Anthropic уже делает $65 млрд в год — в 7 раз больше, чем полгода назад. Но платит ли кто-то за такой рост, кроме инвесторов?
Пока OpenAI считает убытки, Anthropic считает прибыль — и объясняет инвесторам, почему оценка в $2 трлн это не ставка на будущее, а уже подписанный контракт
Годовой run rate выручки Anthropic вырос почти в семь раз за год — с $9 млрд в конце 2025-го до $65 млрд к концу июля. Для сравнения: у OpenAI, главного конкурента, тот же показатель за это время увеличился только в два раза, до $40 млрд.
Но интереснее другое: Anthropic впервые показала положительную скорректированную операционную прибыль. OpenAI на этот год закладывает убыток около $14 млрд.
И здесь начинается вопрос, на который пока нет ответа. Оценка Anthropic в $2 трлн перед возможным IPO осенью строится не на нынешних $65 млрд, а на прогнозе в $200 млрд к 2028 году.
Компания называет это не гаданием, а «графиком стройки»: инфраструктурные сделки с Amazon, Google и Broadcom уже подписаны и датированы — до миллиона TPU от Google, кампус Project Rainier от Amazon почти на 500 тысяч чипов Trainium 2, ещё 3,5 гигаватта мощностей от Google и Broadcom на 2027 год. Свои $50 млрд в инфраструктуру вложила и сама Anthropic.
Логика простая: если у компании раскуплены все мощности с хорошей маржой, прогноз выручки перестаёт зависеть от того, захотят ли клиенты покупать больше.
Он начинает зависеть от того, успеют ли достроить дата-центры. Это снимает один риск — но создаёт другой. Стройка может задержаться. А спрос, который сейчас кажется бездонным, может остыть быстрее, чем достроятся гигаватты мощностей.
Что произошло за последний квартал конкретно. Выручка Anthropic во втором квартале превысила $11,5 млрд — против $787 млн годом ранее, рост более чем в 14 раз.
По сравнению с первым кварталом ($4,73 млрд) — рост свыше 140% за три месяца. Компания поделилась этими цифрами с инвесторами в рамках регулярного апдейта, а не в публичном заявлении: официальной проспекта (S-1) пока нет, обе компании подали документы на IPO конфиденциально.
Почему это важно не только для рынка США. Именно скорость роста, а не абсолютная выручка, определяет, как рынок оценит компанию при размещении.
Инвесторы уже закладывают в цену не то, что Anthropic зарабатывает сейчас, а то, что она обещает зарабатывать через два года — опираясь на контракты, а не на фактический спрос корпораций.
Кого это затрагивает. Клиентов Anthropic — больше 300 тысяч организаций уже используют Claude, а направление Claude Code за неполный год почти дошло до $1 млрд годовой выручки.
OpenAI — потому что разрыв в темпах роста и в прибыльности делает её позицию в переговорах с инвесторами заметно слабее. И тех, кто вложился в оценку AI-сектора в целом: если прогноз на $200 млрд к 2028 году не сбудется хотя бы наполовину, вопрос об пузыре в AI перестанет быть риторическим.
Главное противоречие: компания впервые вышла в операционный плюс — и одновременно берёт на себя обязательства по стройке на десятки миллиардов долларов вперёд, ставя оценку в $2 трлн в зависимость от того, сохранится ли нынешний темп спроса корпораций на AI-сервисы хотя бы до 2028 года.
Пока Anthropic готовится к размещению, а Bloomberg и Reuters независимо друг от друга подтверждают одни и те же цифры от источников, знакомых с ситуацией, сама компания официальных данных не публикует.
Источники: