КазМунайГаз выходит на IPO
🛢Крупнейшая в Казахстане нефтегазовая компания на этой неделе завершает сбор заявок для участия в IPO. Соответственно, торги на казахстанских биржах KASE и AIX, а также российской СПБ Бирже, начнутся уже в понедельник, 8 декабря. Предлагаю заглянуть в бизнес КазМунайГаз и пробежаться по основным моментам.
📈 Итак, компания в этом году вышла на рекордные показатели по выручке и EBITDA, благодаря росту добычи и переработке нефти, а также благоприятной ценовой конъюнктуре мирового рынка углеводородов. При этом на экспортные поставки приходится чуть более 80% выручки, а поскольку тенге относится к валютам развивающихся экономик, то периодически случается девальвация, и КазМунайГаз, как экспортер, также выигрывает от этого.
Минутка занимательной статистики: на КазМунайГаз приходится четверть добываемой в Казахстане нефти, а по нефтепереработке показатель и вовсе составляет 82%.
💼 Долговая нагрузка по соотношению NetDebt/EBITDA по состоянию на 30 сентября 2022 года составляет 1х, что является довольно низким значением для отрасли. У компании крепкий баланс, что не может не радовать.
В этом смысле стоит отметить, что за исключением коронавирусного 2020 года долговая нагрузка в последние годы находится в диапазоне 1,0-1,3х по показателю NetDebt/EBITDA. При сохранении такой тенденции КазМунайГаз намерен направлять на дивиденды не менее 40% от свободного денежного потока.
📣 В рамках подготовки к IPO компания пообещала в следующие три года выплатить как минимум 200 млрд тенге ежегодных гарантированных дивидендов в случае, если среднегодовая цена на нефть составит не менее $70 за баррель. И пока рыночная конъюнктура располагает к этому оптимистичному сценарию, на фоне традиционного превышения спроса на чёрное золото по сравнению с предложением на мировом рынке.
В данный момент КазМунайГаз принадлежит государству: владельцем 90,4% акций является Фонд национального благосостояния «Самрук-Қазына», а 9,6% бумаг принадлежит Национальному банку Республики Казахстан. В рамках IPO планируется разместить до 5% акций - эту долю предложит Фонд национального благосостояния.
🧮 Андеррайтеры оценили КазМунайГаз в размере 5129 млрд тенге, что предполагает мультипликаторы EV/EBITDA=3,5х и P/E=4,1х.
Для сравнения, крупнейшая российская нефтяная компания Роснефть сейчас также торгуется с мультипликатором P/E около 4х. При этом КазМунайГаз – это не только добыча и переработка углеводородов, но еще и транспортировка чуть более половины всей казахстанской нефти. К тому же, компания не подвержена геополитическим рискам.
В прошлом году Совет директоров утвердил новую 10-летнюю стратегию развития, которая предполагает суммарный объем добычи нефти в размере 240 млн т., а также увеличение показателя глубины переработки НПЗ до 89%. Таким образом, по мере ослабления ограничений ОПЕК+ КазМунайГаз планирует обновить исторический максимум по добыче нефти!
👉 Поучаствовать в этом IPO российские инвесторы могут через казахстанского брокера Freedom Finance Global, который предоставляет качественный доступ на международные площадки. Цена размещения составляет 8406 тенге за акцию (около 1100 руб.)
C уважением, Козлов Юрий
Занятно