неизвестного художника, вы делаете ставку на то, что он каким-то образом пробьется. В этом случае вам нужно найти художников, использующих новые техники, которые создают значимое искусство.

Инвестирование в тысячного генеративного художника может сработать, если его работа станет привлекательной, но инвестирование в художника на новой платформе или использующего новую технологию может быть лучше.

Красота может быть в глазах смотрящего, но ценность красоты — это универсальная константа.

Красота вызывает эмоциональную реакцию у зрителя. Эта реакция несет в себе нематериальную ценность.

Эстетическая красота может помочь раскрыть значимость художника, но сама по себе красота никогда не сделает художника значимым. Большинство умелых художников творят красоту.

Устойчивая и растущая ценность — это результат смеси истории, бренда и красоты. И наоборот, художнику с сильным брендом может быть сложно достичь успеха, если его искусство уродливо.

Красота может проявляться во многих формах.

Элегантность всегда прекрасна. Сатира может быть прекрасной. Уродство, намеренное или нет, может быть парадоксально красивым. Глупость может быть прекрасной.

Я думаю, что большинство новых аватарных проектов с кошками/собаками/крысами/чем угодно уродливые и глупые, но это не мешает многим из них быть очень успешными.

Дело в том, что красота имеет значение, но она полностью субъективна. Все, что у вас есть — это ваше внутреннее чувство красоты. Следуйте за ним.

❗ Если инвестируете в культурную значимость, то придерживайтесь красоты, которую вы понимаете, и тогда все будет в порядке.

Одной из уникальных особенностей блокчейна, которая добавляет мощи NFT, — это полноценная запись передвижений актива с момента создания до текущего владения. Это называется происхождением.

Ввиду того, что большинство блокчейнов, которые поддерживают NFT, относительно новые (Ethereum, Solana, Tezos), то даже недавняя история может показаться древней.

Сильные сообщества коллекционеров сформировались вокруг активов, которые связаны с определенными событиями в истории этих сетей или в целом на рынке NFT.

Криптопанки считаются OG NFT, но есть еще несколько проектов, у которых есть историческая ценность.

➡ Curio Cards — это набор из 30 цифровых торговых карт, выпущенных в 2017 году незадолго до криптопанков.

Самые редкие Curio Cards продаются за сотни тысяч долларов.

➡ PixelMap, проект, который позволял владеть пикселями на карте, недавно снова объявился. Создатель запустил его в 2016 году, задолго до Curio Cards или Криптопанков.

PixelMap сейчас продается примерно за 10 000 долларов.

Оба этих проекта останутся значимыми, но им сложно будет бороться с Криптопанками или BAYC в плане культурного влияния.

Произведения, как и художники, не кажутся убедительными, а это означает, что сообщества не так сильны.

Сообщество — это самый мощный элемент культурной значимости.

Художники, эстетика и история — все это может послужить основой для создания сообщества, но ни один NFT не сможет долго оставаться культурно значимым без сообщества, которое поддерживает его.

Сообщества могут быть организованными и неорганизованными.

Почти каждый новый проект NFT запускается с организованным сообществом в Discord, где создатели пытаются увлечь группу людей.

При инвестировании в культурную значимость важный показатель устойчивости проекта — активность сообщества в Discord.

У таких проектов, как Pixel Vault или Loot, сообщества очень активно обсуждают различные направления развития.

Неорганизованные сообщества — другое дело. У криптопанков, насколько мне известно, нет Discord. Но в Твиттере среди панков есть определенный дух товарищества.

Панки общаются с другими панками и обращают друг на друга внимание. Порой с излишней заносчивостью.

BAYC также держатся вместе в социальном мире, хотя и с меньшим гонором.

Организованное сообщество дает начало культурной значимости, а неорганизованное укрепляет ее. Когда сообщество выходит на публику за пределы своих собственных удобных стен — это проверка важности.

Проекты, которые хорошо справляются с этим переходом, обладают стойкостью. Те проекты, у которых это не выходит, останутся нишевыми.

NFT — это дорогущие файлы JPEG (и PNG, и GIF). И они реальны. NFT будут иметь решающее значение для следующей стадии развития Интернета.

Инвесторы, которые игнорируют их, пропустят развивающийся рынок, который гораздо менее эффективен с точки зрения оценки стоимости, чем фондовый рынок.

Это вовсе не значит, что сейчас NFT не в пузыре.

Согласно вышеприведенным принципам, на рынке есть несколько NFT, которые объективно предлагают хорошую прибыль с точки зрения первой категории распределений.

Вероятно, есть хорошие долгосрочные инвестиции и с точки зрения полезности. В области культурно значимых произведений, вероятно, произойдет крупнейший перелом.

Многие текущие популярные проекты перестанут быть актуальными.

Причина для инвестирования в NFT сейчас, несмотря на всевозможные риски, заключается в дефиците.

В отличие от акций, у NFT проектов строгие ограничения на количество.

Даже, если в будущем будут созданы еще, то они не будут такими же, как ранние версии, и мы можем проверить это в блокчейне.

Лучшие проекты NFT могут не торговаться активно, даже во время медвежьего рынка. Это такие проекты, которые, вероятно, станут аналогами акций FAANG в пространстве NFT.

Сдержанность противостоит рискам. Решите, в какую игру вы хотите поиграть, и получайте удовольствие, играя в нее.

👉🏻 Оригинал на английском языке 👈🏻

"Мы с командой анализируем, рассказываем о крипте и развиваем РУ сообщество с 2017 года. Создали десяток реальных юзеркейсов и готовы делиться всем опытом с тобой, заходи в мой телеграм канал и читай полезную аналитику каждый день..."