​Apple. Оптимистичный взгляд

Если хотите знать, какие тенденции действительно важны - следуйте за деньгами. Сколько раз я писал о том, что инвестиции в Apple заслуживают внимания, и ровно столько же читал прогнозы о скором провале, опасений по поводу узкого ассортимента. После последнего скачка капитализации #AAPL до $3 трлн. основной вопрос звучит так: достигнет ли #AAPL $250 (а то и больше) до конца этого года. Поговорим.

1. Текущая рыночная стоимость Apple не отражает запуск нового. В ретроспективе оценка опирается на рекордную валовую прибыль в сфере подписки и быстрый рост продаж признанных продуктов с широкомасштабным циклом обновления. Даже с проблемой чипов самым быстрорастущим подразделением сегментом за FY21 является iPhone + 39%. Следом IPad +34%, услуги +27%, носимые устройства (Apple Watch, AirPods, Beats) + 25%, MAC +23%.

2. Ожидается, что выпуск iPhone будет если не растущим, то стабильным, как минимум опираясь на потребительскую привычку. За последний финансовый год этот сегмент занял 52% (в 2020 - 50%, в 2019 -54%). К тому же в октябре 2022 ожидается релиз iPhone 14, с улучшенными характеристиками камеры и аккумулятора.

3. Изменения в структуре бизнеса. В FY18 продажи Apple в категории "носимые устройства", составили $17 млрд (6.5% общего объема продаж), в FY19 $24.5 (9.40%). За последниеFY20 и FY21 эта цифра выросла вдвое (~11% общего объема).

4. Генерирование наличных денег продолжает расти, но агрессивная программа обратного выкупа снижает резервы (чистый кэш на конец последнего квартала $66 млрд). За FY21 #AAPL потратила $85.5 млрд на выкуп акций и $14.5 млрд на дивиденды. Чтобы понимать ресурсы этой гигантской денежной машины, просто оцените статистику выплат с 2012 по 2021 включительно - $464.2 млрд на выкуп и $117 млрд на дивиденды. В этом году политика продолжится: ожидается, что #AAPL увеличит и байбеки (~$90 млрд), и дивидендные выплаты (на 10%).

5. Одним из знаковых продуктов, которые #AAPL по уверенным слухам представит предварительно во II половине 2022, будет гарнитура, использующая технологию AR/VR. Это может стать прорывом в metaverse и даже составить конкуренцию iPhone по своему влиянию на рынок потребительских технологий (адепты metaverse шепчутся о перспективной оценке #AAPL уже и в $4 трлн).

6. Ожидания потенциального автомобиля от Apple, которое в принципе как-то поблекло на фоне выпуска гарнитуры, но тем не менее #AAPL не упустит этот шанс, понимая растущую адресную оценку рынка EV и вопрос только «когда и в каком масштабе это случится».

7. По факту #AAPL слишком успешно удовлетворяет потребности клиентов, и при данных цифрах это означают только одно - все новые продукты имеют огромные ожидания массового успеха, и как раз с этой точки зрения есть риски для цены акций. К факторам, которые способны остановить весь этот рост могут стать:✔ угроза регулирования/монополии (Apple, равно как Google и Meta стали злоупотреблять доминированием, а это вызывает серьезные прецеденты и разбирательства)✔ зависимость от Китая, в частности, в продажах iPhone, а также от высокомаржинальных магазинов приложений (в 2021 Vivo уступила Apple место ведущего бренда в Китае впервые за 5 лет, у главного конкурента Huawei проблемы с продажами после санкций). Общая доля продаж за FY21 в Китае составила 18%, а доля в операционной прибыли 21% - $28 млрд.✔ пока что узкая диверсификация источников дохода и бизнес, построенный на iPhone.

8. И последнее. Apple понадобилось 46 лет, чтобы коснутся рыночной стоимости в $3 млрд. (дедушка Баффет не промахнулся, доля бумаг #AAPL в портфеле холдинга Berkshire Hathaway превышает 50%). Времена меняются. И чтобы Apple оставалась на вершине, ей нужно покупать инновации или быстро реагировать на них, когда они появляются. На самом деле все очень просто - если продукт не выглядит круто или не приносит вам удовлетворение (как Apple) – он и не взлетит.