Впервые участвую в IPO акций и разбираюсь, как оно происходит. Да, это Whoosh

Всегда было интересно, как это происходит. Откуда берется цена, сколько акций уходят на биржу, что будет, если спрос будет недостаточным или избыточным. Вроде бы разобрался и подал заявку на участие.

Новость про IPO от Whoosh тут.

IPO (Initial Public Offering или первичное публичное размещение акций) — это первая публичная продажа акций компании неограниченному кругу лиц. Во время IPO компания выпускает акции и размещает их на бирже, а инвесторы могут приобрести бумаги. При успешном размещении акций компания привлекает солидный капитал.

Как это происходит со стороны компаний — отдельная история. Это можно прочитать, например, тут. Презентация для инвесторов Whoosh тут.

А мне интересно посмотреть на размещение с точки зрения микроинвестора и разобраться в некоторых деталях. Ведь я могу себе позволить купить мизерную долю. Даже миллион рублей, что для миноритария может быть очень большой суммой, для крупной компании — капля в море. Интересно, как считается цена, сколько будет акций, на какую сумму, почему именно столько и откуда вообще взялись эти акции.

Есть вероятность, что моя заявка даже не исполнится, ведь при успешном размещении акции сначала продаются более крупным инвесторам (или фондам), от большого к малому.

Изначально инвестор видит вилку цен. Для Whoosh она 185–225 рублей за акцию. В нашем конкретном случае компания проводит допэмиссию на 2,5 млрд рублей, которые будут продаваться на IPO, а также существующие акционеры могут продать свои старые акции еще на 2,5 млрд рублей.

С учетом допэмиссии акций капитализация может составить от 21 до 25 млрд рублей. То есть к имеющимся 100 млн акций добавляется еще 10 млн акций.

Также Whoosh может продать дополнительно еще 10 млн акций на сумму до 2,5 млрд. Из старых, а не из допэмиссии. Это нужно в том числе для ликвидности и для возможной необходимости стабилизировать торги акциями на вторичном рынке. На это выделяются акции на 500 млн рублей из числе этих же самых.

Если компании удастся привлечь на заявках от 1,85 до 2,5 млрд, то IPO состоится с ценой акции от 185 до 225 рублей. Если спрос будет выше, то ВУШ сможет удовлетворить спрос еще на 2,5 млрд по цене 225 рублей за акцию. Если спрос будет ниже, IPO будет пересматриваться, могут снизить цену за акцию или вообще передумать делать размещение.

В общем, будет 110 млн акций при удачном IPO, из них на бирже будет от 10 до 20 млн штук.

Для создания ликвидности будут использоваться акции, принадлежащие текущим акционерам.

Теперь, когда я разобрался (надеюсь, правильно), что будет происходить на IPO, хочется понять, кто и как насчитал стоимость компании.

Прогнозы, прогнозы… Большие дяди посчитали. При прогнозируемой выручке в 6,3 млрд рублей в год, отношение капитализации к продажам (P/S, Price-to-Sales) составит примерно 4 годовых выручки. Рентабельность — 58% (но, уверен, будет снижаться). P/E (Рrice-to-Earning, Капитализация/Чистая прибыль) составит около 8. На мой скромный взгляд, показатели приемлемые.

Кто-то любит считать в самокатах. 82 000 самокатов в компании стоимостью 25 млрд — это около 300 000 за самокат. Но стоит также посчитать, что каждый самокат зарабатывает за год 80 000 рублей. Также это 11 млн пользователей, то есть, 2 300 за пользователя. Я не сторонник делить капитализацию на количество самокатов, и тут моя идея не в том, что я покупаю самокат за 300 000 при цене в 60 000, а в том, что у компании высочайшая рентабельность и планы по интервенции. А количество самокатов — так в следующем году будет их, например, 150 000, и уже один самокат будет не за 300;) Мне кажется, неправильно забывать про то, на что идут инвестиции. А они в том числе идут и на увеличение парка.

Конечно, есть. Законодательство, конкуренты, бешеные бабки, которые ненавидят электросамокаты. Сезонность. Ну и города для нового присутствия остались уже не такие крупные.

Традиционно интересно мнение аудитории VC, так что го в опрос:

Я не знаю, куда, пойдет цена, но так получилось, что лично я в него верю. У меня уже есть облигации ВУШ, надеюсь, что скоро будут и акции. Этот выбор для меня скорее эмоциональный и с большой долей любопытства. Будем посмотреть.

Приглашаю подписаться на мой телеграм-канал, где я рассказываю про свой путь в инвестициях с целью покупки квартиры в Сочи, о финансах и недвижимости.