Акции полупроводников: Intel, Nvidia, AMD, TSMC

Крупнейший в мире контрактный производитель микросхем ( TSM ) Get Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd.
и ведущий поставщик Apple ( AAPL ) Apple Inc.
iPhone недавно сообщил о рекордной квартальной прибыли и прогнозирует
рекордный рост капитальных затрат для удовлетворения всплеска мирового спроса на полупроводники.
«TSMC заявила, что прибыль за три месяца, закончившихся в декабре, выросла на 16,4% по сравнению с прошлым годом и составила всего 6 миллиардов долларов,
а выручка выросла на 24,1% до 15,75 миллиардов долларов,
поскольку группа запустила свои глобальные фабрики по производству микросхем на полную мощность, чтобы удовлетворить беспрецедентный спрос».
Тайваньский полупроводник также недавно объявил,
что увеличит капитальные расходы до 40–44 млрд долларов в этом году, что на 33% больше, чем в 2021 году,
и удвоил свои совокупные годовые темпы роста выручки до 15–20 % на фоне того,
что он назвал «многолетняя отраслевая мегатенденция» глобального спроса на полупроводники.
«Наш бизнес в четвертом квартале был поддержан высоким спросом на нашу ведущую в отрасли 5-нанометровую технологию, —
сказал финансовый директор Венделл Хуанг.
«Переходя к первому кварталу 2022 года, мы ожидаем, что наш бизнес будет поддерживаться спросом,
связанным с высокопроизводительными вычислениями, продолжающимся восстановлением автомобильного сегмента и более мягкой сезонностью смартфонов,
чем в последние годы».
Инвесторы взвешивают опасения, что крупные производители чипов слишком усердствуют в расширении своей деятельности,
и многие говорят, что спрос на чипы снизится раньше, чем ожидали лидеры отрасли.
Например, аналитик Bernstein Стейси Расгон в недавней исследовательской заметке предположила, что сектор чипов уже вступил в свой «пиковый цикл».
В то время как «спрос остается зашкаливающим» из-за нехватки, а «настроения компаний являются одними из самых позитивных, которые мы когда-либо слышали»,
Расгон начал «нервничать по поводу того, что может произойти в 2022 году».
Например, «автозаводы в настоящее время превышают стандартные тенденции контента более чем на 40%, а некоторые конечные рынки,
которые показали существенное превышение поставок, начинают демонстрировать коррекцию», — сказал Расгон.
«Несмотря на все разговоры о бережливых каналах, дистрибьюторы, похоже, активно создают значительные запасы», — добавил Расгон.
«И были постепенные разговоры о цепочках поставок, хотя они все еще были плотными,
но начали демонстрировать признаки нормализации, что обычно является сигналом поворота».
Спрос и предложение по-прежнему остаются большой проблемой.

Get Intel Corporation Report была «с мертвой прибылью» в течение последних четырех лет,
поскольку она боролась в горячем полупроводниковом секторе»,
«Но на сегодняшнем рынке это хорошо, поскольку из чрезмерно любимых и чрезмерно принадлежащих акций выжимается пена».
Компания оказалась в немилости, так как потеря доли рынка ослабила ее доминирование на рынке ПК и серверов.
Кроме того, микропроцессоры с медленным выходом на рынок повлияли на дорожную карту продуктов Intel и ее конкурентную позицию, выявив ошибки руководства.
«После многих лет ошибок появились признаки того, что Intel находится на начальной стадии восстановления,
«Новый генеральный директор, Пэт Гелсингер, разработал дорожную карту конкурентоспособного продукта на следующие несколько лет».
Акции могут стать катализатором к середине года, когда Intel планирует провести IPO своего подразделения Mobileye.
«В 2017 году Intel приобрела компанию, занимающуюся беспилотным вождением, за 15 миллиардов долларов и рассчитывает разместить акции,
стоимость которых оценивается в 50 миллиардов долларов»,
Между тем, долгожданный день аналитика 17 февраля может сместить повествование в сторону связной истории поворота.
«Ожидания Уолл-Стрит в этом году невысоки в ожидании более низкой нормы прибыли»,
«Цифры без риска — 3,70 доллара на акцию при неизменной выручке по сравнению с 5,30 доллара в прошлом году —
можно считать минимальным доходом за год перед возобновлением роста в 2023 году».
Аналитики по полупроводникам оптимистично смотрит на Intel: «Несмотря на проблемы с потерей акций, они считают,
что компания предпринимает соответствующие шаги/инвестиции, чтобы изменить положение дел, ускорить технические сроки и замедлить потерю акций».
Если Intel добьется успеха, они смогут со временем повысить свою конкурентоспособность.
Учитывая все эти проблемы, решение Intel должно занять некоторое время.
«У компании будет прочная фундаментальная база, на которую можно будет опираться по мере восстановления»,
«На данный момент краткосрочная картина выглядит солидной в отношении спроса и низких ожиданий.
Ранее на этой неделе аналитик Citigroup дал положительную оценку акциям,
указывающие на недавний всплеск корпоративного спроса и заказов на ноутбуки».
Благодаря разумной цене акций, талантливым инженерам, широкому ассортименту продукции и солидному новому руководству Intel может добиться такого поворота,
на который большинство участников Уолл-стрит не способны.

В 2022 году акционерам придется нелегко: NVDA упала на 20,5% по сравнению с прошлым годом.
Тем не менее, ожидается, что Nvidia выдержит любые дальнейшие финансовые бури, поскольку размер и производительность на ее стороне, говорят эксперты.
«По последним данным, рыночная капитализация полупроводниковой компании Nvidia составляла 682,8 миллиарда долларов,
«Это делает ее № 9 в списке 10 самых ценных компаний в мире».
В ноябре 2021 года акции компании достигли исторического максимума: цена акций составила 347 долларов,
а рыночная капитализация превысила 800 миллиардов долларов. NVDA выросла более чем на 125% в течение 2021 года.
А за последние пять лет акции выросли почти на 1000%.
«Если Nvidia сможет сохранить устойчивый рост, который она наблюдала за последние несколько лет,
возможно, она станет следующей компанией, чья рыночная капитализация превысит 1 триллион долларов»
Тем не менее, многие аналитики считают, что оценки Nvidia уже завышены, а некоторые задаются вопросом, действительно ли компания стоит 1 триллион долларов.
«Как и многие технологические компании, рыночные цены на NVDA в первую очередь основываются на ее потенциале,
а не на фактическом количестве произведенных компанией единиц»
В свою очередь, Nvidia имеет прямой доступ к трем основным технологическим рынкам:
Мировой рынок полупроводников, который, как ожидается, достигнет 803,15 млрд долларов в 2028 году при среднегодовом темпе роста (CAGR) 8,6%.
Игровой рынок, который оценивается в 155 миллиардов долларов, и ожидается, что к 2026 году среднегодовой темп роста составит 14,5%.
Рынок искусственного интеллекта (ИИ), который, как ожидается,
достигнет 62 миллиардов долларов в 2022 году и вырастет в среднем на 36% до 641 миллиарда долларов к 2028 году.
Глядя на оценку Nvidia, трудно сделать вывод, действительно ли ее высокие мультипликаторы отражают ее полный потенциал роста на этих рынках.
«В настоящее время NVDA торгуется по соотношению цена/прибыль (P/E), кратному 83,4 раза,
что указывает на то, что рынок готов платить почти в два раза больше прибыли, чем у конкурента AMD (AMD) который торгуется с коэффициентом P/E в 40 раз
и в восемь раз превышает прибыль Intel, который торгуется с коэффициентом P/E в 10,6 раза»
Однако одним из факторов, который может помочь объяснить растянутый коэффициент P/E у Nvidia, является прибыльность компании.
«У Nvidia очень высокая валовая прибыль — 64%»,
«Это выше, чем у его основных аналогов, таких как Qualcomm (QCOM). составляет 57%, Intel — 56% и AMD — 46%.
Более высокая маржа может означать более предсказуемую или стабильную прибыль в будущем».
Последний отчет о доходах Nvidia также показал солидную прибыль и надежный прогноз на 2022 год.
Это привело к тому, что рынок поднял свои акции до рекордно высокого уровня, а его рыночная капитализация превысила отметку в 800 миллиардов долларов.
Даже если ее текущие оценки завышены, меня не удивит, если реакция рынка на Nvidia останется благоприятной,
обусловленной потенциалом растущих рынков, которые она обслуживает.
В краткосрочной перспективе рынок наказывает акции с высокой стоимостью в ожидании роста процентных ставок.
Но в долгосрочной перспективе — скажем, в течение пяти лет — Nvidia должна стать компанией с оборотом в триллион долларов.

Был понижен до нейтрального от Piper Sandler,
в первую очередь из-за замедления на рынке персональных компьютеров и сохраняющейся уязвимости акций технологических компаний.
Наше понижение обусловлено комбинацией факторов:
1) Наши опасения по поводу замедления роста рынка ПК в 2022 г.,
2) Прибыль и сдерживание роста от закрытия сделки с Xilinx,
3) Более широкая динамика рынка вокруг высокократных и быстрорастущих технологических акций», — написал аналитик Piper Харш Кумар в комментарии,
цитируемом CNBC .
Тем не менее, AMD может получить хорошие новости в других сферах.
«Спрос на центры обработки данных, первоклассные клиенты и поглощение Xilinx за 35 миллиардов долларов должны
обеспечить существенную прибыль для AMD в этом году, — заявили аналитики KeyBanc
Аналитик KeyBanc Capital Markets Джон Вин поднял свой рейтинг AMD до «избыточного веса» с целевой ценой в 155 долларов за акцию на том основании,
что спрос на ее чипы для центров обработки данных должен «значительно опережать» рост в отрасли в целом, особенно с учетом ссылок на гибкие контракты CSP
с технологическими гигантами Microsoft (MSFT) -- Get Microsoft Corporation Report и Meta ( MVRS ) -- Get Meta Report .
Ожидаемое поглощение AMD компании Xilinx, которое она планирует завершить к концу текущего квартала,
добавит новое измерение программируемых полупроводников FPGA в арсенал производителя микросхем,
что «хорошо позиционирует его для долгосрочного перехода к гетерогенные вычислительные архитектуры».
«Мы рассматриваем AMD как одну из самых убедительных историй роста серверов в полупроводниковой отрасли,
учитывая ее чрезмерное влияние на CSP по сравнению с предприятиями», — сказал Винх из KeyBanc.
«Кроме того, мы ожидаем, что AMD значительно опередит рост облачной индустрии в 2022 году среди подростков старшего возраста,
поскольку мы ожидаем дальнейшего увеличения доли рынка».

Мы в Телеграм

t.me/index_gabbi