Выживет ли М.Видео?

Когда компания такого уровня дает доходность по облигациям 13-14% на фоне ключевой 7,5-8,5% - это "звоночки". Разберем отчетности компании, посмотрим долг, оценим перспективы.

картинка отсюда https://fishki.net/tag/m-video/
картинка отсюда https://fishki.net/tag/m-video/

М.видео крупнейший оффлайн ритейлер техники и непродовольственных товаров (вплоть до посуды и прихваток). В онлайн уступает компаниям Ситилинк и ДНС. В 2018 году сеть объединилась с ключевым конкурентом – Эльдорадо, а также купила игрока из ТОП-5 (Media Markt), фактически удвоившись в размере выручки.

CAGR (среднегодовой темп прироста) за 5 лет – 6%, снижение выручки в 2022 году на 16% из-за снижения спроса (весь рынок показал отрицательную динамику), давления онлайн конкурентов и новых игроков, работающих по параллельному импорту.

Выживет ли М.Видео?

Долгосрочно негативная динамика всех показателей рентабельности из-за роста конкуренции (давление онлайн компаний), отраслевых рисков (уход дистрибьюторов, удорожание логистики), снижения реальных доходов населения. Операционная рентабельность последние 2 года балансирует на уровне нуля. По чистой прибыли компания убыточна.

Выживет ли М.Видео?

Долгое время бизнес М.Видео почти полностью финансировался отсрочками поставщиков: дистрибьютор давал отсрочку 120-180 дней (как самой большой сети магазинов), М.видео продавал товар за 60-90 дней , и оставшееся время размещал деньги на депозитах. Капитал был не нужен – почти все распределялось через дивиденды. Сейчас доля капитала 2%. В активах есть потенциал для списания (гудвилл).

Отсрочки поставщиков теперь меньше. Растет долговая нагрузка: долг превышает капитал в 15 раз (не считая задолженности перед поставщиками).

Выживет ли М.Видео?

Устойчивость бизнеса – высокая: компания лидер в своем сегменте с высокой диверсификацией. Высокая узнаваемость. М.видео – эталон в части раскрытия информации, прозрачности для инвесторов. Кредитная история безупречна. Отраслевые риски связаны с уходом дистрибьюторов, заменой ассортимента, ухудшения условий отсрочек, давления онлайн-конкурентов. Показатели рентабельности ухудшаются. Ликвидность низкая из-за убытков и снижения доли капитала. Долговая нагрузка растет : уже четверть годовой выручки.

Выживет ли М.Видео?

У компании 4 выпуска облигаций, 2 из которых (МВ ФИНАНС-001Р-02, и -03) с доходностью 13,8/12,8% годовых. Погашение в середине 2024/25 гг. – соответственно. Ликвидность выпусков высокая: оборот более 10 млн. руб. в день.

Выживет ли М.Видео?
Из презентации за 2022 год
Из презентации за 2022 год

Что в итоге?

+ лидер в своем сегменте и игрок ТОП-5 среди всех компаний непродовольственной розницы;

+ максимальный уровень раскрытия информации перед инвесторами и высокий уровень доверия к отчетности. Безупречная кредитная история и уровень менеджмента;

~ повышенные отраслевые риски: давление онлайн конкурентов, новых компаний с параллельным импортом, снижение доходов населения, валютные риски (70% техники –импорт);

- ухудшение финансового состояния: рост долговой нагрузки, убытки, снижение собственного капитала до критичного уровня.

В целом, у М.видео непростые времена, за что и дается высокая премия за риск в облигациях. Компания сможет справиться с трудностями, изменив подход к дивидендам (уже прекратила выплаты) и вернувшись к прибыли.

Краткосрочный выпуск МВ ФИНАНС-001Р-02 выходит в модельные портфели Кот. Финанс с долей 7-10%. Риск оправдан для не консервативных инвесторов.

Выживет ли М.Видео?

---

Мы сделали классный формат обзора - все на одном листе, который идеально вписывается в экран смартфона. Смотрите в канале Кот.Финанс.

5050
99 комментариев

помню, было так: идешь в м.видео трогаешь фен, смотришь, проверяешь. и потом заказываешь в ситилинке.

38
Ответить

В ситилинке давно уже цены далеко не самые низкие. Но было, не поспоришь :)

8
Ответить

Они сейчас чуть хитрее стали - много моделей эксклюзивно в мвидео-эльдорада.

1
Ответить

у них потом появилась гарантия лучшей цены. и они стали давать цену ниже конкурента 110% разницы вроде

Ответить

Ахахах удобно

Ответить

С точки зрения потребителя, они редкостные пидарасы.

Недавно тут варочная электрическая панель наебнулась, пошёл в ближайший магазин, думаю, ща быстро куплю. К сожалению, ближайшим оказался Мвидео. Нашёл консультанта, говорю, так и так, объясни мне, чем вот эта от этой отличается. Подходят ли размеры и всё такое. Он такой потупил минуту и говорит: я не знаю, сейчас схожу за тем, кто знает. И съебался куда-то.

Ждал я минут пять. Затем меня это подзаебало, я выцепил ещё одного, грю, чо за хуйня ваще, вы товар продать хотите или нет? Этот тоже потупил, грит, я не знаю - и съебал. Эт пиздец! Короче, я подождал ещё пять минут, ко мне так никто и не подошёл. Ушёл оттуда и пошёл в ДНС, он чуть подальше был.

Там мне чувак сразу нормально всё объяснил про эти панели, и я сразу же купил без лишней хуйни.

20
Ответить

Что сказали в ДНС:
- Вот эту бери, заебал

31
Ответить